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　　8日，央行罕見(jiàn)地預(yù)先發(fā)布了關(guān)于6月新增貸款的公告稱，中國(guó)人民銀行調(diào)整統(tǒng)計(jì)司初步報(bào)告，6月金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款較上月新增15304億元，各項(xiàng)存款較上月新增20022億元。央行同時(shí)表示，詳細(xì)數(shù)據(jù)將于近日公布。

　　上海證券分析師李劍峰表示，一季度信貸新增飆升主要是伴隨著上半年投資的高增長(zhǎng)，可以判斷出貸款主要流向政府投資項(xiàng)目，為了保證投資增速對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要拉動(dòng)作用，信貸增加是必要的。但在信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整呼聲日益高漲的6月份，信貸又出現(xiàn)了年內(nèi)第二高規(guī)模，的確出乎意料。

　　數(shù)據(jù)顯示，人民幣新增貸款增速繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，新增貸款余額15304億元，較上月新增額7742.22億元環(huán)比增加97.67%，較08年同期同比增加381.39%，創(chuàng)出09年以來(lái)同比增速新高。累計(jì)前5個(gè)月新增貸款數(shù)據(jù)可得,今年上半年，我國(guó)新增貸款達(dá)到了驚人的7.36萬(wàn)億元，超出年初5萬(wàn)億元預(yù)計(jì)的近50%。

　　長(zhǎng)江證券鐘華表示，雖然新增貸款的具體構(gòu)成尚未公布，但可以預(yù)見(jiàn)伴隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，貸款結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步改善，中長(zhǎng)期貸款占比將繼續(xù)維持5 月份的增長(zhǎng)，以保證信貸資金更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，當(dāng)然新增信貸也有部分是通過(guò)銀行渠道發(fā)放貸款以保證4萬(wàn)億計(jì)劃投資資金的逐步到位。另外，09年3月份以來(lái)剛性需求的釋放一定程度上引致汽車銷量、商品房銷售面積及銷售額同比的迅速回升，預(yù)計(jì)6月份汽車銷量及商品房銷售面積及銷售額將延續(xù)反彈，從而帶動(dòng)此類消費(fèi)貸款的增加，一定程度上推高了6月份新增貸款數(shù)額的增加。

　　李劍峰表示，信貸規(guī)模超預(yù)期主要是由于半年報(bào)對(duì)銀行相當(dāng)重要，半年末銀行為了沖視點(diǎn)、做業(yè)績(jī)的需要，且銀行的收入主要來(lái)自于存貸差。同時(shí)，前期信貸投放落后的中小銀行在6月份的貸款增加也是其中一個(gè)原因。

　　西南證券金融業(yè)分析師付立春表示了認(rèn)同，并表示票據(jù)融資規(guī)模的反復(fù)也可作為其中一個(gè)原因。付立春表示，票據(jù)融資占比信貸新增總規(guī)模較高，同時(shí)波動(dòng)性也很大。舉例來(lái)說(shuō)，去年10月份到今年2月份，票據(jù)融資占比差不多在30%以上，而從2月份-5月份融資占比相對(duì)比較低，就5月份來(lái)說(shuō)占比僅13%。而去年10月份之前的融資規(guī)模還更低。從去年10月份到目前差不多半年所體現(xiàn)的票據(jù)融資波動(dòng)性來(lái)看，票據(jù)融資可能成為6月信貸激增的又一潛在動(dòng)力。

　　當(dāng)然，上述分析師同樣也表示，6月份新增貸款余額97.67%的環(huán)比增速，應(yīng)和了政府繼續(xù)實(shí)施適度寬松貨幣政策的取向。同時(shí)，銀行內(nèi)含的不良資產(chǎn)隱患也十分值得重視。

　　鐘華認(rèn)為，6月份新增貸款余額97.67%的環(huán)比增速說(shuō)明中央銀行寬松貨幣政策的方向并沒(méi)有改變，這也遵循了溫家寶總理6月14日在長(zhǎng)沙考察時(shí)強(qiáng)調(diào)的繼續(xù)實(shí)施適度寬松貨幣政策的精神。

　　李劍峰表示，在目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)顯露諸多積極變化的同時(shí)，復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體雖然降勢(shì)趨緩，但仍未走出衰退，并且美國(guó)的家庭儲(chǔ)蓄率迅速攀升，這些都將繼續(xù)對(duì)我國(guó)的出口形成制約，出口后期將處于弱勢(shì)平衡，今年尚難全面復(fù)蘇。那么拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重任無(wú)疑將落到內(nèi)需政策方面，消費(fèi)雖然自年初以來(lái)穩(wěn)中有升，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)漫長(zhǎng)的，消費(fèi)短期內(nèi)難以成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)走向全面復(fù)蘇的最重要力量。因此繼續(xù)保持投資的高增長(zhǎng)是年內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)的必須之選，相應(yīng)地，為了繼續(xù)配合積極的財(cái)政政策，信貸政策繼續(xù)保持寬松也是必要的。

　　此外，目前的通脹預(yù)期及通脹苗頭還僅限于以大宗商品價(jià)格為代表的上游領(lǐng)域，下游的通脹并沒(méi)有真正發(fā)生。在經(jīng)濟(jì)下行期間，通縮可能會(huì)自我強(qiáng)化，消費(fèi)者預(yù)期物價(jià)持續(xù)下降，因此會(huì)延期消費(fèi)，對(duì)產(chǎn)品的需求下降導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出下降，引發(fā)進(jìn)一步的失業(yè)和再一輪的物價(jià)下降和延遲消費(fèi)。因此為了避免終端消費(fèi)領(lǐng)域通縮風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)化，又再一次強(qiáng)調(diào)了繼續(xù)保持現(xiàn)有寬松政策的必要性。

　　“不過(guò)，大量信貸規(guī)模的背后同時(shí)隱含著一定的風(fēng)險(xiǎn)，這主要體現(xiàn)在銀行的不良資產(chǎn)上。”李劍峰補(bǔ)充說(shuō)，政府投資項(xiàng)目占大量信貸新增規(guī)模的一定比率，而這部分項(xiàng)目的實(shí)際回報(bào)率有多高，十分值得重視。(記者 傅蘇穎)