為消化12年積累的過度負(fù)債，美國家庭需要重新建立以收入為基礎(chǔ)的儲(chǔ)蓄并降低借貸杠桿比率。如果不這樣做，許多美國家庭將面臨嚴(yán)重的償付能力問題。因此，在未來的3~5年，美國實(shí)際消費(fèi)的增長趨勢(shì)可能會(huì)放緩至1.5%到2%。而在世界金融危機(jī)爆發(fā)之前，美國消費(fèi)保持了12年之久的4%增長率。

　　美國是迄今為止世界上最大的消費(fèi)者，沒有其他經(jīng)濟(jì)體有可能填補(bǔ)美國消費(fèi)缺口給全球經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力帶來的空白。因此，我認(rèn)為世界GDP的平均增速在未來3~5年將只有3%至3.5%，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于次貸危機(jī)發(fā)生前的四年半時(shí)間內(nèi)所創(chuàng)下的近5%的增速。

　　《財(cái)經(jīng)國家周刊》：羅奇先生在上個(gè)月表示，盡管有跡象表明全球最大的數(shù)個(gè)經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)暫時(shí)逃離了雙底衰退，但它們的復(fù)蘇速度將逐漸放緩。你做出這一判斷的根據(jù)何在？

　　斯蒂芬•羅奇：低迷的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇總是容易引發(fā)反復(fù)，或者雙底衰退。他們?nèi)狈Φ钟鶝_擊的內(nèi)在彈性。與此相反，更多經(jīng)典的強(qiáng)有力的V型復(fù)蘇擁有使經(jīng)濟(jì)抵御突如其來沖擊力的強(qiáng)大緩沖能力。

　　目前的復(fù)蘇更接近于前者。2009年下半年經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁回升，主要得益于臨時(shí)因素，特別是美國庫存周期的反彈、中國以基礎(chǔ)設(shè)施為主導(dǎo)的強(qiáng)勁刺激。隨著這些措施的影響減弱，加之歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的壓力以及日本經(jīng)濟(jì)近乎停滯，使得全球經(jīng)濟(jì)只能繼續(xù)疲弱。

　　《財(cái)經(jīng)國家周刊》：也有觀點(diǎn)認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走在復(fù)蘇的路上，你提出的日本經(jīng)濟(jì)近乎停滯的根據(jù)是什么？歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)壓力究竟有多大，是被媒體夸大了還是僅僅是冰山一角？這一債務(wù)危機(jī)未來將向何處去？

　　斯蒂芬•羅奇：日本是一個(gè)出口主導(dǎo)型的國家，同時(shí)人口增長又為負(fù)數(shù)，這就難以推動(dòng)國內(nèi)個(gè)人消費(fèi)。在疲軟的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，所有出口主導(dǎo)型的國家(包括中國)都將面臨相當(dāng)大的壓力。

　　歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)是一場切膚之痛，尤其是其要求在葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙之間建立一個(gè)非常廣范圍的財(cái)政合并，并且又關(guān)聯(lián)到諸如德國和法國這樣的歐洲核心經(jīng)濟(jì)體。對(duì)歐洲這樣的地區(qū)來說，虛弱的銀行體系將造成尤為突出的經(jīng)濟(jì)問題，在歐洲，以銀行為中心的信用仲裁體系將繼續(xù)提供超過80%以上的信譽(yù)資金。各國債務(wù)危機(jī)的余震將使歐洲的經(jīng)濟(jì)增長在未來幾年中繼續(xù)蹣跚前行。