多家券商近日發(fā)布報告指出7 月份汽車銷量出現(xiàn)環(huán)比回落，但仍然在季節(jié)性規(guī)律的回落幅度之內(nèi)。隨著后期銷量環(huán)比改善，存在引發(fā)市場對汽車絕對銷量水平再認識的糾偏機會，從結(jié)構(gòu)性特點來看，SUV、合資乘用車以及重卡仍是值得關(guān)注的結(jié)構(gòu)性亮點。

　　7月銷量環(huán)比下降11.9%

　　目前對中國汽車銷量發(fā)布統(tǒng)計數(shù)據(jù)的三家機構(gòu)均已公布了自己的7月份統(tǒng)計數(shù)據(jù)，從三家統(tǒng)計機構(gòu)的數(shù)據(jù)來看，7月份汽車銷量均出現(xiàn)環(huán)比回落。7月份汽車行業(yè)總體銷量達124萬輛，同比增長14.6%，環(huán)比下降11.9%。

　　長江證券認為，本月淡季表現(xiàn)明顯但并不悲觀。7月份同比增速較六月份有下滑，主要是去年同期基數(shù)的上揚和季節(jié)性淡季的雙重效應(yīng)影響。分市場看，乘用車市場七月共銷售94.6 萬輛，同比增長13.6%，上半年累計共銷售 766.7 萬輛，同比增長43.2%。整個市場依然是MPV、SUV 和1.6-2.5L 中高檔轎車受寵，微車本月下滑明顯，年內(nèi)首現(xiàn)同比負增長。

　　長江證券認為上述表現(xiàn)主要由于：第一，購置稅優(yōu)惠政策的邊際效應(yīng)繼續(xù)遞減，受益彈性最大的、以三四線城市城鄉(xiāng)接合部和農(nóng)村為主要市場的小微型車，在首次購車需求被部分透支后必然經(jīng)歷該細分市場占總銷量份額的下降和同比高速增長的明顯回落；第二，首次購車需求透支的情況導致更新需求占比上升，高端家用市場驅(qū)動的SUV、MPV及中高檔轎車增長迅速及份額提升是最好的說明；第三，通脹的明顯表現(xiàn)帶來財富效應(yīng)減弱，購車群體的可支配收入收到影響；第四，對樓市低迷的降價預期帶來購樓期望，觀望情緒造成對汽車消費的擠出效應(yīng)明顯。

　　商用車市場7月共銷售29.8萬輛，同比增長17.8%，累計共銷售259.3萬輛，同比增長42.7%，重卡市場環(huán)比下滑大約25%。長江證券認為同比增速依然維持高位，環(huán)比下滑主要是此前基數(shù)較高，天氣較熱、農(nóng)活忙等淡季因素影響，未來的不確定主要來自地產(chǎn)調(diào)控的力度和方式。

　　研究機構(gòu)莫尼塔認為，7 月份汽車銷量出現(xiàn)環(huán)比回落，但仍然在季節(jié)性規(guī)律的回落幅度之內(nèi)。隨著后期銷量環(huán)比改善，存在引發(fā)市場對汽車絕對銷量水平再認識的糾偏機會。

　　補貼目錄將刺激銷量

　　8月17日，工信部公布了“節(jié)能產(chǎn)品惠民工程”節(jié)能汽車推廣目錄。華創(chuàng)證券認為，節(jié)能補貼車型目錄的公布，將大大刺激汽車行業(yè)整車銷量在8月和9月的提前回升。

　　華創(chuàng)證券在報告中認為，節(jié)能補貼對具體車型的刺激作用、刺激觀望需求的釋放因素要遠大于取得競爭對手份額的因素，因此對整個汽車行業(yè)的觀望需求是非常好的釋放作用。

　　他們認為，小排量汽車是未來中國乘用車行業(yè)發(fā)展的中期趨勢，長期趨勢是電動化。后續(xù)看點是SUV越野車和交叉型乘用車最終進入補貼范圍，堅持自主研發(fā)發(fā)動機的廠家將受到這一政策的大力扶持。

　　報告指出，節(jié)能汽車推廣目錄的發(fā)布速度超出市場預期，體現(xiàn)了政府大力推廣節(jié)能汽車的堅強決心。調(diào)研顯示，工信部裝備司每個月都會受理整車廠家的節(jié)能推廣車型申請，未來繼續(xù)推出第三批、第四批的時間頻率還會加快，節(jié)能汽車補貼的覆蓋面還會不斷擴大，汽車行業(yè)獲得的補貼金額數(shù)量還會不斷擴大。

　　華創(chuàng)證券指出，汽車股價將提前反映汽車行業(yè)銷量的回升，建議標配乘用車類汽車股，等待汽車銷量的回升；強烈推薦江淮汽車、上海汽車、廣汽長豐、長安汽車、悅達投資，以及受益于整車廠家銷量回升的相關(guān)零配件股票。記者 錢瀟雋