市場等待良久的股指期貨將迎來“首映禮”。4月15日,針對這一創(chuàng)新工具的誕生,國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松接受本報(bào)專訪時(shí)表示,作為在全球金融危機(jī)中經(jīng)受過極端“壓力測試”的場內(nèi)基礎(chǔ)衍生品,股指期貨上市將為投資者提供方便高效的避險(xiǎn)工具,卻不是一個適合散戶過度參加的市場。
為股市進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移
“在金融危機(jī)中,股指期貨穩(wěn)定市場、管理風(fēng)險(xiǎn)的作用得到了充分展示!卑褪锼筛嬖V記者,他最近曾就股指期貨做過一次研究,根據(jù)對30個市場從美國次貸危機(jī)爆發(fā)以后的跌幅統(tǒng)計(jì),22個推出股指期貨的國家,股票現(xiàn)貨平均跌幅為46%,而8個沒有推出股指期貨的國家,股票現(xiàn)貨指數(shù)平均跌幅高達(dá)69%。
對于股指期貨可能會面臨“清淡”的開局,巴曙松認(rèn)為,盡管股指期貨在全國的開戶情況并不算活躍,但這主要是體現(xiàn)監(jiān)管者的一個思路:高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步,一點(diǎn)點(diǎn)推進(jìn),不希望一下子就很火爆,進(jìn)而引發(fā)一些風(fēng)險(xiǎn)。
散戶不適合過多參與
巴曙松認(rèn)為,從發(fā)展趨勢看,股指期貨不是一個適合散戶過度參加的市場,風(fēng)險(xiǎn)非常高。
巴曙松表示,股指期貨的推出可能會帶來資本市場的金融服務(wù)和客戶群體的市場細(xì)分。他對可能出現(xiàn)的客戶細(xì)分作了一個十分有趣的比喻:喝烈性白酒的投資者,會集中到股指期貨市場;喝紅酒的投資者,會逐步集中到股票市場;喝啤酒的投資者,往往會集中到銀行證券保險(xiǎn)公司的理財(cái)產(chǎn)品,以及基金產(chǎn)品。這樣,就逐步形成客戶細(xì)分。
金融產(chǎn)品將更加豐富
巴曙松表示,作為重要的資產(chǎn)配置工具,股指期貨上市后,將會對中國的金融市場的結(jié)構(gòu)產(chǎn)生積極影響,金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)也將更為豐富。
“要么是風(fēng)險(xiǎn)小,但回報(bào)很低的儲蓄,要么就是回報(bào)高,但風(fēng)險(xiǎn)很高的股票。但中間這些產(chǎn)品,我們要去設(shè)計(jì)他,沒有這些金融衍生品,就很難去設(shè)計(jì)和鎖定風(fēng)險(xiǎn)!卑褪锼筛嬖V記者,這些衍生品從股指期貨和期權(quán)的推出之后,再有很多產(chǎn)品,就能夠把風(fēng)險(xiǎn)和收益放在這一區(qū)間,給普通老百姓正合適。
本報(bào)高級記者 白昕
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