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　　近日，市場(chǎng)上出現(xiàn)了部分外資機(jī)構(gòu)“唱多”A股的聲音，在國(guó)內(nèi)政策面仍然趨緊，以及市場(chǎng)總體輿論仍顯悲觀的背景下，外資為何唱多？該觀點(diǎn)能否得到國(guó)內(nèi)同行的認(rèn)同？這些問(wèn)題成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。為此記者采訪了多家大型研究機(jī)構(gòu)，分析師們紛紛就上述問(wèn)題發(fā)表了自己的觀點(diǎn)。

　　或與油價(jià)調(diào)整有關(guān)

　　多位研究人士均表示，外資在這個(gè)時(shí)候唱多，可能跟目前國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)調(diào)整有關(guān)。國(guó)泰君安證券分析師翟鵬認(rèn)為，現(xiàn)在國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，或降至110美元的水平；在外圍股市走暖的大背景下，A股市場(chǎng)或成為相對(duì)“洼地”，這或許是近日外資如此對(duì)其看好的主要原因。

　　聯(lián)合證券分析師戴爽也表示，外資機(jī)構(gòu)出于全球配置的需求，在亞洲市場(chǎng)選擇兼具成長(zhǎng)性與相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)的A股并不奇怪。不過(guò)說(shuō)外資此次看多A股僅憑估值上的數(shù)據(jù)有些牽強(qiáng)，他們可能更多的是基于趨勢(shì)上的判斷。

　　也有券商分析師指出，即便調(diào)整市也仍有交易機(jī)會(huì)，這個(gè)市場(chǎng)從來(lái)都是有人看多、有人看空的，現(xiàn)在有外資看多也屬市場(chǎng)正常的聲音。

　　不會(huì)影響現(xiàn)有思路

　　絕大多數(shù)分析師均表示，此次外資的看多，不會(huì)影響到他們對(duì)目前市場(chǎng)的判斷。

　　國(guó)金證券分析師徐煒認(rèn)為，這次僅是部分外資高調(diào)表示對(duì)A股市場(chǎng)看好，目前并沒(méi)有很多外資一致看多股市。國(guó)內(nèi)的主要投資者都有自己獨(dú)立的判斷，不會(huì)輕易因?yàn)椴糠滞赓Y的“唱多”而跟風(fēng)追進(jìn)。

　　事實(shí)上，多數(shù)券商機(jī)構(gòu)仍然對(duì)目前的市場(chǎng)維持謹(jǐn)慎的看法。南京證券分析師周旭認(rèn)為，由于前兩年的高速增長(zhǎng)會(huì)產(chǎn)生一個(gè)慣性作用，因此上半年企業(yè)盈利增速的下滑速度并不能得到實(shí)質(zhì)性的體現(xiàn)，最壞的時(shí)候可能還沒(méi)到來(lái)。

　　對(duì)此，徐煒也表示，國(guó)內(nèi)對(duì)盈利增長(zhǎng)的預(yù)期仍然謹(jǐn)慎，這才是目前影響A股市場(chǎng)的主要原因。這種觀點(diǎn)在接受采訪的多位券商分析師中達(dá)成高度一致。

　　長(zhǎng)江證券分析師鐘華認(rèn)為，下半年貨幣政策很可能繼續(xù)維持從緊，雖然進(jìn)一步收緊的空間目前看來(lái)已不大，但放松的可能性非常小。如果今年四季度或者年底，PPI數(shù)據(jù)出現(xiàn)見(jiàn)頂回落，或許可能成為一場(chǎng)中期反彈真正開(kāi)始的契機(jī)。

　　也有券商對(duì)目前的市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度，在3000點(diǎn)以下便開(kāi)始看多。平安證券分析師李先明認(rèn)為，考慮到中國(guó)市場(chǎng)的成長(zhǎng)性以及機(jī)會(huì)成本，A股比所謂的成熟市場(chǎng)溢價(jià)30%-50%是可以接受的。從上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、企業(yè)盈利水平以及整個(gè)上證綜指十幾年來(lái)的估值水平來(lái)看，目前市場(chǎng)的估值是合理的。招商證券分析師趙建興也認(rèn)為，3000點(diǎn)以下是戰(zhàn)略性建倉(cāng)區(qū)域。不過(guò)以上兩位分析師均表示，他們對(duì)于市場(chǎng)的判斷此前早已形成，不會(huì)受到外資機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)的影響。

　　“低估值”論遭質(zhì)疑

　　部分外資此次“唱多”A股，均基于他們對(duì)中國(guó)股市經(jīng)歷持續(xù)的調(diào)整后已具備相當(dāng)估值優(yōu)勢(shì)的判斷上。然而多位研究人員在接受記者采訪時(shí)表示，外資對(duì)A股的“低估值”觀點(diǎn)有些過(guò)于樂(lè)觀，部分觀點(diǎn)認(rèn)為目前的H股估值相對(duì)還要更低。不過(guò)，由于各家券商對(duì)2008年滬深300、上證A股的盈利預(yù)測(cè)有一定差異，A股市場(chǎng)目前動(dòng)態(tài)市盈率水平的“合理位置”也存有一定分歧。

　　“這或許是因?yàn)楦髯詼y(cè)算估值方法的不同�！币晃环治鋈耸恐赋�，外資估算的A股估值水平似乎有點(diǎn)“過(guò)低”了。另外，考慮到上市公司盈利增速未來(lái)可能還會(huì)下滑，其對(duì)估值水平的支撐作用目前還難以下定論。(記者 潘圣韜 楊晶 )