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央行通過熨平流動性,保持信貸合理均衡投放,并為債市、股市營造穩(wěn)定寬松貨幣環(huán)境
從下周一開始,平均每天大約將有250億元資金面向市場釋放。由于公開市場大量運用短期回籠工具,本應(yīng)于1、2月份釋放的流動性被“緩釋”至3月份,使3月份“解禁”的資金量高達7455億元,創(chuàng)下了自去年5月以來的單月最大資金投放量。
昨天,央行通過2月份最后一次公開市場操作回籠了900億元資金。至此,央行在整個1、2月份共計回籠資金8494.96億元,對沖到期釋放的資金后,向市場凈投放了529億元資金,與去年同期相比少釋放了166億元。
值得關(guān)注的是,盡管前兩個月央行在公開市場凈投放的資金力度弱于去年同期,但是今年央行所發(fā)行的央票和正回購操作的期限圴不超過3個月,即3個月以內(nèi)這批被鎖定的資金又將全部得到陸續(xù)釋放。而其中,可以在一個月內(nèi)釋放的資金占比則達到了46%。在去年同期,由于一年和三年央票大量發(fā)行,約三分之一的資金凍結(jié)時間超過一年。
大量短期工具的運用,意味著央行加大了對流動性調(diào)度的靈活性,使得一些本應(yīng)于1、2月份釋放的資金被轉(zhuǎn)移至3至5月,保證每個月的資金都可得到充沛供應(yīng)。目前,3月份到期釋放的資金量已比年初增加了3000億元左右,達到7455億元,增幅為66%。從該月資金“解禁”的節(jié)奏上看,下周即將迎來首個小高峰,接近2000億元,此后兩周的資金釋放量保持在1500億元左右,而在第4周,則又將高達2200億元以上。
保持銀行體系的流動性是今年央行執(zhí)行適度寬松貨幣政策的重點。在剛剛發(fā)布的2008年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告中,央行即把確保銀行體系流動性充足列為2009年各項工作的首位。興業(yè)銀行(601166)資金運營中心首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為,觀察近期央行公開市場操作可以發(fā)現(xiàn),通過量和節(jié)奏的靈活調(diào)整,央行正在努力平滑到期資金在各月中的分布,此舉將大大降低未來出現(xiàn)流動性階段性緊張的風(fēng)險,表明央行正在通過均衡分布流動性,保持銀行貨幣信貸合理均衡投放。
相比2月份,3月份的資金釋放量猛增了一倍。對此,業(yè)內(nèi)人士分析認為,公開市場必然還會在3月份適度加大回籠力度,以避免銀行體系的流動性過多,從而造成不必要的資金運用壓力。但是,由于回籠工具期限短,這部分資金還將被移至二季度釋放,有望使原本解禁量較低的二季度升至接近一季度的水平,這不僅為銀行的信貸投放,同時也為債券市場和股票市場營造了一個持續(xù)穩(wěn)定寬松的貨幣環(huán)境。(記者 豐和)
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