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　　自1月14日以來A股市場人氣低迷，存量資金逐步下滑。統(tǒng)計顯示，今年以來1月至4月份存量資金累計流入1810億元，累計流出2228.7億元，流入比流出減少418.7億元，減少幅度為23%。因此，股市出現(xiàn)凈流出狀態(tài)。

　　根據(jù)申銀萬國證券研究所的《股市月度資金報告》，1月份A股市場直接資金流入量僅為400億元左右，考慮月末的新成立基金，場外資金流入依然不足500億元，相比12月1千億元的水平下降一半；2008年1月2日到1月31日期間，以IPO新股發(fā)行流出的資金為303億，以印花稅和傭金形式流出的資金額為463億元，合計流出資金766億元。

　　2月份A股市場直接資金流入量565億元左右(包含月末完成的基金封轉(zhuǎn)開)，2月份幾乎沒有新成立基金，2008年2月1日到2月29日期間，A股市場因新股IPO發(fā)行流出資金243億元，因印花稅和交易傭金流出210億元，當月直接流入市場的資金則較上月小幅攀升。

　　3月份A股市場直接資金流入量395億元左右(包含月內(nèi)基金集中募集份額)，考慮月末的新成立基金，場外資金流入依然不足300億元，下降為直接流出170億元；2008年3月1日到3月31日期間，A股市場因新股IPO發(fā)行流出資金僅為3.7億元，因印花稅和交易傭金流出284億元，當月市場資金直接凈流出280億元，比2月末下降了460億元，場內(nèi)資金首度直接出現(xiàn)凈流出跡象，資金外流跡象日益明顯。

　　4月份A股市場直接流入量450億元左右(包含月內(nèi)基金集中募集份額)，當月新成立基金偏股基金募集約100億元，而2008年4月1日到4月30日期間，場內(nèi)存量資金因IPO發(fā)行流出216億元，因印花稅和傭金支付流出226億元，場內(nèi)資金流入流出僅僅持平。

　　根據(jù)Topview數(shù)據(jù)顯示，5月份A股機構(gòu)資金流向，基金重倉股、定向增發(fā)、大盤股和銀行股再次被推在資金流出排行榜的前列，分別被凈賣出218.99億元、197.94億元、130.72億元和126.33億元。其中，5月份買入銀行股的資金有414.58億元，賣出的有540.91億元，凈賣出金額為126.33億元。具體來說，民生銀行流出23.47億元；交通銀行流出17.13億元；浦發(fā)銀行流出16.17億元；招商銀行14.67億元；建設(shè)銀行14.64億元。僅有北京銀行處于資金凈流入狀態(tài)，凈買入1.74億元。

　　通過對比發(fā)現(xiàn)，盡管存量資金在萎縮，但機構(gòu)最近出現(xiàn)積極的動向。據(jù)大智慧Topview的數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日機構(gòu)資金卻在滬市A股凈流入了63.79億元，機構(gòu)資金在5月12日之前連續(xù)加碼拋售滬市A股，5月9日和12日兩天凈賣出額分別達到了40.83億元和23.11億元。巧合的是，在“5.12”四川汶川大地震發(fā)生之后，5月13日開始機構(gòu)便大舉買入，而凈買入額以5月13日至16日四個交易日最集中，分別達到了45.26億元、18.55億元、30.82億元和31.02億元。截至本5月28日的這18個交易日中，上海A股中的煤炭石油板塊僅2個交易日呈現(xiàn)出機構(gòu)資金凈流出的狀態(tài)，其余16個交易日均為凈流入。5月22日和23日，滬市煤炭石油板塊分別吸引了26.15億和19.58億元的資金，達到高潮。這兩個交易日，僅中國石油就分別凈流入了2.5億和3.72億元的資金。這就說明，煤炭石油類個股最出風(fēng)頭，吸引了大量資金流入，但是銀行個股成為機構(gòu)重點拋售對象。

　　主力機構(gòu)資金積極進場已說明A股估值偏低。目前A股市場整體，上證50、滬深300的2008年動態(tài)市場盈率分別為21倍、19倍、20倍。銀行證券最新策略報告認為，2008年上市公司的業(yè)績能夠保持近30%的增速，市場合理估值倍數(shù)為預(yù)測市盈率21.6倍至30.8倍，對應(yīng)上證綜為3600點至5000點。這就表明A股估值明顯偏低，后市具有大幅上漲的空間。尤其是大藍籌股，在央企整合逐漸加快的情況下，上市公司的業(yè)績將會獲得較多的發(fā)展，投資價值更為顯著。

　　從A股資金成交額來看，前5個月合計成交了15.50萬億元，平均每月成交了3.1萬億元，比2007年同期下降了16.21%。今年成交是逐月萎縮的，而去年同期是逐月遞增的，這種逆轉(zhuǎn)的形勢導(dǎo)致了存量資金下降。

　　業(yè)人士分析認為，存量資金下滑的原因，在于今年新股發(fā)行較為密集，市場額與價量逐漸萎縮，偏股基金發(fā)行較為困難，發(fā)行完成時間較長，這給市場流入資金帶來一定的困難。盡管2月份流入資金有所增長，但3月份的凈流出資金比2月份的流入資金大了3倍，再加上4月份增長的流入資金也彌補不了3月份的凈流出資金的缺口，因此就導(dǎo)致了存量資金的下降。(記者 任小雨)