中新網(wǎng)2月20日電 據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，同比漲幅回落、環(huán)比漲幅上升，最新數(shù)據(jù)并沒(méi)能消弭房地產(chǎn)市場(chǎng)的“拐點(diǎn)”之爭(zhēng)。不過(guò)，在房?jī)r(jià)——業(yè)績(jī)——股價(jià)鏈條上，證券業(yè)內(nèi)的觀點(diǎn)還是透出明顯的暖意。
房?jī)r(jià):上漲仍有支撐
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的信息顯示，2006年1月，70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲5.5%，漲幅比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上漲0.9%，漲幅比上月高0.3個(gè)百分點(diǎn)。在這組數(shù)據(jù)面前，06年房?jī)r(jià)變動(dòng)趨勢(shì)仍顯迷離。
“今年房?jī)r(jià)仍將上漲，而且漲幅不會(huì)明顯低于05年。”中信證券王德勇認(rèn)為，供給和成本將在很大程度上對(duì)房?jī)r(jià)形成支撐。他表示，從已有的數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)供給最重要的一組先行指標(biāo)，包括施工面積、新開(kāi)工面積等都呈下降態(tài)勢(shì)，這意味著未來(lái)房地產(chǎn)供應(yīng)增速將放緩；同時(shí)，地價(jià)漲幅已經(jīng)超過(guò)房?jī)r(jià)并將成為趨勢(shì)，這無(wú)疑提高了開(kāi)發(fā)成本。
國(guó)泰君安的孫建平也認(rèn)為06年房?jī)r(jià)仍將小幅上漲。不過(guò)，他更多地是從房地產(chǎn)作為宏觀經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)的角度作出的判斷。孫建平表示，房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)于消費(fèi)需求的培育具有重要意義，因此，政府也不允許房?jī)r(jià)出現(xiàn)大的回落。當(dāng)然，房?jī)r(jià)走勢(shì)也存在區(qū)域性差異，孫建平和王德勇都看好環(huán)渤海地區(qū)和深圳房?jī)r(jià)，同時(shí)看空長(zhǎng)三角房?jī)r(jià)。
對(duì)房?jī)r(jià)的走勢(shì)，也有不同觀點(diǎn)。如中信建投在一份報(bào)告中指出，要警惕房?jī)r(jià)上漲超過(guò)收入和租金所蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)。而從需求的角度，經(jīng)記者春節(jié)期間對(duì)二、三線城市的調(diào)查顯示，多數(shù)居民仍對(duì)高房?jī)r(jià)心存畏懼。
業(yè)績(jī):或能續(xù)寫(xiě)高增長(zhǎng)
由于房地產(chǎn)特殊的結(jié)算制度，2005年全年業(yè)績(jī)?cè)诤艽蟪潭壬鲜?004年和2005年上半年經(jīng)營(yíng)情況的反映。受益于這段時(shí)間房地產(chǎn)市場(chǎng)的火爆，研究員普遍看好地產(chǎn)股即將出臺(tái)的年報(bào)。按照王德勇和國(guó)泰君安張宇的預(yù)測(cè)，2005年地產(chǎn)板塊業(yè)績(jī)?cè)龇?0%以上。
但對(duì)于2006年的經(jīng)營(yíng)，業(yè)內(nèi)人士則產(chǎn)生了一定的分歧。王德勇認(rèn)為，對(duì)未來(lái)的一年，房地產(chǎn)行業(yè)的增長(zhǎng)是確定的，不過(guò)由于銷售增長(zhǎng)可能下降，不排除增速會(huì)放緩。
而更樂(lè)觀的看法認(rèn)為，反映房地產(chǎn)公司業(yè)績(jī)最重要的先行指標(biāo)——預(yù)收賬款在2005年三季度出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，62家地產(chǎn)公司由半年報(bào)的120.66億元增長(zhǎng)到三季報(bào)的228.59億元，增幅接近90%。這至少為未來(lái)一段時(shí)間結(jié)算收入的增長(zhǎng)提供了保障。
股價(jià):隨人民幣堅(jiān)挺
在05年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期、行業(yè)走出政策調(diào)控低谷、資產(chǎn)重估題材等因素的刺激下，地產(chǎn)股在近期走出了一波大幅上揚(yáng)行情，板塊漲幅明顯強(qiáng)于大盤(pán)。例如，龍頭股G萬(wàn)科自去年股改實(shí)施以來(lái)，累積漲幅達(dá)到了46.6%。比較而言，業(yè)內(nèi)對(duì)于地產(chǎn)股上漲的預(yù)期明顯高于對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)期。
至于地產(chǎn)股的上漲動(dòng)力，除了上述因素外，業(yè)內(nèi)人士更強(qiáng)調(diào)人民幣升值的推動(dòng)作用。例如，孫建平就將本幣升值導(dǎo)致的價(jià)值重估作為股價(jià)上漲的最主要原因。他舉例說(shuō)，去年7月赴港上市的富力地產(chǎn)，當(dāng)前股價(jià)較發(fā)售價(jià)已上漲了2倍多，漲幅和估值水平都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了萬(wàn)科等具有較強(qiáng)可比性的A股，其原因就在于以港幣計(jì)價(jià)和交易的H股更能從人民幣的升值中獲益。此外，孫建平還表示，龍頭公司股改對(duì)價(jià)良好，也支撐了地產(chǎn)股的走強(qiáng)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從目前看，人民幣升值預(yù)期依然強(qiáng)烈，而06年業(yè)績(jī)也有望保持增長(zhǎng)，地產(chǎn)股仍值得看好。就個(gè)股而言，除了具有普遍適用意義的市盈率，土地儲(chǔ)備、并購(gòu)概念等對(duì)估值也將產(chǎn)生影響。王德勇表示，地產(chǎn)股中的一線公司，由于在估值水平、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、透明度等方面都更勝一籌，因此，更值得關(guān)注，如G萬(wàn)科、金地集團(tuán)等。除此之外，天相投資的段海瑞還看好包括G華發(fā)、金融街、G中企、G陽(yáng)光等公司在內(nèi)的、土地儲(chǔ)備比較豐富、2006年可結(jié)算項(xiàng)目較多的公司。(曹騰)
