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中國股市頻現(xiàn)"俯臥撐"式震蕩 制度缺陷誰負責(zé)?

2008年07月09日 09:21 來源:人民網(wǎng)-《市場報》 發(fā)表評論

  剛剛過去的兩天,股市仍然讓你難喜難憂。周一深滬兩市大幅上漲,滬指盤中突破了2800點,周二則又不斷地出現(xiàn)時下套用的流行詞“俯臥撐”式的v形震蕩。

  此前,在經(jīng)歷十連陰后,市場震蕩不休。這些日子里,政策消息面暖風(fēng)不斷,其中不僅有主流媒體的積極言論,更有總理溫家寶、副總理王岐山、商務(wù)部長陳德銘、證監(jiān)會主席尚福林等領(lǐng)導(dǎo)同志深入江、浙、滬、魯?shù)鹊卣{(diào)研或出席有關(guān)金融活動并發(fā)表堅定維護資本市場穩(wěn)定的講話,這無疑給市場增添了信心和能量。

  從總理“節(jié)奏”論斷

  到證監(jiān)會主席談機制建設(shè)

  溫家寶總理7月4日至6日在江滬調(diào)研時指出,面對當(dāng)前國際國內(nèi)的新情況和新挑戰(zhàn),各地區(qū)各部門要統(tǒng)一思想、迎難而上,推動經(jīng)濟又好又快發(fā)展。其中,在他提出的要重點抓好的幾項工作中,第一條就是“把握好宏觀調(diào)控的重點、節(jié)奏和力度,保持經(jīng)濟在較長時間平穩(wěn)較快發(fā)展,避免出現(xiàn)大的起落”。

  無獨有偶。尚福林在6月22日的中國證監(jiān)會黨委會議上,就特別提到“節(jié)奏”與穩(wěn)定的關(guān)系!坝行蛘{(diào)節(jié)融資節(jié)奏,以適當(dāng)方式定期公布上市公司解除限售存量股份數(shù)據(jù),鼓勵和引導(dǎo)長期資金入市,逐步完善股票市場的內(nèi)在穩(wěn)定機制!彼笕S護資本市場穩(wěn)定運行,繼續(xù)強化資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè),著力解決影響市場穩(wěn)定運行的體制性、機制性問題。

  截止日前,在不到兩周的時間內(nèi),歷來言論謹(jǐn)慎的證監(jiān)會主席尚福林又發(fā)表了3次公開講話,所談主題就是如何確!百Y本市場穩(wěn)定”,進一步突顯管理層對金融市場穩(wěn)定的迫切。6月20日尚福林在美國華盛頓表示,我們要把強化市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)一以貫之地放在戰(zhàn)略高度,要解決市場發(fā)展的體制性、機制性的問題,提高市場運行的效率和整體的競爭力。在6月30日的講話中,尚福林再三強調(diào),要增強推進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展的自覺性,繼續(xù)深化資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)。

  在這些講話中,如何掌握節(jié)奏,如何從制度上、機制上真正“維護資本市場穩(wěn)定”,尚福林有具體的措施要求。他說,“堅持市場化導(dǎo)向,合理平衡市場供求關(guān)系,有序調(diào)節(jié)融資節(jié)奏,以適當(dāng)方式定期公布上市公司解除限售存量股份數(shù)據(jù),鼓勵和引導(dǎo)長期資金入市,逐步完善股票市場的內(nèi)在穩(wěn)定機制”;“繼續(xù)完善與其他有關(guān)部門協(xié)作配合,完善對政策出臺和實施的統(tǒng)籌安排,形成共同推進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的政策環(huán)境”。

  制度缺陷誰負責(zé)?

  勿庸置疑,以全流通為基本出發(fā)點的股改在我國證券史上是最有影響力的制度建設(shè)。但隨后的股市運行出現(xiàn)的問題不斷顯露出來,如大小非減持規(guī)范、再融資制度、現(xiàn)有IPO審批機制就備受質(zhì)疑;印花稅下調(diào)動作的遲緩被指在部門協(xié)調(diào)、浮動機制存在問題;至今沒有形成體系的保護中小投資者利益的系統(tǒng)性措施;等等!胺(wěn)定健康的股市,事關(guān)經(jīng)濟全局!边@是新華社近日表達的觀點。但是,制度的不完善卻造成市場的無所適從。

  股市評論員水皮在博客上寫道:此前,滬指走出了歷史上少有的10連陰,尤其在6月10日的K線圖上留下了一個多達100點的跳空缺口,形成了一個島形反轉(zhuǎn)的惡劣形態(tài),將4月24日的救市成果悉數(shù)抹盡!安幻骶屠锏耐顿Y者不明白央行在美股暴跌400點的第二天突然調(diào)高存款準(zhǔn)備金率一個百分點是為什么,對沖流動性為什么要表現(xiàn)得如此強烈,貨幣政策的制定和執(zhí)行怎么能和資本市場如此分裂和對立?當(dāng)然,不明就里的投資者還搞不明白為什么一方面證監(jiān)會要投資者堅定信心講政治,卻一方面在新股發(fā)行上頻頻開綠燈,更搞不懂為什么讓大小非更加規(guī)范的制度建設(shè)和再融資的規(guī)定就如此難產(chǎn),究竟障礙在哪里?”面對市場諸多的混亂,水皮說,我們現(xiàn)在需要一個統(tǒng)籌能力超越現(xiàn)在證監(jiān)會職權(quán)的機構(gòu),“證監(jiān)會應(yīng)當(dāng)成為第一責(zé)任人!

