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國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)生,讓原中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席周正慶對(duì)如何發(fā)展中國(guó)特色資本市場(chǎng)有了新的思考。他在接受本報(bào)獨(dú)家專訪時(shí)表示
縱觀國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)發(fā)展,沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)能夠離開政府的引導(dǎo)和支持。事實(shí)讓我們深深體會(huì)到,不能被資本市場(chǎng)不能干預(yù)的觀點(diǎn)捆住手腳,該出手時(shí)就出手
股市的風(fēng)險(xiǎn)包括兩方面,一是發(fā)展過(guò)快過(guò)熱,形成泡沫;二是發(fā)展過(guò)慢,持續(xù)低迷,形成過(guò)冷。這兩者都要防,但尤其要防止大起大落,持續(xù)低迷
發(fā)展資本市場(chǎng)不能照搬國(guó)外的東西
在金融領(lǐng)域工作了50多年,曾親身領(lǐng)導(dǎo)和參與我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)的周正慶,如今依然對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的重大問(wèn)題保持密切關(guān)注。
周正慶告訴記者,這些年來(lái)他一直在思考一個(gè)問(wèn)題:社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的資本市場(chǎng)應(yīng)如何發(fā)展?和西方國(guó)家的資本市場(chǎng)有沒(méi)有區(qū)別?國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)生,讓他對(duì)這些問(wèn)題的思考更加深入,看到了其中的本質(zhì)區(qū)別,以及我們應(yīng)該走的路。
他認(rèn)為,西方國(guó)家的資本市場(chǎng)以私有制為基礎(chǔ),其理念就是市場(chǎng)的問(wèn)題由市場(chǎng)自身解決,政府盡可能不干預(yù)。而我國(guó)實(shí)行以公有制為主體,多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度。二者基礎(chǔ)不同,因此不能照搬照抄國(guó)外的東西。
“這次百年一遇的金融危機(jī),一是讓我們看到了資本主義金融中心的脆弱性。世界知名的五大投行,三個(gè)垮臺(tái),兩個(gè)岌岌可危。目前美國(guó)已有上百家商業(yè)銀行倒閉。二是過(guò)去都認(rèn)為美國(guó)的法規(guī)健全,信用可靠,然而,讓我們難以置信的是,被稱為‘金融市場(chǎng)看門人’的三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為了追逐利潤(rùn),竟然違背職業(yè)操守,把許多‘有毒資產(chǎn)’貼上優(yōu)質(zhì)的標(biāo)簽推向全世界。三是美國(guó)通過(guò)所謂‘金融創(chuàng)新’開發(fā)名目繁多的衍生產(chǎn)品,轉(zhuǎn)嫁自身的次貸危機(jī),使許多國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)遭受重大損失,從而引發(fā)世界性的經(jīng)濟(jì)衰退!
這些問(wèn)題的根源是什么?周正慶認(rèn)為,近30年來(lái)盛行的新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和金融自由化,導(dǎo)致了這些后果。面對(duì)嚴(yán)重的金融危機(jī),西方各國(guó)不得不放棄新自由主義經(jīng)濟(jì)理論那一套,聯(lián)手干預(yù)市場(chǎng)。
“過(guò)去,我們對(duì)資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)怎么搞,沒(méi)有自己的標(biāo)準(zhǔn)。前幾年出現(xiàn)的‘推倒重來(lái)論’等言論,都是以西方的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量我們的市場(chǎng)。對(duì)此我們應(yīng)該有清醒的認(rèn)識(shí),不能再盲目崇拜,一味將西方理論奉為圭臬!
周正慶認(rèn)為,我國(guó)是發(fā)展中國(guó)家,政府既有監(jiān)管市場(chǎng)的職能,又有推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展的任務(wù)。政府不僅要做吹哨的裁判員,發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)糾正,同時(shí)還有責(zé)任采取必要的政策措施推動(dòng)市場(chǎng)向前發(fā)展。因此,必須建立我們自己的標(biāo)準(zhǔn),建設(shè)符合中國(guó)國(guó)情的、具有中國(guó)特色的資本市場(chǎng)。
如何建設(shè)中國(guó)特色資本市場(chǎng)?周正慶說(shuō):“我國(guó)的資本市場(chǎng)是為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)服務(wù)的。必須從中國(guó)國(guó)情出發(fā),按照鄧小平同志提出的‘三個(gè)有利于’的原則和標(biāo)準(zhǔn)來(lái)構(gòu)建。只要符合‘三個(gè)有利于’,我們就要努力去做!
不能被資本市場(chǎng)不能干預(yù)的觀點(diǎn)捆住手腳,該出手時(shí)就出手
周正慶認(rèn)為,發(fā)展中國(guó)特色資本市場(chǎng),要處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系。“有人認(rèn)為政府不能救市,不該救市,也救不了市;有人把政府出臺(tái)政策稱之為‘政策市’加以排斥。這些都反映了對(duì)政策在發(fā)展市場(chǎng)的作用上認(rèn)識(shí)不足或有偏差!
