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西方不亮東方亮 中國(guó)成為全球并購(gòu)新增長(zhǎng)極

2008年04月28日 05:10 來源:人民日?qǐng)?bào)海外版 發(fā)表評(píng)論



日本東京銀座的海爾廣告。朱耀忠攝



中資銀行2006年以來在海外并購(gòu)情況示意圖 國(guó) 新編制

  今年第一季度,中國(guó)海外并購(gòu)交易金額達(dá)到了破紀(jì)錄的431億美元,創(chuàng)下一季度交易的歷史新高——

  日前,湯姆森金融公布的數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)今年第一季度并購(gòu)交易金額達(dá)到了破紀(jì)錄的431億美元,創(chuàng)下了歷史新高。其中,一季度跨境并購(gòu)交易總額達(dá)到285億美元,相當(dāng)于2007年同期67億美元的4倍多。

  “中國(guó)買家來了!”一時(shí)間,華爾街的投資精英們驚呼!

  全球并購(gòu)新增長(zhǎng)點(diǎn)

  中國(guó)企業(yè)掀起并購(gòu)熱潮,金融、能源等領(lǐng)域引人注目

  “加拿大鋁業(yè)公司被力拓收購(gòu)、阿塞洛被米塔爾并購(gòu)給了我們很多啟示。如果我們不走這條路,坐等國(guó)際大公司之間加速并購(gòu)整合,我們未來的發(fā)展空間會(huì)越來越小!敝袖X公司總經(jīng)理肖亞慶道出了海外并購(gòu)的動(dòng)機(jī)。

  自去年以來,中國(guó)企業(yè)再次掀起海外并購(gòu)風(fēng)潮,而且一單比一單漂亮。

  從江西銅業(yè)與五礦有色金屬股份有限公司共同收購(gòu)加拿大北秘魯銅業(yè)公司100%股權(quán),到中國(guó)鋁業(yè)宣布買入力拓英國(guó)上市公司12%的股份;從中國(guó)投資公司以30億美元入股美國(guó)黑石集團(tuán)的“大手筆”,到中國(guó)國(guó)家開發(fā)銀行入股英國(guó)巴克萊銀行。

  今年,平安以約240.2億元人民幣收購(gòu)歐洲著名金融企業(yè)富通集團(tuán)旗下的富通投資管理公司50%的股權(quán),成為其單一第一大股東,這是中國(guó)的保險(xiǎn)公司首次投資全球性金融機(jī)構(gòu)!

  繼建行、中行和工行之后,交通銀行、民生銀行分別表示將在今年邁出海外并購(gòu)的步伐。加上去年10月,我國(guó)金融企業(yè)進(jìn)行的最大一筆海外收購(gòu)——工行以55億美元的價(jià)格收購(gòu)南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20%股份,我國(guó)國(guó)有銀行進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)已開足馬力。

  一個(gè)趨勢(shì)非常明顯:我國(guó)海外并購(gòu)過去主要集中在家電、手機(jī)、汽車等制造行業(yè),現(xiàn)已轉(zhuǎn)向金融、資源型并購(gòu)。

  相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,全球今年第一季度并購(gòu)交易總價(jià)值為6610億美元,同比下降31%。而中國(guó)一季度的跨境并購(gòu)交易額高速增長(zhǎng),其背后隱含著一個(gè)重要的背景:中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速崛起,正在改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)活動(dòng)的力量對(duì)比。目前,中國(guó)是世界上發(fā)展最快的國(guó)家之一和最主要的資本輸出國(guó),擁有最多的外匯儲(chǔ)備并且已經(jīng)是世界第四大貿(mào)易實(shí)體。中國(guó)企業(yè)全球化運(yùn)營(yíng)能力的建立和提升,正是這一經(jīng)濟(jì)背景的重要注腳。

  次貸危機(jī)之后

  “西方不亮東方亮”,抄華爾街的“底”不僅僅是簡(jiǎn)單的價(jià)格問題

  全球并購(gòu)交易之所以降溫,與次貸危機(jī)的爆發(fā)有關(guān)。因?yàn)殂y行更加“惜貸”,而且對(duì)目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)越來越充滿不確定性。因此,很多華爾街投資銀行把業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到亞洲和東歐,尋找未來的大型交易。

  美林集團(tuán)CEO約翰·賽恩表示,美林需要涉足更多中國(guó)市場(chǎng)的本國(guó)業(yè)務(wù)。尤其是拓展目前中國(guó)尚未形成氣候的全球財(cái)富管理的業(yè)務(wù)。次貸危機(jī)導(dǎo)致美國(guó)眾多金融巨頭收入銳減,股價(jià)暴跌。短期恐慌造成的非理性拋售極大扭曲了資產(chǎn)價(jià)格,美元資產(chǎn)似已進(jìn)入“超賣”階段。為了擺脫巨大的破產(chǎn)壓力,受次貸危機(jī)沖擊的全球主流金融機(jī)構(gòu)對(duì)資本的需求都日漸高漲。

