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由迪拜世界集團刮起的一股“沙塵暴”再次沖擊了剛剛復蘇的全球經(jīng)濟。
26日,迪拜世界集團突然宣布陷入債務危機,并尋求暫停償債。消息一出立即引發(fā)投資者紛紛拋盤,全球股市集體下挫。市場對于新興市場正醞釀著“資產(chǎn)泡沫”的擔憂也愈發(fā)強烈,甚至有評論認為迪拜世界集團的債務危機正是全球泡沫破滅的開始。那么對于正在走上復蘇之途的世界經(jīng)濟而言,這只是個被放大的單一事件,還是又一個連鎖性反應的開始?是一記及時的警鐘,還是新的負擔?
迪拜神話告終?
提到迪拜,我們的第一印象或許要算是“奢華”。腦海中首先浮現(xiàn)的就是它的全球首家七星級帆船酒店,再加上棕櫚狀人工島群的超級豪宅度假區(qū),以及仿五大洲的人工島群。迪拜仿佛有無限資金可供揮霍。
由于阿聯(lián)酋70%左右的非石油貿(mào)易集中在迪拜,因此習慣上迪拜也被稱為阿聯(lián)酋的“貿(mào)易之都”,整個中東地區(qū)的轉口貿(mào)易中心。近年來,為了吸引富豪青睞,迪拜開始積極推行經(jīng)濟轉型,意圖發(fā)展成中東首屈一指的金融中心,因此,開始興建世界級的龐大基建設施,資金主要依靠向國際銀行借款,其中,作為政府主要控股的迪拜世界集團扮演了主要角色。
橫跨房地產(chǎn)和港口業(yè)務的迪拜世界集團此前參與了開發(fā)全球最奢侈的一些項目,旗下的Nakheel房地產(chǎn)公司建設了很多居住項目和填海工程,包括棕櫚群島和“世界”人工群島。今年6月份,迪拜宣布新建一座高達1100米的世界最高摩天大樓,具體就是由Nakheel房地產(chǎn)公司開發(fā)。
然而,隨著金融危機爆發(fā),這種“驅動金融杠桿‘利滾利’、大肆融資、頻頻舉債”的經(jīng)濟發(fā)展模式最終出現(xiàn)了問題。國際銀行在金融危機沖擊中自顧不暇,紛紛撤出資金,迪拜大量在建的項目被迫停工甚至取消,曾經(jīng)數(shù)年的輝煌發(fā)展史自此告終。
迪拜世界集團最終欠下高達590億美元外債,占到了政府總債務的7成左右。目前該集團最大債權人為阿布扎比商業(yè)銀行和阿聯(lián)酋NBD PJSC,其他債權銀行包括英國蘇格蘭皇家銀行集團、匯豐控股、巴克萊集團、勞埃德銀行、渣打銀行和荷蘭國際集團等。
資產(chǎn)泡沫破滅?
在經(jīng)濟嚴重依賴石油出口的阿拉伯世界,相對缺油的迪拜此前被其他國家羨慕不已,認為它走出了一條與眾不同的發(fā)展道路。然而此次債務危機發(fā)生后,一些分析重新審視迪拜的經(jīng)濟發(fā)展模式指出,迪拜資產(chǎn)泡沫已經(jīng)非常嚴重,繁榮景象不過是一盤沙堡,難抵侵蝕。
美國銀行強調(diào),迪拜的問題也可能加重并引發(fā)“更大規(guī)模的主權債務違約”。彭博社援引獨立機構數(shù)據(jù)顯示,目前迪拜的外債總額已經(jīng)達到其國內(nèi)生產(chǎn)總值的103%。
不少大型投資機構認為,雖然目前來看全球各銀行在迪拜世界公司債務上的風險頭寸僅有120億美元,但這一危機的“溢出”效應究竟有多大還有待觀察。
“沒有人能排除出現(xiàn)‘尾部風險’發(fā)生的可能性。這種風險爆發(fā)的幾率雖小,但一旦爆發(fā)代價高昂,可能造成類似阿根廷和俄羅斯債務危機那樣的影響,導致新興經(jīng)濟體外部資金‘斷流’,新興市場整體受到?jīng)_擊!泵绹y行分析師貝諾特·安和丹尼爾·特奈高瑟表示,最好的結果是這一事件僅限于迪拜商業(yè)領域,解決途徑可能是阿聯(lián)酋政府提供資金支持,或者出臺一個對市場有利的債務重組方案。
美國資本經(jīng)濟咨詢公司發(fā)表的最新報告認為,迪拜的問題不是新一輪金融危機的開始,而是全球資產(chǎn)泡沫破滅的“遲到后果”。
不過,也有觀點認為,迪拜多年來憑借自身地理優(yōu)勢,有效促進了經(jīng)濟發(fā)展,其模式仍值得肯定。常駐迪拜的商業(yè)分析師易卜拉欣·哈亞特指出,迪拜經(jīng)濟仍在轉型中,波動難免,不宜苛責。
及時“警報”還是暴風雨前夜?