他說(shuō),實(shí)踐表明,很多問(wèn)題不是市場(chǎng)自身能解決的,必須由政府出臺(tái)相關(guān)政策調(diào)整解決。換言之,該由市場(chǎng)解決的由市場(chǎng)解決,該由政府解決的由政府解決。
縱觀國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)發(fā)展,沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)能夠離開政府的引導(dǎo)和支持。有的直接向市場(chǎng)注入資金,有的由政府出資回購(gòu)上市公司股票,有的運(yùn)用貨幣政策,有的運(yùn)用財(cái)政政策,有的制定資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃、出臺(tái)多項(xiàng)配套措施,有的政府首腦、央行行長(zhǎng)甚至直接號(hào)召公民增強(qiáng)信心、購(gòu)買股票、穩(wěn)定市場(chǎng)!翱傊灰鹑谑袌(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng),影響社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展,政府就會(huì)采取措施進(jìn)行調(diào)控和干預(yù),這是世界各國(guó)的通行做法。”
“事實(shí)上,在這次金融風(fēng)暴中,美國(guó)等國(guó)家都采取了大量的救市行動(dòng)。由此可見(jiàn),他們決不會(huì)被自由市場(chǎng)、自由競(jìng)爭(zhēng)的觀念捆住手腳,而是從實(shí)際出發(fā),‘看得見(jiàn)的手’和‘看不見(jiàn)的手’兩手并用。事實(shí)讓我們深深體會(huì)到,不能被資本市場(chǎng)不能干預(yù)的觀點(diǎn)捆住手腳,該出手時(shí)就出手!
對(duì)于政策如何引導(dǎo)市場(chǎng)發(fā)展,周正慶回憶起10年前著名的“5·19行情”。1999年上半年,股市已經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)近兩年的盤整行情,整體一直處于下滑狀態(tài)。當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)經(jīng)過(guò)調(diào)查研究有針對(duì)性地出臺(tái)了新的政策,包括清理整頓場(chǎng)外交易市場(chǎng)、開辟證券公司合法融資渠道、擴(kuò)大證券投資基金試點(diǎn)等6條。經(jīng)過(guò)各方密切配合,股市持續(xù)低迷狀況得以扭轉(zhuǎn),以“5·19行情”為契機(jī),逐步演變成近兩年的牛市行情。
周正慶說(shuō),長(zhǎng)期以來(lái)金融調(diào)控主要針對(duì)貨幣市場(chǎng),調(diào)控目標(biāo)集中在貨幣供應(yīng)量(M1和M2)。應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)和改善金融調(diào)控,統(tǒng)籌兼顧資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng),促進(jìn)三個(gè)市場(chǎng)有機(jī)協(xié)調(diào)發(fā)展!跋嚓P(guān)調(diào)控措施的出臺(tái)應(yīng)顧及股市的運(yùn)行情況”。
中國(guó)股市要防止過(guò)熱,更要防止大起大落,持續(xù)低迷
周正慶認(rèn)為,從我國(guó)資本市場(chǎng)十幾年的發(fā)展實(shí)踐來(lái)看,如果政策組織運(yùn)用得當(dāng),資本市場(chǎng)對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有六個(gè)方面的積極作用。
“一是有利于持續(xù)穩(wěn)定投入長(zhǎng)期資金支持全面建設(shè)小康社會(huì),實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)總量翻兩番的宏偉目標(biāo)。從我們建立資本市場(chǎng)以來(lái),通過(guò)其籌集的資本金已達(dá)3萬(wàn)億元。二是有利于深化經(jīng)濟(jì)體制改革,建立現(xiàn)代企業(yè)制度。2006年‘中工建交’四大銀行進(jìn)行改革,通過(guò)資本市場(chǎng)充實(shí)了資本金,資本充足率大幅度提高。三是有利于推動(dòng)社會(huì)資源的優(yōu)化配置。四是有利于推動(dòng)社會(huì)保障事業(yè)和商業(yè)保險(xiǎn)的運(yùn)行。五是有利于擴(kuò)大內(nèi)需,增加社會(huì)財(cái)富。六是有利于我們參與國(guó)際市場(chǎng),為我國(guó)‘請(qǐng)進(jìn)來(lái)’、‘走出去’,參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造條件。”
“上海有朋友給我打電話說(shuō),股市一上漲,當(dāng)?shù)仫堭^、商店的人氣馬上就起來(lái)了。這就是股市的財(cái)富效應(yīng),F(xiàn)在股市的投資者開戶已超過(guò)1.2億戶,這么多的老百姓參與股市,如果能從中掙錢,肯定會(huì)有一部分去消費(fèi),這對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需該是多大的作用!”
然而,周正慶認(rèn)為,股市積極作用的發(fā)揮是需要條件的。“18年來(lái),股市有10年上漲,8年下跌。經(jīng)驗(yàn)表明,凡是股市平穩(wěn)上升的時(shí)期,市場(chǎng)的積極作用就能得到充分發(fā)揮。反之,凡是市場(chǎng)持續(xù)低迷的時(shí)期,市場(chǎng)的功能就會(huì)受到抑制。這方面,正反的例證都有。從2001年開始,股市出現(xiàn)持續(xù)4年低迷的狀況,給我們帶來(lái)了什么?帶來(lái)的是A股籌資持續(xù)萎縮,其它功能無(wú)法發(fā)揮。2006、2007年我們加快了發(fā)展步伐。僅兩年境內(nèi)外籌資總額就達(dá)1.4萬(wàn)億元,成為資本市場(chǎng)發(fā)揮作用最好的兩年!
周正慶說(shuō),要實(shí)現(xiàn)股市的平穩(wěn)健康發(fā)展,必須處理好大力發(fā)展市場(chǎng)與防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系、上漲和下跌的關(guān)系。“股市的風(fēng)險(xiǎn)包括兩方面,一是發(fā)展過(guò)快過(guò)熱,形成泡沫;二是發(fā)展過(guò)慢,持續(xù)低迷,形成過(guò)冷。我認(rèn)為,這兩者都要防,但尤其要防止大起大落,持續(xù)低迷!
他表示,我國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)努力爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展,也就是人們所說(shuō)的“慢!本置。 (記者 許志峰 田俊榮)
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