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　　在經(jīng)歷了10月份的大跌后，不少外資大行紛紛看多，認(rèn)為中國(guó)股市已經(jīng)超跌。而國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)在對(duì)11月份行情預(yù)測(cè)中，預(yù)測(cè)股市仍將震蕩下行的占多數(shù)。

　　記者綜合了光大證券、廣發(fā)證券、海通證券、長(zhǎng)江證券、上海證券等10家證券公司研究所對(duì)11月份市場(chǎng)運(yùn)行的預(yù)測(cè)，其中8成券商看淡后市。比如，光大證券預(yù)計(jì)11月份的A股市場(chǎng)維持震蕩格局。由于不確定性較多，基本面短期內(nèi)還難以改善，且市場(chǎng)供求關(guān)系依然不平衡，從基金發(fā)行、大小非減持看，資金面的壓力依然較大。上海證券認(rèn)為A股的估值底部即將來臨，但受到流動(dòng)性的制約，市場(chǎng)底部還需等待，只有在市場(chǎng)流動(dòng)性得到改善后，A股才可能獲得較為明確的底部信號(hào)，市場(chǎng)總體趨勢(shì)將處于尋求新平衡的弱勢(shì)震蕩格局中。宏源證券認(rèn)為，股市難言轉(zhuǎn)機(jī)，下跌趨勢(shì)依舊。不過，也有少數(shù)券商認(rèn)為年底前市場(chǎng)逐步回暖的機(jī)會(huì)較大。如，廣發(fā)證券研究所認(rèn)為股市黑暗的時(shí)刻已經(jīng)過去，政策底部將會(huì)有很強(qiáng)的支撐，預(yù)計(jì)大盤短期在1600至2200 點(diǎn)之間反復(fù)筑底，中線有上升空間。

　　在11月份的策略報(bào)告中，不少券商分析了目前市場(chǎng)的估值水平。有意思的是，在3000點(diǎn)時(shí)普遍認(rèn)為估值合理的機(jī)構(gòu)，如今卻預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)的估值水平還將下調(diào)。如，光大證券指出，經(jīng)過大幅調(diào)整，估值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到較大釋放，但是未來的業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛�使得未來的估值水平還有可能降低，因此估值水平還有可能調(diào)整。從橫向比較看，由于其它市場(chǎng)也進(jìn)行了調(diào)整，相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)不明顯。海通證券認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)走向變數(shù)重重的前景下面，盈利的不確定性使得PE 的估值方法遇到了困難，也使得市場(chǎng)信心難以把持，從而轉(zhuǎn)向用更加可靠的PB來衡量，以此尋找可能的底部。這一輪為時(shí)一年的暴跌雖然給市場(chǎng)造成的重創(chuàng)難以描述，但是從PB的歷史表現(xiàn)來看，仍然沒有到達(dá)歷史低位，暴跌之后的A 股總體上來看安全邊際并不高。

　　在投資策略上，各家券商均建議采取積極的防御性措施。光大證券建議控制權(quán)益類資產(chǎn)倉(cāng)位，主要是以現(xiàn)金和存款等低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)為主，固定收益類資產(chǎn)盡量選擇低風(fēng)險(xiǎn)的類別。廣發(fā)證券認(rèn)為11月的資產(chǎn)配置上可以考慮債券、基金與股票平衡配置，股票投資上，長(zhǎng)期品種要去尋找未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)非常明確的行業(yè)。宏源證券指出，在熊市中，最好的防御就是“現(xiàn)金為王”。至于具體行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)依然為各家券商建議超配的品種，此外，農(nóng)業(yè)、建筑建材、鐵路基建和電力設(shè)備行業(yè)，被大部分券商建議超配。(記者 張雪)