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    機構(gòu):物價漲勢可控 加息預(yù)期降低
2010年02月12日 09:43 來源:證券時報 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  周四公布了兩項重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),它們是物價以及存貸款增長情況。其中,CPI同比上漲1.5%,PPI上漲4.3%,基本符合市場預(yù)期;1月貸款新增1.39萬億,低于去年同期。我們認(rèn)為,以上數(shù)據(jù)表明物價雖然仍有沖高的較大可能,但新增貸款數(shù)量的被控制降低了未來出現(xiàn)高通脹的可能,政策進(jìn)一步緊縮的步伐也將因此而放松。

  12月CPI的快速上升(當(dāng)月環(huán)比上升1%)曾經(jīng)讓市場擔(dān)心通脹勢頭的快速來臨,1月CPI上漲1.5%,環(huán)比增長0.5%,低于2000年歷年以來同期的平均增速。這讓市場的通脹預(yù)期稍微舒緩。

  值得我們注意的是,通脹已經(jīng)顯現(xiàn)卻是不爭的事實,如非食品價格開始出現(xiàn)連續(xù)上漲:去年11月為-0.7%,12月是0.2%,2010年1月為0.5%,而其中大部分產(chǎn)品種類價格都有明顯的上漲,如占CPI權(quán)重14%的居住價格從上月的1.5%上升為本月的2.5%,這表明房地產(chǎn)價格的持續(xù)上漲已經(jīng)開始影響到租金價格,而從未來幾個月來看,由于基數(shù)的原因,房地產(chǎn)價格同比還將持續(xù)上漲。但我們認(rèn)為,CPI價格上漲應(yīng)是可控的。首先,由于基數(shù)的原因,CPI雖然還將逐步走高,其中第二季度CPI將上3%,但之后也會因為基數(shù)的原因降低;其次,CPI上游——PPI上漲正在得到初步控制。

  盡管PPI當(dāng)月上漲4.3%。但從具體品種來看,最大的上漲因素來源于中上游產(chǎn)品價格的回升。目前,中上游產(chǎn)品價格上漲的高通脹預(yù)期正在減弱。原因在于今年以來國際經(jīng)濟(jì)的動蕩以及政府一系列的緊縮動作已經(jīng)使得推動PPI上漲的中上游產(chǎn)品價格有了較大的變動,如重要大宗商品在1月中旬前后突然轉(zhuǎn)向,自此之后,商品價格就一直疲弱不振。按跌幅計算,1月中旬以來,期銅已挫跌約14%,原油下跌近10%。而根據(jù)商務(wù)部的數(shù)據(jù)調(diào)查表明,近3周以來生產(chǎn)資料價格指數(shù)也連續(xù)下降。

  當(dāng)然,對此我們也不能放松警惕,PPI已經(jīng)連續(xù)10個月來環(huán)比上漲,這意味著即使未來環(huán)比不上漲,PPI也將持續(xù)上升,尤其是3月,PPI將至少將在5.2%以上。這就要求政府仍然不能放松目前的緊縮政策,尤其是貸款方面。

  從目前的情況來看,在管理部門出臺一系列緊縮措施,如提高存款準(zhǔn)備金率,窗口指導(dǎo)作用下,年初過快的貸款增速初步得到控制。1月末金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額41.37萬億元,同比增長29.31%,增幅比上年末低2.43個百分點。當(dāng)月人民幣各項貸款增加1.39萬億元,同比少增2243億元,而貸款增速的放緩也使得M2增速持續(xù)回落,M2同比增長25.98%,增幅比上年末低1.7個百分點。

  我們認(rèn)為,2月貸款增速還將持續(xù)回落。原因在于:2月只有28天,春節(jié)因素使得新增貸款有自然回落趨勢;商業(yè)銀行已經(jīng)實行了更嚴(yán)格的貸款增長控制措施,這將有利于減緩未來貸款增速。

  我們認(rèn)為,未來銀行業(yè)放貸步伐穩(wěn)定可期,這將降低節(jié)后央行繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率或加息的可能性,同時也使通脹持續(xù)攀升的動能減弱,而在銀行有效貫徹管理部門制定的每個季度貸款30%、30%、20%、20%的均衡比例之后,下半年貸款增速下降趨勢將得到穩(wěn)定,下半年經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)增長可期。 (陳 偉 民族證券)

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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標(biāo)準(zhǔn)已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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