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　　A股市場(chǎng)昨日強(qiáng)勁反彈。一些券商分析師認(rèn)為，經(jīng)過(guò)超跌反彈后市場(chǎng)將維持震蕩格局。預(yù)計(jì)到三季度各種不確定性因素逐漸明朗后，市場(chǎng)有望重拾升勢(shì)，展開(kāi)趨勢(shì)性上漲行情。

　　超跌反彈自我修復(fù)

　　昨日大盤藍(lán)籌股打響了A股價(jià)值回歸第一槍，股市在石油、煤炭等能源類股票帶動(dòng)下展開(kāi)全面反彈。銀河證券研究中心投資策略部負(fù)責(zé)人李鋒認(rèn)為，經(jīng)過(guò)前期非理性的恐慌下跌，A股市場(chǎng)已被低估，市場(chǎng)已經(jīng)充分釋放了去年高漲的估值所帶來(lái)的壓力。不過(guò)，目前市場(chǎng)資金供求偏緊格局沒(méi)有變化。在財(cái)富效應(yīng)沒(méi)有充分發(fā)揮出來(lái)之前，增量資金入市比較謹(jǐn)慎。因此，當(dāng)前的反彈屬于超跌反彈，是市場(chǎng)過(guò)度下跌后的自我修復(fù)。

　　國(guó)都證券策略分析師張翔也認(rèn)為，市場(chǎng)經(jīng)歷大幅殺跌之后出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈并不意外，而且從基本面上分析，前期的下跌有過(guò)度恐慌成分。在“十連陰”之前的6月2日，滬深300指數(shù)的2008年動(dòng)態(tài)市盈率為20.6倍，而前日收盤時(shí)市盈率為17.7倍。正是悲觀情緒蔓延，使得投資者可以接受的合理估值水平不斷下行。

　　但是應(yīng)該看到，成長(zhǎng)性遠(yuǎn)遜于中國(guó)股市的美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)，2008年動(dòng)態(tài)市盈率也達(dá)到14.7倍。從這一角度來(lái)看，即便考慮到未來(lái)一兩年經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性，A股市場(chǎng)估值繼續(xù)走低的可能性也很小。

　　張翔表示，昨日反彈是市場(chǎng)經(jīng)歷了做空動(dòng)力充分釋放后出現(xiàn)的自發(fā)性反彈，因此基礎(chǔ)相對(duì)牢靠。而且部分成長(zhǎng)性較好的個(gè)股下跌后價(jià)值凸顯，無(wú)疑會(huì)吸引長(zhǎng)線資金關(guān)注�？傮w來(lái)看，市場(chǎng)近期有望呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，向前期跳空缺口下沿3200點(diǎn)發(fā)起上攻的可能性較大。

　　等待信心逐步恢復(fù)

　　市場(chǎng)能否出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲，取決于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期及上市公司業(yè)績(jī)預(yù)期發(fā)生明顯改變。從緊的貨幣政策對(duì)市場(chǎng)影響比較大，但是如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)在下半年企穩(wěn)，并且中國(guó)宏觀調(diào)控不進(jìn)一步加力，市場(chǎng)可能會(huì)重樹(shù)信心。

　　李鋒預(yù)計(jì)，9月份后CPI有望從高位顯著回落，海外經(jīng)濟(jì)也將逐漸企穩(wěn)。此外，從目前情況看，持續(xù)一年多的緊縮政策，已經(jīng)達(dá)到了預(yù)期效果，宏觀經(jīng)濟(jì)正在向調(diào)控方向發(fā)展。

　　一旦信貸投放開(kāi)始擴(kuò)大，將刺激投資，對(duì)上游行業(yè)將產(chǎn)生推動(dòng)作用，而災(zāi)后重建也會(huì)持續(xù)拉動(dòng)建筑建材行業(yè)增長(zhǎng)。另外，在國(guó)際油價(jià)高企的背景下，市場(chǎng)普遍預(yù)期一旦國(guó)內(nèi)CPI漲幅回落至一定水平，理順能源價(jià)格的改革將會(huì)啟動(dòng)，這對(duì)石油、煤炭以及新能源等板塊會(huì)產(chǎn)生刺激作用。

　　李鋒表示，未來(lái)一段時(shí)間若沒(méi)有其他重大利空消息，市場(chǎng)將維持震蕩格局，直至投資者逐漸恢復(fù)信心。從長(zhǎng)期看，市場(chǎng)將展開(kāi)緩慢的價(jià)值回歸之路。估計(jì)到9月份以后，各種不確定性因素逐漸明確后，市場(chǎng)有望重拾升勢(shì)，展開(kāi)趨勢(shì)性上漲行情。

　　張翔則認(rèn)為，由于宏觀面的約束仍未解除，市場(chǎng)弱勢(shì)格局不會(huì)從根本上改變，投資者目前還不宜激進(jìn)操作。受宏觀調(diào)控顯著影響的房地產(chǎn)、出口依賴型行業(yè)、題材炒作類的高估值板塊，應(yīng)以觀望為主。投資者可關(guān)注預(yù)期較為明確的成長(zhǎng)性個(gè)股，如煤化工、化工新材料、電氣設(shè)備、新能源、煤炭等行業(yè)的龍頭企業(yè)。(記者 趙彤剛)