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    人民幣升值真的利人利己?只會(huì)擴(kuò)大中國(guó)貿(mào)易順差
2010年03月29日 14:20 來(lái)源:財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊 發(fā)表評(píng)論  【字體:↑大 ↓小

  貨幣升值無(wú)助于減少貿(mào)易和國(guó)際收支順差,這已經(jīng)被上世紀(jì)80年代的日本、臺(tái)灣地區(qū)和中國(guó)大陸自身的實(shí)踐反復(fù)證明

  文/姜艾國(guó)

  最近幾個(gè)月的報(bào)刊有關(guān)人民幣幣值被低估以及升值對(duì)中國(guó)利人又利己的言論一直比較多。那么事實(shí)究竟如何呢?

  人民幣升值難減美國(guó)貿(mào)易逆差

  中國(guó)對(duì)外貿(mào)易持續(xù)順差是國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的結(jié)果。根據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì),中國(guó)對(duì)日本、韓國(guó)、臺(tái)灣及東盟的逆差去年高達(dá)1478.3億美元,與對(duì)歐美的順差相比在過(guò)去幾年一直是比較接近的。實(shí)際上,這與外商投資企業(yè)出口占中國(guó)總出口的比重高達(dá)60%是一致的,與國(guó)際制造業(yè)先轉(zhuǎn)移到日本、后轉(zhuǎn)移到亞洲四小龍、最后又梯度轉(zhuǎn)入中國(guó)大陸的大趨勢(shì)是一致的。

  這些由歐美日韓澳等發(fā)達(dá)國(guó)家及臺(tái)灣地區(qū)的企業(yè)主導(dǎo)的生產(chǎn)線(xiàn)具有兩個(gè)很明顯的特點(diǎn):

  一個(gè)是大進(jìn)大出,即原材料和半成品大部分來(lái)自境外,產(chǎn)品加工后也出口到境外。對(duì)這種同時(shí)依賴(lài)進(jìn)出口的企業(yè),人民幣升值對(duì)其出口的影響很;很自然,人民幣幣值對(duì)美國(guó)收窄貿(mào)易逆差的努力也就幫助甚微了。

  外商投資企業(yè)主導(dǎo)的加工貿(mào)易的另一個(gè)特點(diǎn)是核心技術(shù)和品牌由其母公司掌控,生產(chǎn)線(xiàn)可以根據(jù)供應(yīng)鏈或國(guó)別之間的比較優(yōu)勢(shì)不斷遷徙。如果西方不斷施壓,導(dǎo)致升值預(yù)期一直很強(qiáng)烈,以致熱錢(qián)不斷涌入、流動(dòng)性長(zhǎng)期過(guò)剩,進(jìn)而推動(dòng)房?jī)r(jià)、物價(jià)、工資上漲,那么,在生產(chǎn)成本過(guò)度上升之后這些外企就會(huì)把生產(chǎn)線(xiàn)搬到中國(guó)以外的國(guó)家或地區(qū),比如印尼、印度、越南等。但由于美國(guó)已成功地轉(zhuǎn)型為以服務(wù)業(yè)為主的國(guó)家,傳統(tǒng)制造業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)已不復(fù)存在,因此,不管生產(chǎn)線(xiàn)怎么轉(zhuǎn)移,指望人民幣升值減少美國(guó)貿(mào)易逆差或指望生產(chǎn)線(xiàn)大量搬回美國(guó),只能是水中的月亮或競(jìng)選時(shí)遞給工人的畫(huà)餅。2005~2007年人民幣大幅升值18%,但美國(guó)對(duì)中國(guó)逆差卻從1142億美元擴(kuò)大至1709億美元,即佐證了美國(guó)施壓的非理性和非利己性。

  就一般貿(mào)易而言,中國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)并不明顯。在這些貿(mào)易中,中國(guó)企業(yè)的低成本是建立在環(huán)境保護(hù)和勞動(dòng)保護(hù)不足、收入分配不合理以及農(nóng)民工未融入城鎮(zhèn)社會(huì)的基礎(chǔ)上的。要解決這些深層次問(wèn)題,必須致力于建設(shè)和諧社會(huì)以及人與自然和諧的目標(biāo),而不應(yīng)當(dāng)使用人民幣升值的手段。

