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    CPI“盤整”調(diào)低加息預(yù)期
2010年02月11日 07:40 來源:中國證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  國家統(tǒng)計(jì)局今日將公布今年1月居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)和工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)。分析人士預(yù)計(jì),當(dāng)月CPI和PPI同比漲幅可能一減一增,其中CPI漲幅可能略低于去年12月的1.9%。未來經(jīng)濟(jì)仍存在價(jià)格成本上升的壓力。

  商務(wù)部、農(nóng)業(yè)部的價(jià)格監(jiān)測數(shù)據(jù)均顯示,1月食品價(jià)格上漲有所放緩,個(gè)別周出現(xiàn)了負(fù)增長。而且,由于基期因素變動(dòng)的影響,只要1月物價(jià)環(huán)比漲幅低于0.9%,當(dāng)月CPI漲幅就將低于去年12月。綜合上述因素,市場人士預(yù)計(jì)1月CPI漲幅超過2%的可能性不大,可能會(huì)適度回落至1.5%-1.8%區(qū)間。

  近期大宗商品價(jià)格也出現(xiàn)盤整回落的態(tài)勢(shì),但PPI受經(jīng)濟(jì)景氣周期影響更明顯,近期回升勢(shì)頭明顯快于CPI。去年12月PPI同比上漲1.7%,專家預(yù)計(jì)今年1月可能達(dá)到4%左右。

  去年四季度,各月CPI分別同比上漲-0.5%、0.6%和1.9%,呈現(xiàn)出漲幅逐步加大的勢(shì)頭。如果今年1月物價(jià)同比漲勢(shì)減緩,將有利于降低通脹預(yù)期,宏觀經(jīng)濟(jì)政策的緊縮壓力也可能會(huì)暫時(shí)回落,央行在一季度加息的可能性正在變小。

  但應(yīng)該看到,當(dāng)前物價(jià)小步回升的趨勢(shì)已經(jīng)形成。從去年底的數(shù)據(jù)來看,食品類和居住類價(jià)格是CPI回升的主因,但短期內(nèi)兩者均沒有明顯回落的可能。非食品價(jià)格雖然漲幅不大,但自去年7月以來已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月環(huán)比回升,再加上春節(jié)即將來臨,2月CPI很可能進(jìn)一步攀升,達(dá)到2.5%左右甚至更高。與2.25%的一年期基準(zhǔn)利率相比,“負(fù)利率”現(xiàn)象最早可能在2月出現(xiàn)。

  從全年物價(jià)走勢(shì)來看,今年可能呈現(xiàn)指數(shù)前低后高、漲勢(shì)前快后慢的趨勢(shì),峰值可能出現(xiàn)在6、7月和年末。去年2月起,CPI出現(xiàn)連續(xù)10個(gè)月負(fù)增長,帶動(dòng)今年上半年翹尾因素逐步增強(qiáng),其中6、7月為全年最高,均為2.1個(gè)百分點(diǎn),因此二季度物價(jià)壓力將明顯增大。下半年翹尾因素有所減輕,但CPI環(huán)比可能繼續(xù)上漲,全年的高點(diǎn)可能出現(xiàn)在年末。

  這樣算來,今年CPI漲幅有可能達(dá)到3%-5%,但這很大程度上是翹尾因素以及“保增長”刺激政策導(dǎo)致的。今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為復(fù)雜,宏觀調(diào)控部門應(yīng)適當(dāng)上調(diào)對(duì)物價(jià)上漲的“容忍度”。在企業(yè)投資熱點(diǎn)缺乏以及新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)并未凸顯的情況下,如果刺激政策今年逐步退出,明年物價(jià)繼續(xù)攀升也缺乏支持。

  在宏觀調(diào)控方面,當(dāng)前并沒有到需要政策發(fā)生重大轉(zhuǎn)向的時(shí)候。因此,重點(diǎn)應(yīng)在于增強(qiáng)政策的靈活性和針對(duì)性。近期針對(duì)樓市以及信貸投放過快出臺(tái)了一些調(diào)控政策,但實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性仍相當(dāng)充裕。加息可能要到物價(jià)回升更為明顯的時(shí)候才會(huì)啟動(dòng)。

  此外,通脹的危害很大程度上在于增加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的成本,以及加深財(cái)富再分配不均的程度,損害中低收入者利益。為避免這一情況出現(xiàn),一方面需要調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),理順資源類產(chǎn)品等價(jià)格成本機(jī)制,提高戰(zhàn)略性物資產(chǎn)品的保障供應(yīng)能力;另一方面應(yīng)密切關(guān)注糧食、豬肉等重點(diǎn)產(chǎn)品價(jià)格,加快收入分配體制改革,提高居民尤其是中低收入群體的保障水平。顯然,這些都不是加息就能實(shí)現(xiàn)的調(diào)控目標(biāo)。

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直隸巴人的原貼:
我國實(shí)施高溫補(bǔ)貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實(shí)遭遇尷尬。
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