創(chuàng)業(yè)板運行一年，也是深圳創(chuàng)新投資集團迎來巨大收獲的一年。統(tǒng)計資料顯示，截至目前深圳創(chuàng)新投資集團所投資的企業(yè)已經有10家登陸創(chuàng)業(yè)板，另外還有2家已經發(fā)行即將掛牌，按照企業(yè)數量計約占創(chuàng)業(yè)板上市公司總數的十分之一。

　　深創(chuàng)投董事長靳海濤認為，中國創(chuàng)業(yè)板的推出無疑對創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展起到了巨大推動作用。他預計，創(chuàng)投行業(yè)至少還有10 15年的高速發(fā)展期。

　　創(chuàng)業(yè)板總體非常成功

　　對于運行剛滿一年的創(chuàng)業(yè)板，靳海濤評價說：“創(chuàng)業(yè)板的推出是中國多層次資本市場建設最重要的舉措之一，一年的運作表明創(chuàng)業(yè)板非常成功�！�

　　他表示，創(chuàng)業(yè)板運行成功主要體現在以下方面：一是中國資本市場更加完善。創(chuàng)業(yè)板推出后，與主板、中小板共同構成了中國多層次資本市場的體系，豐富了企業(yè)的融資渠道;二是創(chuàng)業(yè)板的推出打通了創(chuàng)業(yè)投資的退出通道，從而完善了創(chuàng)業(yè)投資體系，推動了創(chuàng)業(yè)投資的蓬勃發(fā)展;三是創(chuàng)業(yè)板上市公司的財富效應大大激發(fā)了中小企業(yè)資本運作的熱情，同時也促進了各界精英人士創(chuàng)業(yè)的熱情，特別是海外技術精英也紛紛回國創(chuàng)業(yè)，極大促進了中國高新技術產業(yè)的發(fā)展;四是各地政府看到了通過企業(yè)上市規(guī)范企業(yè)管理，穩(wěn)定稅收來源的效應，紛紛出臺政策鼓勵當地企業(yè)上市;此外，創(chuàng)業(yè)板還給中國證券市場投資者提供了新交易品種的投資機會。

　　無需擔憂創(chuàng)投到期減持

　　靳海濤直言，創(chuàng)投機構所持有的股票從長遠來看是一定要退出的，這是由創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的特點所決定的。但這并不意味著解禁后會大規(guī)模減持，創(chuàng)投機構還會持有部分股票若干年。以深創(chuàng)投為例，絕大部分股票在上市三年后還有部分存量�！耙虼�，市場各方沒有必要為此過分擔憂�！� 靳海濤說。

　　在靳海濤看來，創(chuàng)業(yè)板開設之初，出現所謂的“三高”現象十分正常。其根本原因是創(chuàng)業(yè)板上市公司與傳統(tǒng)的企業(yè)相比規(guī)模較小、特點突出，未來的成長預期較高，因此市場給予比較高的發(fā)行估值。但需要強調的是，目前創(chuàng)業(yè)板采用市場化的定價方式是一定要堅持的，這是尊重市場規(guī)律、與國際市場接軌的重要形式，絕不能因為發(fā)行估值高而采取行政措施。

　　上市標準應放寬業(yè)績要求

　　靳海濤認為目前創(chuàng)業(yè)板最需要迫切解決的問題有兩個：一是創(chuàng)業(yè)板的擴容速度還要加快，因為諸如“三高”的問題等都是由市場容量太小所造成的;二是創(chuàng)業(yè)板公司上市標準的問題，在創(chuàng)業(yè)板開板之初，需要上市企業(yè)的業(yè)績來保障市場的健康發(fā)展，但隨著市場的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板的上市標準應該逐步放寬對業(yè)績的要求，而加強對技術、市場與模式的要求。

　　對于突擊入股衍生的PE腐敗問題，靳海濤表示，從投資組合上看，創(chuàng)業(yè)投資機構一般都有一個早、中、晚期項目的適當比例。以深創(chuàng)投為例，按照投資金額計，投資中期項目占了55%左右，25%投資于早期項目，30%投資于Pre-IPO項目。在時間分布上也往往是先投幾個中后期的項目，待積累了一定的行業(yè)投資經驗后，再投資幾個早期項目。另外，從被投資企業(yè)的角度看，即使創(chuàng)投機構投資于Pre-IPO項目對企業(yè)也是有幫助的，如規(guī)范企業(yè)經營行為，為資本運作打下良好基礎。

　　作者：胡學文