  人民幣升值不僅無(wú)助于上述問(wèn)題的解決,還會(huì)持續(xù)打壓此類(lèi)出口企業(yè),導(dǎo)致企業(yè)反過(guò)來(lái)降低工人的薪資和勞動(dòng)保障水平,減少對(duì)環(huán)保及安全生產(chǎn)設(shè)施的投入。這種成本轉(zhuǎn)嫁的方式,無(wú)助于減少中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口,無(wú)助于改變美國(guó)對(duì)華逆差的局面。與此同時(shí),人民幣升值會(huì)增加美國(guó)的消費(fèi)者負(fù)擔(dān),加大歐美的通脹壓力;美國(guó)不斷對(duì)人民幣匯率施壓,還會(huì)導(dǎo)致國(guó)際游資在以香港和中國(guó)內(nèi)地為中心的東亞地區(qū)涌動(dòng)或折騰,從而加劇亞洲乃至全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。所有這些對(duì)“大病初愈”的美國(guó)同樣是不利的。

  人民幣升值只會(huì)擴(kuò)大中國(guó)的貿(mào)易順差

  從2005年6月開(kāi)始匯改到2008年7月,人民幣名義匯率累計(jì)升值了21%。按照西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的金科玉律,中國(guó)的貿(mào)易順差應(yīng)該逐步減少,至少不應(yīng)當(dāng)不斷放大。但是,從海關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中可以看到一個(gè)十分令人驚訝的結(jié)果:在匯改前一年中國(guó)的貿(mào)易順差只有320億美元,匯改當(dāng)年即猛增2.2倍至1020億美元,2006年進(jìn)一步升至1775億美元,2007年更高達(dá)2622億美元,比匯改前激增了7.2倍。

  與此相關(guān),中國(guó)的國(guó)際收支順差從2004年的1800億猛增至2008年的4000多億美元,外匯儲(chǔ)備余額也從當(dāng)年底的6099億美元瘋漲至1.946萬(wàn)億美元。與人民幣相仿的是,新臺(tái)幣在1985~1987年升值了38%,但臺(tái)灣地區(qū)外貿(mào)順差也不斷擴(kuò)大,外匯儲(chǔ)備也激增2.84倍至767億美元。

  為什么會(huì)出現(xiàn)這樣反常的情況?有些學(xué)者將此解釋為人民幣升值幅度尚未到位。那么,我們?cè)賮?lái)看看日本的例子。

  日元從接近360:1起步,不斷變用大幅一次性升值及漸進(jìn)升值、政府行政干預(yù)升值及市場(chǎng)力量推動(dòng)升值等相互交叉的方式,最后累計(jì)升幅高達(dá)230%,但日本的貿(mào)易和國(guó)際收支順差從總體上看卻一直比較大。這就說(shuō)明,崇尚市場(chǎng)的原教旨主義者以為無(wú)序的金融市場(chǎng)可決定匯率并解決貿(mào)易失衡問(wèn)題是很幼稚的。放手讓市場(chǎng)去測(cè)評(píng)所謂的人民幣幣值的頂部,結(jié)果只會(huì)導(dǎo)致升幅過(guò)度和市場(chǎng)動(dòng)蕩,只會(huì)擠垮中資企業(yè),并刺激熱錢(qián)洶涌而至。

  實(shí)際上,中國(guó)貿(mào)易順差不減反增是如下幾個(gè)原因造成的:

  第一,國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工的大格局是建立在比較優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上的,是綜合因素決定的。匯率在當(dāng)中所起的作用是有限的。人民幣再升值也改變不了美國(guó)以服務(wù)業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)品靠外部輸入的局面。美國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)是高科技、尖端產(chǎn)業(yè)及金融服務(wù)業(yè),其貿(mào)易逆差長(zhǎng)期以來(lái)是靠金融和資本項(xiàng)目順差來(lái)彌補(bǔ)的。這種格局對(duì)美國(guó)而言是有利的、可持續(xù)的。

  第二,中國(guó)的外貿(mào)是以加工貿(mào)易為主的。如果撇除掉加工貿(mào)易,中國(guó)對(duì)美順差將大減9成左右;如果扣除掉外企的順差,中國(guó)的年度順差將收窄至只剩區(qū)區(qū)二、三百億美元。對(duì)這些加工貿(mào)易,人民幣升值的正面、反面作用將互相抵消,由此產(chǎn)生的貿(mào)易順差將繼續(xù)不減反增。

  第三,在國(guó)外施壓、輿論熱炒和內(nèi)部有人主動(dòng)挑起的情況下,無(wú)論是漸進(jìn)升值還是一次性升值方式,都會(huì)形成并強(qiáng)化進(jìn)一步升值的預(yù)期,并刺激熱錢(qián)從四面八方,分別以貿(mào)易、外債、投資、服務(wù)貿(mào)易、轉(zhuǎn)移支付(如僑匯)的名義瘋狂地涌入中國(guó)。而披著貿(mào)易外衣流入的資金增多,進(jìn)出口貿(mào)易順差的規(guī)模自然會(huì)不斷放大。從貿(mào)易及國(guó)際收支順差的異常增幅看,中國(guó)的外匯儲(chǔ)備包含有3~4成的異常資金,恐怕一點(diǎn)都不值得奇怪。

