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　　針對(duì)近期市場(chǎng)上關(guān)于投資風(fēng)格和理念方面普遍關(guān)心的一些問(wèn)題，華夏大盤精選及華夏策略基金經(jīng)理王亞偉9日在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，投資重組股和價(jià)值投資并不沖突。他表示，從來(lái)不依據(jù)內(nèi)幕信息去投資重組股，成功的秘訣是依靠公開(kāi)信息、合理推測(cè)、組合投資。

　　要有自己的投資風(fēng)格

　　中國(guó)證券報(bào)：與市場(chǎng)上眾多基金不同，您的投資組合中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一些重組股、冷門股，能否具體解釋一下您的投資理念？

　　王亞偉：我認(rèn)為，做投資應(yīng)該形成一套能夠體現(xiàn)自己風(fēng)格，適合自己運(yùn)用，比較成熟的投資方法和理念。投資的著眼點(diǎn)一定要放在自身對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)和把握上，而不是跟著市場(chǎng)走。不管什么時(shí)候，投資者應(yīng)該獨(dú)立思考。作為基金管理人，投資者把錢交給你就是要你代替他去思考，基金經(jīng)理要是隨波逐流，缺乏獨(dú)立思考的精神，可以說(shuō)就沒(méi)有做到盡職盡責(zé)。

　　目前市場(chǎng)上對(duì)于價(jià)值投資的認(rèn)識(shí)存在一些誤區(qū)。一些所謂的價(jià)值投資者并不是在真正地進(jìn)行價(jià)值投資，而是給自己貼上價(jià)值投資者的標(biāo)簽，給和他們投資方法不同的人貼上投機(jī)者的標(biāo)簽；給某些股票貼上價(jià)值股的標(biāo)簽，給他們沒(méi)有認(rèn)真研究過(guò)的股票貼上投機(jī)股的標(biāo)簽。比如說(shuō)，中國(guó)船舶和中國(guó)平安都是好公司，有些人可能在250元以上買中國(guó)船舶，在140元以上買中國(guó)平安，只是因?yàn)檫@些股票上有他們貼上去的價(jià)值股標(biāo)簽，我慶幸自己不是這樣的價(jià)值投資者。

　　從長(zhǎng)一點(diǎn)的時(shí)間看，市場(chǎng)不會(huì)以價(jià)值投資、非價(jià)值投資來(lái)區(qū)分投資者。同樣是所謂的價(jià)值投資，巴菲特是成功的，而他的某些信徒卻是失敗的。是否是價(jià)值投資，取決于如何投資，在什么價(jià)位投資。與誰(shuí)在投資，投資什么無(wú)關(guān)，貼標(biāo)簽是沒(méi)有用的。巴菲特經(jīng)過(guò)研究，在8元買了比亞迪，這算是價(jià)值投資；如果只是聽(tīng)說(shuō)巴菲特買了比亞迪就跟著買，即使有機(jī)會(huì)在8元以下買入，也只能算是投機(jī)。因?yàn)檫@種行為是跟風(fēng)，沒(méi)有經(jīng)過(guò)仔細(xì)研究。如果經(jīng)過(guò)仔細(xì)研究，發(fā)現(xiàn)一只ST股的未來(lái)預(yù)期價(jià)值遠(yuǎn)高于當(dāng)前價(jià)格，那么在低位買入的行為也是價(jià)值投資。而一旦價(jià)格高于未來(lái)預(yù)期價(jià)值了還去追，就屬于投機(jī)。

　　中國(guó)證券報(bào)：您管理的基金投資重組股的成功率很高，您是如何做到的？

　　王亞偉：投資重組股和價(jià)值投資并不沖突。我關(guān)注重組股，是因?yàn)檫@是我國(guó)證券市場(chǎng)特定發(fā)展階段的產(chǎn)物，蘊(yùn)藏著很多投資機(jī)會(huì)，對(duì)此視而不見(jiàn)是不負(fù)責(zé)的。但我從來(lái)不依據(jù)內(nèi)幕信息去投資重組股，我只依靠三點(diǎn)：公開(kāi)信息、合理推測(cè)、組合投資。

