當一個個曾經(jīng)的基金高手轉戰(zhàn)私募基金;當一個個基金因為規(guī)模太大而暫停申購;當八成以上的基金公司資產(chǎn)規(guī)模突破百億 ;當幾乎所有的大型基金都開始“標配”藍籌;不用懷疑,我們已經(jīng)進入了一個新的基金時代。
⊙本報記者 周宏
上周末一紙短短的公告,再度吸引市場高度關注。上投摩根基金公司投研團隊的領軍人物、公司副總、投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理呂俊宣布退出。至此,京、滬、深三個基金業(yè)重鎮(zhèn),均出現(xiàn)了重量級基金經(jīng)理離職公募的狀況。
根據(jù)上投摩根披露的有關信息,呂俊系因個人生涯發(fā)展規(guī)劃和身體健康的原因,于日前向公司提出辭呈。上投摩根亦對外表示了公司尊重員工個人意愿、支持員工的個人職業(yè)發(fā)展規(guī)劃的態(tài)度。并對呂俊在上投摩根基金公司籌備期間負責創(chuàng)建和領導投資部,以及公司成立三年多以來的投資業(yè)績上總體成就表示肯定。上投摩根亦作出部署:呂俊原任的中國優(yōu)勢基金的基金經(jīng)理和投資總監(jiān)的崗位,已被上投摩根基金團隊的其他成員迅速接手。
基金人才:猛人紛紛離去
而這個場面對于今年的我們來說并不陌生。不到一個月前,7月17日,嘉實基金公司的總經(jīng)理對外接受訪談時證實,公司投研團隊的兩位重要成員,嘉實主題精選基金經(jīng)理王貴文和豐和基金經(jīng)理趙軍已向公司提出了離職申請,目前正在履行相關程序。據(jù)悉,上述兩人均曾為公司投決會成員,為公司基金經(jīng)理團隊的骨干。兩人均有意在辭職后進入私募行業(yè)。
更早前,工銀瑞信基金的投資總監(jiān),公司首只股票基金工銀瑞信核心價值的基金經(jīng)理江暉也因個人原因提出辭職,經(jīng)工銀瑞信基金管理有限公司批準,公司決定免去江暉工銀瑞信核心價值股票型基金基金經(jīng)理職務。上述變更最終在5月按有關規(guī)定履行報備工作后公布。2個月后,江暉本人發(fā)起管理的私募信托產(chǎn)品的發(fā)行,結束了市場對他去向的猜測。
事實上,基金經(jīng)理和資深研究員離開公募基金,投身其他性質的投資管理工作。在今年已成為一種趨勢,根據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計,2007年上半年以來,共有151只基金先后更換基金經(jīng)理。超過200名基金經(jīng)理變更了其工作崗位。
其中除41名基金經(jīng)理被調(diào)任公司新基金外,部分基金經(jīng)理在行業(yè)間流動之外,相當部分最終選擇了投身私募基金、外資投資公司乃至證券公司等行業(yè)。
在離開公募基金的基金經(jīng)理中,曾經(jīng)擔任投資總監(jiān)、研究總監(jiān)的基金經(jīng)理就達到14人,這對于去年年末50家基金管理公司的總數(shù)而言,其比例可謂不低。而除此以外,基金助理、高級研究員級別的人數(shù)據(jù)悉更為眾多。
回首過去,第一代基金經(jīng)理(1998年至1999年即出任基金經(jīng)理)目前在崗的已屈指可數(shù)。甚至第二代也已經(jīng)大比例外流。一個活生生的例子是3年前成立的某基金管理公司,其第一批基金經(jīng)理已經(jīng)更換殆盡,研究員也有相當高比例的更替。
同時,目前在業(yè)內(nèi)非;钴S、占據(jù)鰲頭的一些基金管理人才,相當比例是在近幾年才走上基金經(jīng)理崗位的。盡管我們相信,絕大部分基金投資研究人員的更換,源自于行業(yè)內(nèi)的正常流動,來自于基金經(jīng)理們和基金公司的主動選擇。但上述新陳代謝的速度依然驚人。
而值得注意的是,從今年以來的狀況看,基金經(jīng)理的流動多數(shù)不會引起基金業(yè)績的劇烈下降。雖然這不排除因為目標市場處于單邊牛市的狀況,或是一些投資組合的“滯后效應”發(fā)揮,掩蓋了一些潛在問題。但是,更多公司和市場愿意相信是基金管理進入團隊時代的結果。
基金公司:揮別“作坊”時代
雖然基金經(jīng)理流動的長期效應尚待觀察,但是基金公司告別“微型作坊”時代卻有充分的事實可以證明。
進入2007年以后,基金投資研究團隊的擴張、基金規(guī)模的普遍擴張,以及基金投資風格的迅速接近,是有十分明顯的證據(jù)的。用一些業(yè)內(nèi)人士的直觀話說就是:“現(xiàn)在公司開會,幾乎要有一半?yún)娜瞬徽J識了!
