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　　美國巨額財(cái)政赤字、寬松貨幣政策、累積的通貨膨脹、美元大幅貶值，這些都嚴(yán)重威脅中國在美資產(chǎn)的安全性。美國貨幣財(cái)政政策理應(yīng)成為中方關(guān)注的焦點(diǎn)

　　美國2011年財(cái)政預(yù)算高達(dá)3.8萬億美元，而按照奧巴馬政府最新預(yù)測(cè)，2010財(cái)年美國財(cái)政赤字也將達(dá)到1.56萬億美元的歷史新高。

　　美國之所以敢于讓赤字不斷攀升，一個(gè)原因是借助于美元作為世界主要儲(chǔ)備貨幣的地位，通過這一有利條件向外部世界轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。世界銀行行長佐利克坦言，當(dāng)他幫助其他國家努力填補(bǔ)財(cái)政和貿(mào)易赤字時(shí)，總是感慨美國的這一好處——可以自由發(fā)行債券和印刷鈔票。

　　美國財(cái)政赤字過高與美元貶值

　　赤字過高的直接后果就是美元貶值。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)編制的美元對(duì)主要貨幣的匯率指數(shù)變化，2009年美元匯率貶值8.5%。如果從2001年算起，美元?jiǎng)t貶值約31%。

　　國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪公司2月3日警告說，如果美國經(jīng)濟(jì)增長低于政府預(yù)期，或美國政府不采取更嚴(yán)格措施解決預(yù)算赤字，美國所處最高級(jí)AAA級(jí)主權(quán)信用評(píng)級(jí)將承受壓力。

　　佐利克也警告，美國如果認(rèn)為美元作為世界支配性儲(chǔ)備貨幣地位理所當(dāng)然，那將是錯(cuò)誤的，美國不能有效處理其赤字問題，美元就有可能失去這一地位。

　　如果美元貶值，對(duì)美國經(jīng)濟(jì)來說，短期內(nèi)會(huì)有促進(jìn)出口之利；而對(duì)美國債權(quán)國來說，則意味著外匯儲(chǔ)備的急劇縮水。身為美國最大債權(quán)國的中國，外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)就尤其突出。按照美國財(cái)政部的資料，中國目前擁有美國國債約8000億美元，此外還有大量的美元公司債券。

　　美國知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、卡內(nèi)基•梅隆大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授艾蘭•梅爾策在接受《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者專訪時(shí)說，美國政府目前的高赤字做法，實(shí)則是讓其他國家來埋單，損害其他國家利益，是在“濫用國際資源”。

　　“你考慮一下，在未來10年，我們的赤字規(guī)模將達(dá)到9萬億美元。其中外國投資者將購買4.5萬億美元，其中相當(dāng)部分來自中國，耗盡其他國家的儲(chǔ)蓄，這將增加非洲、亞洲的新興經(jīng)濟(jì)體的負(fù)擔(dān)�！痹�在肯尼迪和里根政府時(shí)期擔(dān)任總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問的梅爾策如是說。

　　在2009年中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話中，中國副總理王岐山在發(fā)言中強(qiáng)調(diào)，美國必須確保中國在美資產(chǎn)安全，而且，“美國作為全球主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國，應(yīng)當(dāng)處理和平衡好美元發(fā)行對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國際經(jīng)濟(jì)影響的關(guān)系”。

　　中方對(duì)美財(cái)政赤字過高的關(guān)切

　　美國繼續(xù)維持財(cái)政赤字，必須依賴中國的持續(xù)投資。因此，對(duì)于中方在赤字問題上的擔(dān)憂，美方不敢忽視。美國前財(cái)長保爾森在最新出版的回憶錄中說，中國對(duì)美國金融體系的信心非常重要，為此，他多次向中方保證，美國會(huì)履行自己的責(zé)任。

　　美國財(cái)政部負(fù)責(zé)中國事務(wù)和美中戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話事務(wù)的執(zhí)行秘書長兼高級(jí)協(xié)調(diào)人洛文杰也對(duì)《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者解釋說，美方采取的一系列對(duì)策，就是努力讓中國確信，美國充分認(rèn)識(shí)到財(cái)政赤字的問題。

　　洛文杰透露，在2009年的戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話中，美方搬出美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克，讓他直接向中方介紹美國貨幣政策和“退出戰(zhàn)略”的情況�！懊缆�(lián)儲(chǔ)獨(dú)立決策，由美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克來解釋(相關(guān)情況)，再合適不過�！甭逦慕苷f。在中方的壓力下，據(jù)披露，美方最終同意作出讓步，同意“采取前瞻性的貨幣政策，并適當(dāng)關(guān)注貨幣政策對(duì)國際經(jīng)濟(jì)的影響”。

　　美國的承諾很具彈性。美國赤字規(guī)模還在不斷膨脹。截至2010年2月1日，美國政府負(fù)債總額已達(dá)12.349萬億美元。按照美國財(cái)政部的說法，突破12.374萬億美元負(fù)債上限已指日可待。為避免觸及上限導(dǎo)致無米下鍋，在奧巴馬政府的推動(dòng)下，國會(huì)最終同意將負(fù)債上限提高1.9萬億美元，達(dá)到14.3萬億美元。這相當(dāng)于每個(gè)美國人負(fù)債約4.5萬美元。