  “很多人問我,美國(guó)公司股價(jià)跌成這樣了,可以抄底并購(gòu)了么?”長(zhǎng)江商學(xué)院教授滕斌圣說:“其實(shí),任何時(shí)候進(jìn)行海外并購(gòu)都要謹(jǐn)慎,次貸時(shí)期尤其如此。”

  工商銀行董事長(zhǎng)姜建清也有同感,在日前召開的“金融改革與創(chuàng)新:風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇”論壇上,他表示,在海外擴(kuò)張上,工商銀行是個(gè)新手,每走出一步都非常謹(jǐn)慎,往往找水比較淺的地方“下水”。

  建設(shè)銀行董事長(zhǎng)郭樹清表示,次貸危機(jī)對(duì)商業(yè)銀行的海外并購(gòu)很難簡(jiǎn)單說是不是個(gè)機(jī)會(huì)。雖然,次貸危機(jī)使那些問題銀行的收購(gòu)價(jià)格變低,但建行海外并購(gòu)首要考慮信用、資產(chǎn)、客戶等風(fēng)險(xiǎn),要看被收購(gòu)銀行對(duì)建行的業(yè)務(wù)發(fā)展、客戶服務(wù)、人才培養(yǎng)等是否有幫助,不僅僅是簡(jiǎn)單的價(jià)格問題。

  專家建議,中國(guó)更應(yīng)意識(shí)到次貸危機(jī)下蘊(yùn)藏著潛在的戰(zhàn)略機(jī)遇。截至2007年,金融業(yè)裁員創(chuàng)下15.3萬(wàn)人的歷史最高紀(jì)錄。曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的華爾街精英們,如今陷入失業(yè)求職的尷尬境地,中國(guó)金融的強(qiáng)勁發(fā)展和對(duì)人才的渴求無(wú)疑為他們提供了良機(jī)。中國(guó)企業(yè)可以把海外金融精英納入懷中,實(shí)現(xiàn)中國(guó)金融業(yè)在技術(shù)水平、人才架構(gòu)方面的重大突破。

  并購(gòu)只是游戲開始

  整合更重要,華麗的婚禮背后是漫長(zhǎng)的婚姻

  次貸危機(jī)之后,中國(guó)企業(yè)“以小搏大”,加速海外并購(gòu),一幕幕“蛇吞象”在上演。但是觀察2004年以來中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的成果,還是難以令人滿意:TCL收購(gòu)法國(guó)湯姆遜以失敗告終,京東方陷入了沉重的財(cái)務(wù)泥潭……

  跨國(guó)并購(gòu)不像“花錢買東西”那么簡(jiǎn)單,在政治、文化、風(fēng)俗等方面有很多挑戰(zhàn)。到海外并購(gòu)的企業(yè)頭頂并不一定都是光環(huán),并購(gòu)成功也不意味著企業(yè)的新生。近20年來,中外企業(yè)國(guó)際間的戰(zhàn)略合作和并購(gòu)案例證明,70%以上的跨國(guó)企業(yè)間的并購(gòu)和戰(zhàn)略合作并不成功。

  對(duì)中國(guó)企業(yè)做大做強(qiáng)的國(guó)際化雄心,新加坡國(guó)立大學(xué)管理學(xué)院企業(yè)政策系主任安德魯·德律斯指出:“并購(gòu)只是開始,遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是結(jié)束,人們不能醉心于華麗的婚禮,卻忘記了之后漫長(zhǎng)的婚姻。如果并購(gòu)后的整合出現(xiàn)問題,再剝離業(yè)務(wù)經(jīng)歷的痛苦將會(huì)是巨大的!

  如何規(guī)避在跨國(guó)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)?姜建清在日前舉行的中國(guó)發(fā)展高層論壇上表示,首先要確定并購(gòu)的時(shí)機(jī)和定價(jià)。應(yīng)該在最合適的時(shí)間、地點(diǎn)以合適的價(jià)格來出手。第二,并購(gòu)和整合兩個(gè)階段都成功才能稱作并購(gòu)的成功。許多轟轟烈烈、市場(chǎng)寄予厚望的并購(gòu),往往無(wú)聲無(wú)息,令人失望地告停。關(guān)鍵是要把更大的精力放到整合上,而并購(gòu)的成功只不過是成功的第一步。第三,最重要的是,要有明確的發(fā)展目標(biāo)和發(fā)展戰(zhàn)略。 本報(bào)記者 張意軒

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