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　　昨日A股在公布低迷經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、周邊股市大跌及預(yù)期年報(bào)地雷頻頻的三重壓力之下，兩市雙雙跳空下跌，然而，這或許只是表面現(xiàn)象�！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》研究最新的湯森路透“全球主要股市估值和表現(xiàn)對(duì)比”后發(fā)現(xiàn)，雖然經(jīng)歷了2008年超過(guò)60%的暴跌，目前的上證綜指僅位于1863點(diǎn)低位，但A股估值相對(duì)于全球主要股市，依然是“高高在上”，這或許才是A股連續(xù)下跌的內(nèi)在原因。

　　海通證券分析師舒菱認(rèn)為，A股估值仍然偏高，在全球股市暴跌之下，并無(wú)明顯的吸引力，短期走勢(shì)仍然不容樂(lè)觀。

　　A股估值仍然偏高

　　根據(jù)湯森路透對(duì)全球主要股市的統(tǒng)計(jì)，目前A股的估值，依然占據(jù)全球主要股指的估值最高位。

　　截至1月13日，上證綜合指數(shù)靜態(tài)市盈率為14.56倍，市凈率為2.22倍。而從滬深300指數(shù)來(lái)看，目前靜態(tài)市盈率為13.64倍，市凈率為2.31倍。

　　從亞洲主要股市來(lái)看，A股的估值是最高的一個(gè)。

　　與A股高度聯(lián)動(dòng)的H股市場(chǎng)，估值就明顯低于A股。恒生指數(shù)目前靜態(tài)市盈率為8.48倍，市凈率為1.4倍。國(guó)企指數(shù)目前靜態(tài)市盈率為9.14倍，市凈率為1.56倍。亞洲主要股市，似乎僅有日本股市估值能與A股一較高下。但如果仔細(xì)研究可以發(fā)現(xiàn)，目前的市盈率和市凈率也比A股低。截至1月13日，日經(jīng)指數(shù)靜態(tài)市盈率為11.31倍，市凈率為1.08倍。韓國(guó)綜合指數(shù)的靜態(tài)市盈率為7.64倍，市凈率為1倍。

　　對(duì)比歐美股市，A股的估值依然很高。

　　道瓊斯工業(yè)指數(shù)目前靜態(tài)市盈率為10.44倍，市凈率為2.18倍。納斯達(dá)克指數(shù)靜態(tài)市盈率為12.54倍，市凈率為1.9倍。標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)靜態(tài)市盈率為10.53倍，市凈率為1.69倍。歐洲三大股市中，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)、法國(guó)CAC40指數(shù)以及德國(guó)DAX指數(shù)的靜態(tài)市盈率、市凈率均遠(yuǎn)低于A股。

　　而如果把A股估值放入 “金磚四國(guó)”(中國(guó)、俄羅斯、印度、巴西)股市進(jìn)行對(duì)比，更能讓投資者明白A股估值的高高在上。目前，巴西與印度股市，估值處于個(gè)位數(shù)，而俄羅斯股市估值則是最低的，俄羅斯IRTS指數(shù)靜態(tài)市盈率僅2.69倍，市凈率更是低至0.59倍，相對(duì)于A股股市高達(dá)兩位數(shù)的估值，真是一個(gè)在天上，一個(gè)在地下。

　　由于目前A股估值明顯高于其他市場(chǎng)，這在一定程度上說(shuō)明，如果全球股市繼續(xù)下挫，短期內(nèi)A股想保持獨(dú)立上揚(yáng)走勢(shì)，是較為困難的。

　　三大因素拖累A股

　　昨日，港股下挫2.17%，其中，國(guó)企成分股跌幅較大，中資銀行股繼續(xù)調(diào)整。6大中資銀行股中，僅中國(guó)銀行H股微漲，其余5只中資銀行股均出現(xiàn)下跌，這直接傳導(dǎo)給在A股中占有重要權(quán)重的銀行板塊，進(jìn)而拖累A股整體下挫。

　　另一方面，深發(fā)展A昨日公布業(yè)績(jī)預(yù)警公告，令市場(chǎng)更加擔(dān)憂年報(bào)地雷。深發(fā)展A昨日大跌開(kāi)盤(pán)，雖然隨后出現(xiàn)了一定的反彈，但是銀行股的整體走弱，依然拖累了大盤(pán)指數(shù)。

　　同在昨日，海關(guān)總署公布的12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，出口同比增幅由11月份的-2.2%降至-2.8%。當(dāng)月進(jìn)口同比增幅由11月份的-17.9%降至-21.3%。在11月份創(chuàng)下401億美元的歷史新高后，貿(mào)易順差在12月份保持在389億美元的高位。這三大因素，應(yīng)該是壓低昨日大盤(pán)的直接因素。

　　短線考驗(yàn)1850點(diǎn)

　　面對(duì)A股估值遠(yuǎn)高于全球主要股市，以及偏空的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，后市應(yīng)該如何操作？

　　長(zhǎng)江證券分析師范戈認(rèn)為，由于流動(dòng)性即將釋放，短期市場(chǎng)大跌還是很難。他認(rèn)為，從目前市況看，上證指數(shù)大楔形的整理形態(tài)已逼近頂端，有尋找突破方向的要求。但依技術(shù)分析理論，大三角形整理逼近頂端才突破，極可能缺乏力度，或短線“假突破”。也就是說(shuō)，即便大盤(pán)在外圍股市影響下向下調(diào)整，其調(diào)整力度也相對(duì)有限，就中線看，市場(chǎng)實(shí)際上還是在以時(shí)間換空間的方式，緩慢盤(pán)出下降通道。短期如果跌破1850點(diǎn)，可以適當(dāng)買(mǎi)進(jìn)。

　　華融證券分析師伍渝則相對(duì)較為謹(jǐn)慎，他認(rèn)為，在周邊股市下跌及上市公司業(yè)績(jī)下調(diào)的雙重打擊下，A股出現(xiàn)了震蕩回調(diào)走勢(shì)。由于大盤(pán)指數(shù)再次回落至均線系統(tǒng)之下，短線走勢(shì)不容樂(lè)觀。香港股市昨日午后再度出現(xiàn)跳水走勢(shì)，對(duì)A股后市走勢(shì)繼續(xù)造成壓力；而上市公司業(yè)績(jī)下滑，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂(lè)觀，導(dǎo)致熱點(diǎn)出現(xiàn)退潮跡象；再結(jié)合目前A股依然“傲視群雄”的估值，建議短線不宜盲目操作，獲利籌碼要及時(shí)止盈，以確保資金安全為主。(每經(jīng)記者 毛晉楠)

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