自4月中旬股市開(kāi)始不斷下跌，股票市值縮水的股民李昱心情就十分郁悶，更讓他郁悶的是，日前他碰到朋友張勝文，才知道3年前他和張勝文同樣拿出5萬(wàn)元投資，但兩人的收入如今已是天壤之別。

　　2008年初，張勝文通過(guò)一家創(chuàng)投公司投資5萬(wàn)元買(mǎi)入當(dāng)時(shí)尚未上市的萊美藥業(yè)的股權(quán)。李昱則在股市跌到4000多點(diǎn)時(shí)買(mǎi)入5萬(wàn)元中國(guó)石油的股票。目前中國(guó)石油價(jià)格只有10元左右，股票市值已不足2萬(wàn)元，而張勝文持有的股權(quán)目前市值已達(dá)50多萬(wàn)元，翻了10多倍。

　　新途徑 投創(chuàng)投提前介入做原始股東

　　記者了解到，對(duì)于一些資金量較小的散戶來(lái)說(shuō)，成功申購(gòu)到新股的概率很小。不過(guò)隨著多家創(chuàng)投公司的成立，他們可以通過(guò)這些公司發(fā)行的私募股權(quán)基金，提前介入有可能上市的公司，做原始股東。

　　記者進(jìn)一步了解了私募股權(quán)基金的運(yùn)作獲利模式：創(chuàng)投公司在選定目標(biāo)企業(yè)后，在一定范圍內(nèi)募集資金并投入相應(yīng)企業(yè)，公司如果成功上市，投資者就可以在二級(jí)市場(chǎng)變現(xiàn)，獲得豐厚回報(bào)。如果企業(yè)始終無(wú)法上市，創(chuàng)投公司可通過(guò)資產(chǎn)重組或股權(quán)轉(zhuǎn)讓等形式，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)股權(quán)溢價(jià)獲得收益。普通百姓要實(shí)現(xiàn)原始股東夢(mèng)，通過(guò)私募股權(quán)基金是最可行的方式。但由于私募股權(quán)產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)門(mén)檻相對(duì)較高，于是，越來(lái)越多的普通投資者通過(guò)合伙湊份子來(lái)參與。

　　收益高 上市公司平均回報(bào)15.22倍

　　清科研究中心最新報(bào)告透露，今年上半年，中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)募集金額超過(guò)去年全年募資總額，而新成立的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也超過(guò)300家。

　　上半年A股不斷走低，不少高端投資者的興趣逐漸轉(zhuǎn)移到投資股權(quán)的“一級(jí)半”市場(chǎng)。私募股權(quán)投資大熱的推動(dòng)力量無(wú)疑是其誘人的利潤(rùn)，尤其是創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)的造富神話。深交所數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，創(chuàng)業(yè)板共有90家公司掛牌上市，有59家公司在IPO前獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資，占比達(dá)65%。

　　7月8日，金剛玻璃登陸創(chuàng)業(yè)板，該股發(fā)行價(jià)16.20元，上市首日最高摸至20.25元。而2008年2月天堂硅谷旗下合眾創(chuàng)投基金投資以每股2.3元價(jià)格獲1750萬(wàn)股，截至8月2日，金剛玻璃股價(jià)為19.55元，以此計(jì)算，合眾基金投資的金剛玻璃股權(quán)增值了8.5倍。翻閱金剛玻璃招股說(shuō)明書(shū)發(fā)現(xiàn)，前十大股東中就有龍鉑投資、天堂硅谷等6只創(chuàng)投位列其中。清科集團(tuán)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年共有59家曾獲股權(quán)投資支持的中國(guó)企業(yè)上市，涉及123筆IPO退出交易，平均投資回報(bào)倍數(shù)為14.16倍。其中，53家企業(yè)共計(jì)108筆IPO均發(fā)生于A股市場(chǎng)，平均投資回報(bào)倍數(shù)為15.22倍。

　　風(fēng)險(xiǎn)大 千余家創(chuàng)投博弈1%機(jī)會(huì)

　　隨著高回報(bào)刺激投資人神經(jīng)，各路資金瘋狂地涌向創(chuàng)投領(lǐng)域，創(chuàng)投平均回報(bào)率逐年降低。業(yè)內(nèi)人士透露，往年風(fēng)險(xiǎn)投資的投資價(jià)格平均為五六倍市盈率，目前在創(chuàng)業(yè)板概念的拉動(dòng)下漲到10多倍，個(gè)別項(xiàng)目投資市盈率甚至高達(dá)二三十倍。

　　與此同時(shí)，創(chuàng)投資金投資-上市-退出這一模式的成功率越來(lái)越低。業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，創(chuàng)投行業(yè)市場(chǎng)其實(shí)并不大。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全國(guó)約有2萬(wàn)多家符合上市條件的企業(yè)，而滬深市場(chǎng)每年上市數(shù)量平均100家左右，最多也就是200家左右，而這200家中可能一半會(huì)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在里面，從概率上講不到1%，而全國(guó)有1000多家活躍的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，這1000多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都博弈這1%不到的機(jī)會(huì)，也就是說(shuō)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資的大部分公司未必能成功上市，風(fēng)險(xiǎn)很大。

　　此外，私募股權(quán)投資時(shí)間一般都很長(zhǎng)，為期5-7年。時(shí)間成本并非每一個(gè)小散都能承受。