  基礎(chǔ)建設(shè)步入新階段

  事實上,證券業(yè)的制度與機制建設(shè)已經(jīng)有“節(jié)奏”地展開了。

  記者從證監(jiān)會的網(wǎng)上看到,7月4日,證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)管理辦法》,該辦法明確對證券公司、投資咨詢機構(gòu)以及其他符合條件的財務(wù)顧問機構(gòu)從事上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)實行資格許可管理,同時規(guī)定了財務(wù)顧問主辦人的相關(guān)資格條件,旨在規(guī)范好上市公司并購重組財務(wù)顧問執(zhí)業(yè)行為、促進其充分發(fā)揮并購重組“第一看門人”的積極作用。

  建立以市場主體約束為主導(dǎo)的市場化監(jiān)管機制,減少行政審批是證監(jiān)會推進證券市場發(fā)展的大方向。據(jù)證監(jiān)會相關(guān)部門負責(zé)人介紹,《辦法》正式公布的同時,相關(guān)的配套工作也在緊鑼密鼓地進行著。首先需要落實的就是財務(wù)顧問主辦人勝任能力考試問題,為此,證監(jiān)會不久之后將頒布《考試大綱》,并于《考試大綱》頒布后3個月內(nèi),組織首次財務(wù)顧問主辦人勝任能力考試。

  此前,監(jiān)管層已陸續(xù)頒布了一系列規(guī)范市場行為的規(guī)章制度,這些包括三審制、分類審核等8措施進一步完善上市公司并購重組審核業(yè)務(wù)制度;頒發(fā)了融資融券設(shè)3門檻、融券不超凈資本5%的規(guī)定;上證所發(fā)布新規(guī),嚴(yán)防上市公司挪用募集資金;證監(jiān)會等5部委聯(lián)合發(fā)布企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范;加強監(jiān)管完善信息共享等眾多規(guī)范上市公司的文件,加強對上市公司的管理力度,加大上市公司的信息披露透明度等等。

  但是,由于眼下市場的市場非理性下跌,業(yè)界紛紛還是將眼光盯緊在IPO與再融資審批等監(jiān)管機制上。對此,股評人沙黽農(nóng)評價道,“根據(jù)目前證券市場整體的發(fā)展要求,融資、再融資必須從嚴(yán)監(jiān)管,證券市場融資門檻必須大幅提高。”近日有消息傳出,證監(jiān)會正在醞釀對《公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第1號——非經(jīng)常性損益》進行再一次修訂,征求意見稿主要涉及新增6個非經(jīng)常性損益項目,被業(yè)內(nèi)人士視作證券市場融資門檻提高的一個信號。

  基礎(chǔ)性制度建設(shè)

  正向縱深發(fā)展

  今年以來推出和完善了一系列旨在促使市場健康發(fā)展的法規(guī),推動著基礎(chǔ)性制度建設(shè)向縱深發(fā)展。

  在經(jīng)過綜合治理之后,證券業(yè)實現(xiàn)了脫胎換骨,目前已有8家證券公司通過各種方式實現(xiàn)上市,近期光大證券IPO也已過會。有媒體評價,監(jiān)管層為確保股市健康發(fā)展而逐步完善的規(guī)則體系,其出發(fā)點都是著眼于股市的長遠發(fā)展,目前已經(jīng)取得了顯著成效。

  尚福林在6月22日的發(fā)言中,特別提到“基礎(chǔ)性制度建設(shè)”。他說,堅持市場化導(dǎo)向,合理平衡市場供求關(guān)系,有序調(diào)節(jié)融資節(jié)奏,以適當(dāng)方式定期公布上市公司解除限售存量股份數(shù)據(jù),鼓勵和引導(dǎo)長期資金入市,逐步完善股票市場的內(nèi)在穩(wěn)定機制。針對當(dāng)前市場違法違規(guī)行為的新情況和新特點,尚福林要求完善證券稽查執(zhí)法體制,加強與公安司法機關(guān)的協(xié)調(diào)配合,依法嚴(yán)懲市場操縱、違規(guī)信息披露、上市公司資金占用等違法犯罪行為。在加強資本市場正面輿論引導(dǎo),遏制謠言滋生和傳播空間的同時,對利用虛假信息和謠言操縱股價的行為,加大打擊力度,對涉嫌犯罪的,積極配合公安司法機關(guān)依法查處。

  應(yīng)該說,監(jiān)管層正著力主導(dǎo)“市場內(nèi)在穩(wěn)定機制”,通過市場自發(fā)啟動將引導(dǎo)市場走向新的均衡點,從管理層、交易所、券商、上市公司到投資者,共同形成一個充滿社會責(zé)任感的市場整體,抵御來自各方面的風(fēng)險。這樣的結(jié)果,才是最堅實的保證,最終使制度建設(shè)得到真正的維護,市場真正實現(xiàn)穩(wěn)定,宏觀經(jīng)濟彈奏出它應(yīng)有的“節(jié)奏”。(張然)

編輯:邱觀史】
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