  升值無(wú)助于反通脹、調(diào)結(jié)構(gòu)

  貨幣升值無(wú)助于減少貿(mào)易和國(guó)際收支順差,這已經(jīng)被上世紀(jì)80年代的日本、臺(tái)灣地區(qū)和中國(guó)大陸自身的實(shí)踐反復(fù)證明。

  從利弊角度分析,人民幣升值可以減少對(duì)外投資、赴外旅游、國(guó)外留學(xué)及購(gòu)買(mǎi)國(guó)外專(zhuān)利的成本,但受益行業(yè)和人數(shù)是很有限的。

  與其相比,不顧客觀條件、盲目升值給中國(guó)帶來(lái)的弊端卻很多,包括:不利于民族品牌的成長(zhǎng);在高房?jī)r(jià)環(huán)境下升值有可能使傳統(tǒng)制造業(yè)更加艱難;企業(yè)漸失支持環(huán)保、社會(huì)保障和安全生產(chǎn)的利潤(rùn)空間;升值帶動(dòng)熱錢(qián)大量流入并進(jìn)一步強(qiáng)化預(yù)期,致使流動(dòng)性泛濫,宏觀調(diào)控難度加大等。

  最嚴(yán)重的情況是類(lèi)似日本那樣在資產(chǎn)泡沫破滅及升值過(guò)頭之后,宏觀經(jīng)濟(jì)陷入近20年一蹶不振的困境。由于升值不利于國(guó)內(nèi)就業(yè),不利于推動(dòng)企業(yè)逐步增加工人薪金和社會(huì)保障支出,不利于企業(yè)解決農(nóng)民工待遇的問(wèn)題,因此,政府?dāng)U大內(nèi)需、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的努力也將遭遇重重障礙。

  另外,人民幣升值也不見(jiàn)得對(duì)控制通脹有利。有些學(xué)者光看到升值后大宗商品進(jìn)口成本的降低,卻忽視了中國(guó)在石油、銅、鐵礦石等國(guó)際資源市場(chǎng)上定價(jià)權(quán)的嚴(yán)重缺失。正如國(guó)內(nèi)城市化步伐加快和固定資產(chǎn)投資增加會(huì)成為力拓等三大鐵礦石供應(yīng)商大幅提價(jià)的依據(jù)一樣,如果人民幣大幅升值,也一定會(huì)成為供應(yīng)商和金融投機(jī)家聯(lián)合炒高石油、鐵礦石價(jià)格的借口;貞浺幌2007年初至2008年7月大宗商品價(jià)格瘋漲及中國(guó)通脹死灰復(fù)燃的歷史就應(yīng)當(dāng)知道,寄希望于用升值來(lái)控制PPI和CPI的增幅,實(shí)際上是徒勞的。

  不僅如此,由于升值會(huì)提高部分出口商品的價(jià)格并逐步傳導(dǎo)到國(guó)際上的其他商品,加上升值預(yù)期導(dǎo)致熱錢(qián)涌入、流動(dòng)性泛濫以及房?jī)r(jià)持續(xù)上漲,因此,國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲的壓力反而不斷增加。從這個(gè)意義上說(shuō),在國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)行業(yè)均出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩、通縮壓力明顯的情況下,匯改之后二到三年中國(guó)卻出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的通脹,確實(shí)值得好好反思。

  尤其在后金融危機(jī)時(shí)代,用控制通脹來(lái)作為人民幣升值的借口更顯得理?yè)?jù)不足:第一,國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩的狀況有所加劇,農(nóng)業(yè)生產(chǎn)連續(xù)豐收,嚴(yán)重通脹卷土重來(lái)的可能性很小。第二,2月份的CPI上升2.7%,主要是去年同期的物價(jià)負(fù)增長(zhǎng)1.6%以及今年的春節(jié)在2月份造成的,不等于通脹已經(jīng)迫在眉睫。第三,今年的形勢(shì)與2007年有很大的不同:一個(gè)是美元匯率正從低位緩慢往上走(美聯(lián)儲(chǔ)或于下半年加息、歐洲和日本經(jīng)濟(jì)弱于美國(guó)、歐元日元目前仍處于高位都決定了美元匯率將逐步往上走),另一個(gè)是全球經(jīng)濟(jì)仍然比較疲弱,整體需求仍然不足。這都決定了石油價(jià)格持續(xù)瘋長(zhǎng)的基礎(chǔ)是比較脆弱的。只要堅(jiān)決控制住房?jī)r(jià)、堅(jiān)決控制住新的投資項(xiàng)目,那么,2010年的通脹將是溫和的,而且有助于國(guó)內(nèi)價(jià)格體系的進(jìn)一步理順。

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