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　　醞釀已久的中國創(chuàng)業(yè)板首批28家公司在10月30日正式掛牌交易。摩根大通董事總經(jīng)理兼中國證券和大宗商品主席李晶(JingUlrich)29日發(fā)布報告指出，中國創(chuàng)業(yè)板的出現(xiàn)無疑是國內(nèi)多層次資本市場建設(shè)的一大進展，它將有效連接起主板市場和場外交易市場，同時也將成為國內(nèi)投資者的一個新的選擇。

　　創(chuàng)業(yè)板或成“中國納斯達克”

　　中國的創(chuàng)業(yè)板市場主要吸納新能源、新材料、生物醫(yī)藥、電子信息、環(huán)保節(jié)能等領(lǐng)域的企業(yè)和其他領(lǐng)域成長性特別突出的企業(yè)，以及在技術(shù)、業(yè)務(wù)模式上創(chuàng)新性較強、行業(yè)排名靠前和市場占有率較高的企業(yè)上市。

　　“中國的創(chuàng)業(yè)板還是有可能像納斯達克一樣成功發(fā)展的。中國有堅實的經(jīng)濟背景環(huán)境，也擁有有相當數(shù)量的富有創(chuàng)新意識和創(chuàng)新精神的企業(yè)，這些和美國的情況非常相似�！崩罹�如此表示。

　　美國納斯達克成功的原因包括美國的基礎(chǔ)經(jīng)濟龐大，而且對創(chuàng)新有強烈的需求和消化能力，以及利于新經(jīng)濟發(fā)展的環(huán)境。而且美國的創(chuàng)新型公司通過資本市場獲得了飛速發(fā)展，也給資本以豐厚的回報。另外，美國納斯達克有效的市場制度和運行機制也是其獲得成功的重要因素。

　　中國現(xiàn)在正處于工業(yè)化由起飛到成熟的關(guān)鍵時期，面臨經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，這些都對創(chuàng)新型的新經(jīng)濟產(chǎn)生了巨大的需求。這是創(chuàng)業(yè)板市場能夠成功的基礎(chǔ)原因。中國創(chuàng)業(yè)板在借鑒了海外創(chuàng)業(yè)板的基礎(chǔ)上，充分考慮了中國的具體國情。另外，中國創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)勢還包括行業(yè)機構(gòu)的多元化、發(fā)行標準較海外創(chuàng)業(yè)板市場更為嚴格、市盈率相對主板溢價比較合理等。

　　創(chuàng)業(yè)板面臨四大風險

　　根據(jù)摩根大通的分析，由于在創(chuàng)業(yè)板上市的公司規(guī)模較小，一般都是正在成長中的企業(yè)，因此我們在關(guān)注創(chuàng)業(yè)板成功發(fā)展的同時也要注意創(chuàng)業(yè)板所帶來的風險。其風險主要來自上市公司經(jīng)營風險，股票大幅波動風險，股票估值風險，市場短期炒作風險等。

　　創(chuàng)業(yè)板是一個新的投資市場，創(chuàng)業(yè)板公司市值規(guī)模小，可能會有新股上市首日爆炒現(xiàn)象，推出初期易受投資者追捧而出現(xiàn)較高的溢價。在證監(jiān)會明文確認允許基金投資創(chuàng)業(yè)板的情況下，各基金公司已經(jīng)紛紛發(fā)出公告稱旗下基金擬投資創(chuàng)業(yè)板。

　　但為嚴密控制創(chuàng)業(yè)板上市過度炒作行為，深交所9月下旬發(fā)布了《關(guān)于創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票上市首日交易監(jiān)控和風險控制的通知》。其他防范風險的手段還包括加強對風險的披露和對投資者的風險教育、要設(shè)立一定的準入門檻以及對定價的充分研討等。

　　李晶表示，相信經(jīng)歷短期震蕩之后，市場將逐漸回歸理性，估值泡沫也會隨之縮小。

　　“微軟”、“英特爾”可望走出

　　創(chuàng)業(yè)板的推出為中小企業(yè)融資打開了方便之門。據(jù)不完全統(tǒng)計，中國有約1000萬家中小企業(yè)，如果其中只有1%的優(yōu)質(zhì)企業(yè)想上市，也有10萬家之多。這就是中國創(chuàng)業(yè)板最大的資源，也是中國創(chuàng)業(yè)板取得成功的重要保證。創(chuàng)業(yè)板的推出，解決了企業(yè)的融資渠道，將使那些運作良好、成長性強的新興企業(yè)(主要是中小型企業(yè))得到加速發(fā)展的機遇。同時也是目前保增長后調(diào)結(jié)構(gòu)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的具體化。

　　通常處于早期增長的公司比成熟的藍籌股同業(yè)公司可提供更高的投資回報。而且，創(chuàng)業(yè)板上市公司中，部分公司所處的新興行業(yè)，是主板和中小板較少看到的，存在較好的投資機會。

　　創(chuàng)業(yè)板的推出也為風險投資提供了機遇。創(chuàng)業(yè)板推出前，由于主板市場門檻高，風險投資公司所投資項目無法公開上市，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換難以進行，風險投資缺乏重要的退出渠道，不少機構(gòu)只能選擇持有，不利于資本流動。創(chuàng)業(yè)板的推出有利于風險投資企業(yè)拋棄以往單純借殼上市的推出方式，有利于提高風險資本的使用效率。此外，創(chuàng)業(yè)板的推出將為券商帶來新的利潤增長點，為其提供又一重要收入來源。

　　李晶強調(diào)，創(chuàng)業(yè)板市場剛剛起步，前景廣闊。未來，中國的民間資本和民間企業(yè)也會自然地成長起來，也許就會誕生一些像美國微軟、英特爾這樣的大型國際性公司，但這需要一個過程。(張漢青)