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　　歷經(jīng)近4年的籌備，備受關(guān)注的股指期貨今天終將破繭而出。首批四個(gè)滬深300股票指數(shù)期貨合約將于今天上市交易。至此，A股市場(chǎng)單邊市就此終結(jié)，股指期貨新時(shí)代大幕拉開。

　　昨天，中金所發(fā)布的《關(guān)于滬深300股指期貨合約掛盤基準(zhǔn)價(jià)的通知》明確，滬深300股指期貨IF1005、IF1006、IF1009、IF1012合約的掛盤基準(zhǔn)價(jià)為3399點(diǎn)。

　　根據(jù)《關(guān)于滬深300股指期貨合約上市交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》，滬深300股指期貨合約的交易保證金，5月、6月合約暫定為合約價(jià)值的15%，9月、12月合約暫定為合約價(jià)值的18%；上市當(dāng)日漲跌停板幅度，5月、6月合約為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的±10%，9月、12月合約為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的±20%。

　　滬深300股指期貨合約交易手續(xù)費(fèi)暫定為成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)五，交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為交割金額的萬(wàn)分之一；每個(gè)交易日結(jié)束后，交易所發(fā)布單邊持倉(cāng)達(dá)到1萬(wàn)手以上和當(dāng)月(5月)合約前20名結(jié)算會(huì)員的成交量、持倉(cāng)量。

　　期貨公司普遍表示，要強(qiáng)化投資者的引導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)提示，嚴(yán)把開戶關(guān)。在保證金方面，期貨公司在交易所的基礎(chǔ)上略有提高，近月合約(5月、6月)的保證金在16%-20%之間，遠(yuǎn)月合約(9月、12月)的保證金在20%-25%之間。另外，在交易、風(fēng)控、結(jié)算、IT和財(cái)務(wù)各方面做好最后的準(zhǔn)備，確保上市交易當(dāng)天順暢。

　　截至14日，股指期貨開戶數(shù)量已接近8000戶。業(yè)內(nèi)人士表示，可以滿足今天上市交易的流動(dòng)性。據(jù)了解，近日股指期貨開戶數(shù)量驟增，目前日均增量已達(dá)到1000戶左右。

　　據(jù)悉，基金參與股指期貨的相關(guān)政策已基本修改完畢，將于近期出臺(tái)。券商、QFII等參與股指期貨的政策規(guī)定也將陸續(xù)出臺(tái)。

　　今年1月8日，證監(jiān)會(huì)宣布，國(guó)務(wù)院原則同意推出股指期貨交易。4月8日，股指期貨正式啟動(dòng)。目前，中金所已順利完成技術(shù)系統(tǒng)上線切換和各項(xiàng)測(cè)試演練，上市前的各項(xiàng)工作開局進(jìn)展順利，準(zhǔn)備基本就緒。

　　股指期貨上市　首日三大懸念

　　懸念一

　　-會(huì)不會(huì)被“爆炒”？

　　在以往的期貨品種交易中，“開門紅”在商品期貨交易中是常態(tài)。遠(yuǎn)的有2006年1月9日，中國(guó)首個(gè)貴金屬期貨品種黃金期貨首日交易異�；钴S，盤中一度觸及漲停，終盤以6.34%漲幅報(bào)收；近的有鋼材期貨、早秈稻期貨、聚氯乙烯期貨均以不同程度漲幅實(shí)現(xiàn)了“開門紅”。對(duì)此，國(guó)泰君安期貨有限公司研究所所長(zhǎng)張智勇接受記者采訪時(shí)說：“周四大盤指數(shù)尾盤收低，與掛牌基準(zhǔn)價(jià)相比，周五收漲的可能性比較大。由于周五是股指期貨上市交易的第一天，很多投資者會(huì)去搶第一單，很可能直接掛出漲停板來�！�

　　A股投資者有炒新的習(xí)慣，股指期貨首日是否會(huì)像創(chuàng)業(yè)板一樣遭到“爆炒”呢？對(duì)此張智勇表示，與創(chuàng)業(yè)板不同，股指期貨有做空機(jī)制，一旦遭到爆炒，套利空間就會(huì)比較大，套利資金會(huì)把價(jià)格拉回來。因此股指期貨主力合約上市首日被爆炒的可能性不大。

　　懸念二

　　-交投夠活躍嗎？

　　截至14日，股指期貨開戶數(shù)量已接近8000戶。股指期貨上市初期，保證金水平也比較高，這是否影響首日交投的活躍度？

　　對(duì)此，張智勇認(rèn)為，目前，基金還無法參與，陽(yáng)光私募也不會(huì)大規(guī)模進(jìn)來，對(duì)于商品期貨和證券市場(chǎng)的一些大客戶來說，股指期貨還是一個(gè)新事物，出于控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮，剛開始不可能以較大的資金比重來參與，因此股指期貨上市首日交投不會(huì)太活躍。

　　總體上，隨著大機(jī)構(gòu)的入場(chǎng)和對(duì)股指期貨逐漸熟悉，股指期貨的成交額會(huì)慢慢上升。

　　懸念三

　　-怎樣影響大盤？

　　股指期貨推出前這兩天，像中石油等大盤股已經(jīng)有所表現(xiàn)，那么股指期貨推出是否會(huì)助大盤一臂之力，完成風(fēng)格轉(zhuǎn)換呢？

　　談到股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響，張智勇認(rèn)為，股指期貨推出首日，會(huì)對(duì)滬深300中一些權(quán)重比較大的股票有較大的影響。從最近幾天的走勢(shì)可以看出，周二小盤股出現(xiàn)了比較大的回落，最近兩天中石油等資源類股票已經(jīng)有所表現(xiàn)，“進(jìn)二退一”，重心正在不斷上移，而股指期貨上市首日可能出現(xiàn)上漲，這可能進(jìn)一步推高這些大盤股。

　　但對(duì)于股指期貨推出是否能助推大盤完成風(fēng)格轉(zhuǎn)換，張智勇表示，難度比較大，換句話說，“大盤股的上漲是錢堆出來的”，目前流動(dòng)性正在收緊，房地產(chǎn)行業(yè)也在調(diào)控當(dāng)中，市場(chǎng)整體持謹(jǐn)慎態(tài)度，因此完成風(fēng)格轉(zhuǎn)換的難度比較大。

　　新手上路

　　-盡量不要隔夜持倉(cāng)

　　國(guó)泰君安股指期貨研究中心認(rèn)為，4、5月份的時(shí)間段內(nèi)，由于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不斷走好的概率較大，預(yù)計(jì)滬深300指數(shù)運(yùn)行方向仍以震蕩上行為主，但考慮到政策收緊預(yù)期和國(guó)家調(diào)控的節(jié)奏，指數(shù)上漲過程中將會(huì)有較為頻繁的回調(diào)確認(rèn)�！拔覀儗�(duì)A股走勢(shì)的基本判斷是趨勢(shì)向上，所以在交易策略上以逢低做多為主，做空為輔�！�

　　值得一提的是，由于期指推出之初運(yùn)行未穩(wěn)，建議上市交易首日盡量不要隔夜持倉(cāng)。如果要參與，建議持有近月多頭，多頭成本盡量保持在3370點(diǎn)以下，且倉(cāng)位和杠桿要遠(yuǎn)低于日內(nèi)交易水平。

　　-注意及時(shí)止損

　　國(guó)泰君安股指期貨研究中心提醒，股指期貨漲跌停板幅度遠(yuǎn)大于一般期貨品種，參與股指期貨交易的持倉(cāng)和杠桿水平應(yīng)降低至一般商品期貨的一半左右。如果出現(xiàn)市場(chǎng)單邊異動(dòng)，請(qǐng)注意及時(shí)止損。在使用保證金交易杠桿衍生品的時(shí)候，應(yīng)以服從市場(chǎng)為先，價(jià)值投資為后。(吳琳琳)