在部分專家看來,迪拜事件引發(fā)的資產(chǎn)價格下挫是對今年以來持續(xù)高熱的股市等市場的必要修正。這對于世界經(jīng)濟復蘇而言,更是及時的“警報”。
美國最大的債券基金太平洋投資管理公司首席執(zhí)行官穆罕默德·埃爾-艾里安說:“盡管最近數(shù)周很多人意識到,市場估值同經(jīng)濟運行及企業(yè)運營實際情況的偏離越來越大,但很少有人愿意減倉!彼J為,迪拜事件是一劑催化藥,使依賴流動性而不是基本面支持的風險資產(chǎn)市場迎來久違的調(diào)整。
全球低利率和流動性充沛的金融環(huán)境為抵御危機、抑制衰退提供了條件,同時也埋下新的風險種子。一些在危機中表現(xiàn)尚好的國家和地區(qū)吸引了大量資金,導致新的資產(chǎn)價格泡沫生成,財務杠桿率回彈。
迪拜債務違約事件的發(fā)生,客觀上為部分虛熱的市場和領域降了溫。坦普爾頓資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理馬克·默比烏斯認為,受迪拜債務問題影響,新興經(jīng)濟體股市總體市值未來“很可能”縮水20%。
當然,也有觀察家認為,迪拜風險的爆發(fā)對部分行業(yè)會產(chǎn)生不利影響,為世界經(jīng)濟復蘇帶來變數(shù)。美國銀行的分析也談到,如果新興市場發(fā)生大范圍“傳染”,世界經(jīng)濟復蘇可能“倒退一大步”。
由于迪拜經(jīng)濟中商業(yè)地產(chǎn)比重較大,風險爆發(fā)可能對全球相關行業(yè)帶來明顯壓力。美國羅克代爾證券公司分析師理查德·伯烏認為:“迪拜可能低價出售優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)項目,這將拉低所有商業(yè)地產(chǎn)的價值!边有行業(yè)人士強調(diào),迪拜事件對地產(chǎn)行業(yè)帶來的心理壓力可能是更加不利的因素。德意志銀行的數(shù)據(jù)顯示,目前迪拜的房價相比去年的高點已經(jīng)折損一半左右。
能否最終化解危機?
為緩解外界擔憂,迪拜財務政策最高委員會主席謝赫艾哈邁德·本·賽義德·阿勒馬克圖姆此前曾表示,“迪拜與世界其他城市一樣也面臨著金融危機引發(fā)的經(jīng)濟和社會挑戰(zhàn),沒有哪個市場能免遭經(jīng)濟問題(困擾)”。他說,重組決定純屬一個區(qū)域性的商業(yè)決定,“我們正在調(diào)動一切資源,用來加強迪拜世界公司的運作,這其中也包括目前的重組工作,以保障該公司未來成功地走下去”。他透露,迪拜官方將在下周提供更多相關信息。
阿聯(lián)酋國民銀行負責人卡齊姆表示,前段時期,投資者積極認購迪拜發(fā)行的債券,這表明投資者對迪拜的發(fā)展?jié)摿Τ謽酚^態(tài)度。經(jīng)濟學家艾哈邁德·賽義夫說,迪拜在債務方面相當透明,而且并未宣布無力償還。在經(jīng)濟層面,推遲和重訂還債期對大小商家而言都是可以理解的事情。
瑞士聯(lián)合銀行分析師薩烏德·馬蘇德認為,迪拜世界公司不能按時還貸將對迪拜造成消極影響,因為即便政府今后給出頗具吸引力的利率,外國投資者也很難被打動繼續(xù)借款給迪拜。但從長遠看,迪拜政府此次采取的做法值得肯定,因為投資者會意識到,迪拜政府在按照嚴格標準掌控下屬企業(yè)。
阿聯(lián)酋《國民報》發(fā)表的署名文章認為,對于迪拜世界公司債務危機,迪拜政府將首先解決該公司面臨的資金問題,隨后采取措施確保迪拜經(jīng)濟和財政長期保持健康狀態(tài)。但這篇文章承認,迪拜世界公司債務問題所產(chǎn)生的影響超出了海灣地區(qū),市場對迪拜的信心有所減弱。
昨日最新消息顯示,阿聯(lián)酋第一大酋長國阿布扎比已通過阿拉伯聯(lián)合酋長國中央銀行和兩家私人銀行向迪拜注資了150億美元。阿聯(lián)酋央行表示將密切關注迪拜債務危機,確保不對國家經(jīng)濟造成負面后果。(姚鈺珂)
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