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　　盡管大多數(shù)市場(chǎng)分析人士已經(jīng)預(yù)判到本周二1年期央票利率的上升，但12日央行公開市場(chǎng)操作的力度仍然有些超出市場(chǎng)預(yù)期。而晚間準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的消息，則直接證明了當(dāng)日早間的巨量操作，只是央行加大力度回收流動(dòng)性的伏筆。分析人士表示，在市場(chǎng)通脹預(yù)期和巨量到期資金的雙重壓力下，央行回收貨幣的心態(tài)可能已較為緊迫。盡管2010年貨幣政策仍將適度寬松，但在具體動(dòng)作上，隨著準(zhǔn)備金率的提升，央行的適度緊縮貨幣的調(diào)控意圖已經(jīng)明朗。

　　回收資金成第一目標(biāo)

　　央行1月12日進(jìn)行了每周二例行的公開市場(chǎng)操作，其中發(fā)行量為200億元的一年期央票參考收益率較前一期上升了8.29個(gè)基點(diǎn)，至1.8434%。這也是一年期央票發(fā)行利率近5個(gè)月來的首次上升。與此同時(shí)，昨日央行還進(jìn)行了2000億元的28天期正回購，創(chuàng)下了歷史單次正回購數(shù)量的最高紀(jì)錄。而結(jié)合晚間央行決定上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)的消息，可以判斷，回籠資金已經(jīng)成為央行近階段貨幣政策的主要目標(biāo)。

　　來自WIND的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場(chǎng)到期央票530億元，到期正回購1550億元，合計(jì)到期資金2080億元，在昨日操作之后，本周已實(shí)現(xiàn)120億元的資金凈回籠。另據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，在昨日推出2000億元的正回購后，目前多位市場(chǎng)人士分析，本周央行凈回籠資金將有望達(dá)到1000億元以上，自此，以“加強(qiáng)版”的公開市場(chǎng)操作工具持續(xù)收回流動(dòng)性，加大資金凈回籠量，或?qū)⒊蔀槌�態(tài)。

　　流動(dòng)性或仍保持充足

　　對(duì)于昨日準(zhǔn)備金率的上調(diào)和2000億元的正回購操作，分析人士表示，整體上有些出人意料。一位不愿透露姓名的商業(yè)銀行交易員表示，如此之早的提高準(zhǔn)備金率，“這樣的力度可能在很大程度上反映出央行心態(tài)的急切”。該分析人士稱，目前央票利率還沒有抬升到位，而此時(shí)就提前提高準(zhǔn)備金率，顯示出央行著手大力抽回部分流動(dòng)性的意圖。

　　來自WIND的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，下周公開市場(chǎng)到期資金量達(dá)到2500億元，而今年1季度的到期資金量是僅次于2008年1季度的歷史第二高水平，未來較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)到期資金壓力較大。分析人士表示，上調(diào)準(zhǔn)備金率將直接緩解這一壓力。

　　同時(shí)，上周剛剛結(jié)束的2010年央行工作會(huì)議稱，2010年將保持貨幣信貸總量適量增長(zhǎng)，對(duì)此一些市場(chǎng)人士理解為“緊信貸、寬貨幣”。來自市場(chǎng)的消息顯示，1月上旬商業(yè)銀行信貸投放正出現(xiàn)類似1年前的“大干快上”的狀況。在此背景下，央行通過提高準(zhǔn)備金率以大力抽回流動(dòng)性從一定程度上也可以理解。

　　盡管央行有了如此的回收動(dòng)作，但在對(duì)“寬貨幣”的理解上，一些市場(chǎng)人士強(qiáng)調(diào)說，以12月份勁增的對(duì)外貿(mào)易數(shù)據(jù)分析，從央行的視角判斷，外匯占款的逐次投放可能已經(jīng)能在很大程度上滿足經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求。而更為重要的是，為保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖的持續(xù)，央行仍會(huì)從全局上保障流動(dòng)性的充足。(王輝)