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　　我國大型企業(yè)的重組基本由政府直接介入，表面上減少了社會成本，事實上以低效企業(yè)擠壓了其他企業(yè)的生存空間，導致整體社會重組成本提高。推行中國的破產(chǎn)保護法，是企業(yè)以市場化的方式退出市場的好辦法。

　　企業(yè)破產(chǎn)需要支付社會成本，企業(yè)越大支付的成本就越高。觀察汽車產(chǎn)業(yè)巨頭通用汽車的破產(chǎn)重組案，如何減少社會成本是值得重視的觀察視角。

　　破產(chǎn)有幾大社會成本，一是保障失業(yè)勞工的利益，二是順利清理債權(quán)債務關(guān)系，三是解決公司產(chǎn)品與品牌等方面的后遺癥。

　　美國的破產(chǎn)保護是減少社會成本的關(guān)鍵，此法旨在通過重組挽救企業(yè)，避免社會支付最大的代價。否則，每個企業(yè)的破產(chǎn)清算，都將向社會扔下一枚炸彈。通用公司按照美國《破產(chǎn)法》第十一章申請破產(chǎn)保護，而不是按照第七章直接破產(chǎn)清算，就是為了扔掉包袱，盡快復蘇，在法律的護翼下實現(xiàn)重組。

　　破產(chǎn)保護是個還有復蘇希望的企業(yè)實現(xiàn)鳳凰涅槃的過程，企業(yè)在特定的時間內(nèi)(通常為120天)出售資產(chǎn)、保留優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實施產(chǎn)業(yè)調(diào)整，以期度過危機。破產(chǎn)保護既能保證通用照常運營，其股票和債券可以繼續(xù)交易，而原有的債權(quán)債務關(guān)系還能保持不變。相比其他破產(chǎn)方式而言，破產(chǎn)保護提供了債權(quán)人與投資者與債務方博弈的權(quán)益，還能讓利益相關(guān)者為公司的生存、復蘇做出理性妥協(xié)。

　　資產(chǎn)重組是減少成本的重要環(huán)節(jié)。在通用的債務重組過程中，美國納稅人出資500億美元獲得60%的股權(quán)，成為通用的控股股東，而包括共同基金和上千名個人投資者在內(nèi)的通用債券持有人將債權(quán)換股權(quán)，以入股新通用公司的方式，抵消目前通用公司約270億美元的債務。這減少了社會震蕩的范圍，阻止負面影響傳遞到債券與股權(quán)市場。

　　股權(quán)成為保障員工利益的最后手段，工會獲得公司17.5%的股權(quán)，這樣工會必須提高企業(yè)的效率、增加產(chǎn)品的銷量，使手中的股權(quán)增值。倒推回去，如果不實行破產(chǎn)保護，而實行破產(chǎn)清算，失業(yè)的人數(shù)將成倍增長，所有雇員都將失去工作，他們得到的作為最后保障的股權(quán)也將毫無意義。

　　通用破產(chǎn)造成的失業(yè)打擊是可怕的。通用作為美國中西部多個州的支柱產(chǎn)業(yè)，直接雇工約9萬人。根據(jù)美國汽車研究中心的統(tǒng)計，通用申請破產(chǎn)保護將額外導致相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上130萬人失業(yè)，可能將美國失業(yè)率推高一個百分點。(新華社6月2日電)同時，對其他國家的就業(yè)也沖擊巨大。為此，各國政府都在消化通用失業(yè)沖擊波，忙于保護本國的通用子公司，尋找重組方，防止沖擊波擴大。

　　不可否認，此次通用破產(chǎn)重組帶有濃厚的“行政色彩”，政府介入與債券持有者談判，保護時間極短，政府試圖以快刀斬亂麻的方式，趁通用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)尚存時，解決棘手的通用危機。美國歷史上申請破產(chǎn)保護的企業(yè)中，70%的企業(yè)在半年后難免清盤的命運，但通用以國有化與破產(chǎn)保護雙層防護墊，避免(最起碼是推遲)了大限的到來。

　　大到不能倒的企業(yè)只有通過破產(chǎn)保護、重組后找到新的市場，各利益主體才能得到保護。這也提醒我們，不能倒的低效企業(yè)越多，社會經(jīng)濟也就越不安全。我國《破產(chǎn)法》中，還缺少完善細致的破產(chǎn)保護程序，甚至申請破產(chǎn)企業(yè)案例也不多。我國大型企業(yè)的重組基本由政府直接介入，表面上減少了社會成本，事實上以低效企業(yè)擠壓了其他企業(yè)的生存空間，導致整體社會重組成本提高。推行中國的破產(chǎn)保護法，是企業(yè)以市場化的方式退出市場的好辦法。(葉檀)