　　美國赤字降不下來，是因?yàn)樵诋?dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚不穩(wěn)定、失業(yè)率高企的情況下，奧巴馬政府的當(dāng)務(wù)之急仍是拼經(jīng)濟(jì)、保就業(yè)，降低高赤字只是第二選擇。

　　白宮預(yù)算主管奧爾扎格認(rèn)為，“財(cái)政開支就像是一艘航空母艦”，要調(diào)頭也必須有足夠的時(shí)間，在當(dāng)前情況下，美國赤字只能實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，否則就會(huì)重返1937年因削減赤字過急而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)再度衰退的風(fēng)險(xiǎn)。

　　這一點(diǎn)，也得到美國知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所所長弗雷德•伯格斯滕的認(rèn)同。在接受《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者訪談時(shí)，伯格斯滕表示，其實(shí)美國高赤字問題，不僅中國人擔(dān)憂，許多美國人也感到憂慮，但當(dāng)前最大的風(fēng)險(xiǎn)仍是美國經(jīng)濟(jì)下滑，因此，美國維持高赤字有其必然性。

　　在短期內(nèi)，美元大幅貶值的可能性也不大。因?yàn)橄鄬?duì)于美國，歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)更不容樂觀。所以，針對(duì)外界擔(dān)心美國債務(wù)將會(huì)影響主權(quán)評(píng)級(jí)問題時(shí)，蓋特納曾表示，債務(wù)問題不會(huì)危及美國的3A評(píng)級(jí)，相反投資者對(duì)美國的償債能力有信心，這就是為什么發(fā)生危機(jī)時(shí)，投資者仍把美元資產(chǎn)看作避險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　美國專家看中國儲(chǔ)備多元化

　　中國是否可以不買美國債券？這實(shí)際上是行不通的。美國尼克松中心中國項(xiàng)目主任唐安竹對(duì)《財(cái)經(jīng)國家周刊》表示，美國國債量大，加之流動(dòng)性強(qiáng)，是中國龐大外匯儲(chǔ)備的最可靠投資對(duì)象，“中國沒有其他可選擇的更好投資對(duì)象�！甭逦慕芤矊�(duì)《財(cái)經(jīng)國家周刊》表示，他認(rèn)為中國仍會(huì)繼續(xù)購買美國國債，因?yàn)榧词箯耐顿Y角度看，國債流動(dòng)性高，是一個(gè)很好的投資品種。

　　在唐安竹看來，中國通過購買國債來幫助美國政府增加開支，與中國增加對(duì)美出口，是一個(gè)問題的兩個(gè)方面。中國大幅減持美元資產(chǎn)，勢(shì)必沖擊美國經(jīng)濟(jì)，也會(huì)損害中國現(xiàn)存美元資產(chǎn)的價(jià)格，因此也是不明智的。

　　因此，至少在短期內(nèi)，美國國債雖然存在風(fēng)險(xiǎn)，但仍將是中國外匯儲(chǔ)備的一個(gè)主要方式，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家也將之比喻為“美元陷阱”。許多美國專家也認(rèn)為，雖然中國大幅減持美元資產(chǎn)不現(xiàn)實(shí)，但從長遠(yuǎn)來看，中國外匯多元化將是趨勢(shì)，也符合中國的利益。

　　穆迪經(jīng)濟(jì)學(xué)家網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家贊迪在接受《財(cái)經(jīng)國家周刊》采訪時(shí)表示，中國政策制定者必須進(jìn)行儲(chǔ)備的多元化，不僅包括資產(chǎn)的多元化，也包括在全球投資范圍的多元化。

　　他指出，為確保投資者信心，美國政策制定者也須采取必要措施，確保美國財(cái)政前景保持穩(wěn)定，這樣，“中國以美國資產(chǎn)保存的外匯儲(chǔ)備也會(huì)保持穩(wěn)定�！�

　　這一點(diǎn)，也得到伯格斯滕的認(rèn)同。伯格斯藤說，要避免過度風(fēng)險(xiǎn)，中國就必須在外匯儲(chǔ)備方面進(jìn)行多元化投資，比如在美國，不僅可投資美國國債，也可投資“兩房”的機(jī)構(gòu)債權(quán)、一些私人企業(yè)債券、企業(yè)股權(quán)以及進(jìn)行直接投資。

　　此外，中國在施壓美國實(shí)行負(fù)責(zé)任的財(cái)政政策的同時(shí)，還可投資其他的儲(chǔ)備貨幣。“中國沒有必要逐步增持非美元的外匯儲(chǔ)備，歐元是當(dāng)前僅次于美元的主要儲(chǔ)備貨幣，但如澳大利亞元、加元、英鎊、瑞士法郎等，也可以成為中國投資的合適目標(biāo)。”伯格斯滕說，“多元化對(duì)增加穩(wěn)定和外匯信心都是合適的答案，對(duì)中國來說也是如此�！保▌⒑椋