來自業(yè)內(nèi)的信息顯示,基金公司的投資團隊擴張自今年以來在業(yè)內(nèi)呈現(xiàn)是全面開花的狀況。雖然絕大部分基金公司采用了低調(diào)但持續(xù)不斷的擴張節(jié)奏。
據(jù)目前了解的情況,目前業(yè)內(nèi)最大的幾家基金公司,其投研團隊(包括各種類別投資的人員)均已超過50人。而管理規(guī)模在數(shù)百億的二線基金公司大部分都有30人上下的投資研究隊伍。即便是一些剛剛開業(yè)的新公司,配備12至15人的投研團隊也算不上什么新聞。
這和以往部分公司幾十個人(公司員工),三、五條槍(3至5人投研團隊)的人力配備大相徑庭。而其中,人力的組織和團隊的架構安排更不是在一個層面上。
而有關人員的來源也日益廣泛,除了本地的業(yè)內(nèi)人士,以及海歸兩大傳統(tǒng)來源。海外長期擔任投資管理工作的人士也逐步走進中國基金業(yè)的舞臺。尤其QDII的推開,引發(fā)了市場對于海外人才的強烈興趣。有類似背景且普通話較為流利的人才更是搶手,這個情況和業(yè)內(nèi)知名基金經(jīng)理的不斷外流相映成趣。
至于基金規(guī)模的持續(xù)擴張在業(yè)內(nèi)更已經(jīng)不是什么新鮮事了,截至6月末,業(yè)內(nèi)已經(jīng)管理基金的56家基金管理公司中,公募基金規(guī)模超過1000億元的有5家,超過500億元的有10家。另外,業(yè)內(nèi)還有超過50家資產(chǎn)凈值規(guī)模超過100億元的巨型基金。
但是,最新數(shù)據(jù)顯示,在6月30日后的短短一個月內(nèi),很多基金管理公司的旗下資產(chǎn)再次出現(xiàn)大幅度增加。
其中,博時基金上周公開對外宣布,旗下管理的基金資產(chǎn)在七月份呈現(xiàn)加速快跑趨勢,相繼突破1400億、1500億大關,近日資產(chǎn)管理規(guī)模已超過1700億元。類似情況顯然帶有一定的普遍性,同為前三名的某家基金管理公司上周透露,基金資產(chǎn)超過1600億元,還有相當部分公司把下半年的目標瞄準了700億至1000億的區(qū)間。
另一個證據(jù)是,七月份有相當數(shù)量的基金再次出現(xiàn)暫停申購,其中相當多的原因是基金規(guī)模已經(jīng)過于龐大。8月8日暫停阿爾法基金申購的上投摩根基金,旗下4只偏股型基金已經(jīng)全面暫停申購,公司高層表示,原因主要是“大規(guī)模的基金加上持續(xù)快速涌入的申購量,使我們在這些基金持續(xù)提供優(yōu)質績效上面臨相當壓力。”
總體來看,若今年下半年維持震蕩向上格局的話,基金管理公司的平均管理規(guī)模將很有可能從目前的300億增加至500億以上,而基金的平均規(guī)模(指偏股型)則很有可能從6月末的50億躍升至接近百億的級別。
基金投資:走向“經(jīng)營”模式
快速擴大的基金規(guī)模,不斷流動的基金結構,以及全新的市場狀況,直接造成了公募基金投資風格和投資模式的明顯變化。其中一個突出特征是,基金尤其是大盤基金的投資風格明顯向投資藍籌大盤、均衡行業(yè)配置、強調(diào)團隊支持的境外主流模式貼近。
而上述投資的變化,則又很可能反過來影響了基金業(yè)的人才配置乃至行業(yè)的格局,甚至一定程度的觸發(fā)了前期基金經(jīng)理的奔“私”潮。
根據(jù)本報對于基金2007年2季報的分析(截至6月末)顯示,基金的股票在今年2季度出現(xiàn)了明顯的“藍籌”化和“雷同”化的傾向。“抱團投資”以及“大盤藍籌”等熊市的投資特點重現(xiàn)市場。
根據(jù)WIND資訊的統(tǒng)計,截至6月末,基金持倉最集中的10只股票分別為招商銀行(市值563億元)、浦發(fā)銀行(市值333億元)、萬科A(市值306億元)、中信證券、中國平安、蘇寧電器、貴州茅臺、民生銀行、煙臺萬華和長江電力。均為流動性極佳的品種。
其中,基金最青睞的招商銀行、萬科A和中國平安更是成為眾多基金,尤其是大盤基金的格外青睞,幾乎成為基金的標準配置。
另外對323只基金重倉股的統(tǒng)計顯示,基金對前50大重倉股的投資占到所有重倉股的百分之八十。為前所未有之高集中度。
同時,在類似的“抱團”投資表現(xiàn)下,基金實現(xiàn)如今投資風格的原因和方向與前幾年明顯的區(qū)別。熊市中,基金抱團的目的是為了在寒冷的世道中求生存,抱團的目的在于“取暖”。而其集中持有的品種,也主要為成長性和確定性均較高的品種。
但在如今的牛市中,基金投資趨同的目的則更多的是應對龐大規(guī)模下,對于流動性的高要求———投資流動性好的藍籌品種。當然同時,這也是目前市道里公司效益最大化的需要。因為,在牛市中最大的風險不再是找不到好股票,而是與行業(yè)偏離度過大。
一些投資人士說,對于目前的基金投資來說,回歸基金契約和減少行業(yè)偏離度比“天才型”的投資靈感更為重要。畢竟,當基金逐漸成為全民理財?shù)闹髁髂J,從“精英”模式向平民化的“?jīng)營”模式轉變,可能是一種時代的要求。