　　很多股票是否會(huì)重組、誰(shuí)來(lái)重組、如何重組，其實(shí)已經(jīng)有足夠多的公開(kāi)信息可供投資者分析。我相信，如果提出質(zhì)疑的人花工夫去仔細(xì)研究一下這些公開(kāi)信息，也差不多能做出同樣的投資判斷。

　　如果公開(kāi)信息不夠充分怎么辦？我就加上合理的推測(cè)。那么怎樣推測(cè)才合理呢？通過(guò)換位思考。經(jīng)濟(jì)學(xué)里有理性人的假設(shè)，重組方和被重組方都有各自的利益訴求，他們?cè)趺聪�？�?huì)怎么做？這些問(wèn)題看似涉及內(nèi)幕信息，但實(shí)際上你根本無(wú)需打探什么內(nèi)幕信息，只要換位思考一下。假設(shè)你是他們，會(huì)怎么想、怎么做，很多疑問(wèn)都將迎刃而解�；�金經(jīng)理必須有意識(shí)地站在產(chǎn)業(yè)投資者的角度去思考，這樣才能知其然也知其所以然。如果僅僅站在財(cái)務(wù)投資者的角度看問(wèn)題，對(duì)價(jià)值的認(rèn)識(shí)往往是片面的，真正的價(jià)值投資也就無(wú)從談起。

　　但是，即使仔細(xì)研究公開(kāi)信息了，也進(jìn)行了合理推測(cè)，投資重組股的成功概率可能仍然只有60%。我還有第三點(diǎn)：組合投資。舉例來(lái)說(shuō)，在我的投資組合里，精心挑選了20只潛在的重組股。如果未來(lái)一年有60%的概率成功實(shí)施重組的話，平均每個(gè)月就會(huì)有一只。質(zhì)疑我總是精準(zhǔn)押中重組股的人，只看見(jiàn)了樹木，孤立地看某只股票是成功了，卻沒(méi)有看到整個(gè)組合單月的成功概率僅為二十分之一。

　　目前無(wú)意轉(zhuǎn)投私募

　　中國(guó)證券報(bào)：目前很多公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募，公募基金行業(yè)面臨著嚴(yán)重的人才流失。您會(huì)去做私募嗎？

　　王亞偉：公募基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募已經(jīng)成為一種現(xiàn)象，值得各方面反思�；�金行業(yè)里，人是決定性的因素。雖說(shuō)想做基金經(jīng)理的大有人在，但管理能力是有差別的。好的基金經(jīng)理都是各公司花了大代價(jià)培養(yǎng)起來(lái)的，優(yōu)秀的人才流失，很讓人痛心，對(duì)行業(yè)而言是巨大的損失，也會(huì)動(dòng)搖投資者對(duì)基金行業(yè)的信心。

　　做私募，有可能獲得高得多的報(bào)酬，但我相信相當(dāng)一部分基金經(jīng)理不只是沖著錢去做私募，可能更多的是為了實(shí)現(xiàn)自己的投資理想。能否創(chuàng)造一種更好的環(huán)境，吸引優(yōu)秀的基金經(jīng)理留在公募基金行業(yè)去實(shí)現(xiàn)投資理想，這需要各方面的努力。公募基金行業(yè)在經(jīng)歷前期的高速發(fā)展之后，進(jìn)一步發(fā)展面臨著許多挑戰(zhàn)。我認(rèn)為，目前制度創(chuàng)新也許遠(yuǎn)比產(chǎn)品創(chuàng)新更重要。

　　相對(duì)于私募客戶而言，廣大普通投資者是最需要專業(yè)理財(cái)?shù)模�我覺(jué)得為他們服務(wù)更能體現(xiàn)自己的社會(huì)價(jià)值。作為基金經(jīng)理，我在華夏基金工作了11年，對(duì)公募基金行業(yè)、對(duì)公司有很深的感情，離開(kāi)不是一個(gè)容易的決定。選擇作為一名公募基金經(jīng)理，為廣大中小投資者服務(wù)，見(jiàn)證我國(guó)的基金業(yè)不斷成長(zhǎng)和壯大，這是我的投資理想所在。當(dāng)然，如果我的投資風(fēng)格確實(shí)無(wú)法再適應(yīng)公募基金發(fā)展的要求，我也只能考慮其它的發(fā)展路徑。只是目前，沒(méi)有這方面的任何打算。(作者余喆)