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　　新年第一周新增信貸可能超過6000億元的消息剛剛出爐，央行昨晚就宣布，從1月18日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是自2008年6月以來(lái)央行首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此外，央行決定，為增強(qiáng)支農(nóng)資金實(shí)力，支持春耕備耕，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。成都銀行業(yè)人士分析認(rèn)為，提存款準(zhǔn)備金率一般是加息的前奏曲，不過步入加息日程還需要時(shí)間。

　　疑問1宏觀經(jīng)濟(jì)政策是否轉(zhuǎn)向？

　　李稻葵：宏觀政策轉(zhuǎn)型拉開序幕

　　清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵去年11月曾在蓉預(yù)測(cè)，2010年央行將采取“靈活緊縮的貨幣政策”。昨日他表示，央行政策已經(jīng)變得更有針對(duì)性和靈活性，此次央行上調(diào)準(zhǔn)備金率拉開了2010年宏觀經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)型的序幕，對(duì)中國(guó)股市也發(fā)出了一個(gè)“謹(jǐn)慎的信號(hào)”。據(jù)他分析，央行在新年之初就上調(diào)準(zhǔn)備金率，其實(shí)是適當(dāng)收回目前市場(chǎng)上過多的流動(dòng)性。他說，去年M2增長(zhǎng)29%，表明流動(dòng)性非常充足，上調(diào)準(zhǔn)備金率表明央行適當(dāng)寬松的貨幣政策已經(jīng)開始轉(zhuǎn)型。對(duì)于市場(chǎng)上大家普遍預(yù)測(cè)今年加息的時(shí)點(diǎn)，他認(rèn)為，“這取決于通脹的預(yù)期”，也就是取決于CPI的預(yù)期，如果年中或者下半年CPI上漲到2.5%，那么存款利率上調(diào)的可能性較大。

　　疑問2刺激政策是否退出？

　　景學(xué)成：不要理解為“退出”信號(hào)

　　上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是否意味著經(jīng)濟(jì)刺激政策將就此逐漸退出，各方人士說法不一。西南證券銀行業(yè)高級(jí)分析師付立春表示，上調(diào)準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)對(duì)各銀行影響不大，但其象征意義明顯，刺激經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)政策應(yīng)該是到了要逐步退出的時(shí)候了。他表示，央行此舉就是為了遏制各銀行在1月份瘋狂放貸的沖動(dòng)，他預(yù)計(jì)存款準(zhǔn)備金率還有上調(diào)1.5個(gè)百分點(diǎn)的空間。

　　央行研究局原局長(zhǎng)景學(xué)成表示，此次央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率屬于正當(dāng)防衛(wèi)，或者說正常手段。他說，去年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求管理通脹預(yù)期，此次上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)與中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神一致，沒有意外。他還說，不能把這事情說得太大，不要理解為中央意圖退出刺激政策的信號(hào)。

　　疑問3加息離我們還有多遠(yuǎn)？

　　水皮：中國(guó)開始步入加息周期

　　“此舉意味著中國(guó)已經(jīng)步入了加息周期”，著名財(cái)經(jīng)評(píng)論家水皮猜測(cè)，央行未來(lái)可能還會(huì)有更多動(dòng)作。 他表示，央行之所以選擇上調(diào)準(zhǔn)備金率主要是基于幾方面考慮。一方面可以達(dá)到控制銀行信貸規(guī)模的目的；另一方面可以避免上調(diào)利率所帶來(lái)的全局性的流動(dòng)性緊縮和人民幣升值壓力。 水皮認(rèn)為，此次上調(diào)準(zhǔn)備金率幅度較為緩和，總體上對(duì)市場(chǎng)影響不大。按常規(guī)的理解來(lái)看，上調(diào)準(zhǔn)備金率會(huì)收緊流動(dòng)性，對(duì)市場(chǎng)而言是利空；但從上次加息周期中股市的表現(xiàn)來(lái)看，出于加息周期初期的股市是向上走的，到加息周期的末期股市才會(huì)往下走。此次加息周期股市如何表現(xiàn)還很難判斷，最終還需要看市場(chǎng)如何來(lái)理解央行政策。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇表示，近期央行加息的可能性不大，他表示一旦央行加息則以為著貨幣政策的轉(zhuǎn)向，現(xiàn)在的通脹預(yù)期并沒有那么嚴(yán)重，央行只是采取上調(diào)存款準(zhǔn)備金這一種微調(diào)手段控制貨幣供應(yīng)量。

　　疑問4對(duì)股市的影響會(huì)有多大？

　　胡楊：短期利空 今日下跌概率大

　　截止昨晚8時(shí)，中財(cái)網(wǎng)3千余名網(wǎng)友中，有73.2%的網(wǎng)友認(rèn)為上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是重大利空。長(zhǎng)城證券成都營(yíng)業(yè)部首席分析師胡楊認(rèn)為，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是繼房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控后發(fā)出的又一個(gè)緊縮信號(hào)，是對(duì)信貸投放過快的一劑猛藥，也是自金融危機(jī)以來(lái)首次啟動(dòng)緊縮的貨幣政策工具。他分析稱，2007年存款準(zhǔn)備金率上調(diào)一次，股市上漲一次，而2008年幾乎是存款準(zhǔn)備金率上調(diào)一次，股市跌一次，因此后市是否受其影響走跌還不一定，但是就目前市場(chǎng)來(lái)看短期肯定是利空，消息出來(lái)后的第二天(即今日)下跌的概率較大。

　　疑問5對(duì)房地產(chǎn)影響有多大？

　　曹建海：或使房?jī)r(jià)出現(xiàn)拐點(diǎn)

　　“央行此次是出于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)過熱而上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，特別是針對(duì)房地產(chǎn)泡沫，希望各銀行在貸款方面收緊一點(diǎn)”，國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院原副院長(zhǎng)劉福垣在接受媒體采訪時(shí)表示。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究員曹建海認(rèn)為，這項(xiàng)政策或促使目前的房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)拐點(diǎn)，整體的貨幣供應(yīng)收緊后，“房地產(chǎn)開發(fā)貸款肯定首當(dāng)其沖受到擠壓。對(duì)于去年的地王企業(yè)和擴(kuò)張企業(yè)來(lái)說，這是個(gè)噩耗”。據(jù)曹海建估計(jì)，去年1到11月，房地產(chǎn)業(yè)4.8萬(wàn)億的資金來(lái)源，其中有約3萬(wàn)億來(lái)自銀行貸款。(記者 劉暢)