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興業(yè)銀行日前發(fā)表的一份研究報(bào)告認(rèn)為,4月份是加息的最早窗口。
興業(yè)銀行表示,從正確引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期,塑造政策聲譽(yù)并最終提高政策效力來講,加息時(shí)點(diǎn)的選擇,其實(shí)同是否加息本身的抉擇一樣重要;诖,4月份是加息的最早可能窗口;而如果一季度數(shù)量工具平滑、信貸政策效果顯著,加息時(shí)間窗口則可能進(jìn)一步推遲至我們此前給出的6-9月份。
從我國(guó)目前利率政策調(diào)整考慮的因素來看,其主要關(guān)注因素應(yīng)是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況和物價(jià)動(dòng)態(tài)。而在主要因外需沖擊觸發(fā)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的情況下,出口增速變化可能往往會(huì)被宏觀部門視為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況的重要觀察指標(biāo)。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示,考慮到1-2月份由于春節(jié)因素,我國(guó)的出口數(shù)據(jù)穩(wěn)定性一般較差,以作為判斷外需形勢(shì)的可靠依據(jù),3月份則是最早出現(xiàn)較為穩(wěn)定數(shù)據(jù)的月份,但這一數(shù)據(jù)的最終發(fā)布則要到4月。這意味著,最早的加息決策如果可能,也只能是在4月。
魯政委說,CPI的環(huán)比動(dòng)態(tài)會(huì)是今年利率決策中一個(gè)相當(dāng)重要的指標(biāo)。根據(jù)我們預(yù)測(cè),1月份CPI同比和環(huán)比可能都會(huì)略低于去年12月,而2月份CPI數(shù)據(jù)應(yīng)該不會(huì)構(gòu)成加息的依據(jù)。同樣,節(jié)后第一個(gè)相對(duì)較為穩(wěn)定的數(shù)據(jù)出現(xiàn)在3月,發(fā)布時(shí)間在4月。如果屆時(shí)環(huán)比超出正常水平,則可能構(gòu)成加息誘因。(趙縝言 )
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