接近年關(guān)，又到了一年的收官期，同時(shí)也是機(jī)構(gòu)布局明年市場(chǎng)的關(guān)鍵時(shí)期。各家證券公司陸續(xù)召開(kāi)了2008年度的投資策略報(bào)告會(huì)，大有“沙場(chǎng)點(diǎn)兵”意味。記者綜合了中金公司、中信證券、申銀萬(wàn)國(guó)、國(guó)泰君安、長(zhǎng)江證券、海通證券、招商證券、東方證券、國(guó)金證券和安信證券這十家券商，對(duì)2008年宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)策略、以及看好的行業(yè)和“金股”的預(yù)測(cè)。至于哪家看法更勝一籌，須待到明年此時(shí)才能見(jiàn)分曉。
來(lái)年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成共識(shí)
十大券商在2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有出色表現(xiàn)上達(dá)成共識(shí)，也同時(shí)表達(dá)了各自對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中變數(shù)的理解。
中信證券認(rèn)為，企業(yè)盈利能力沒(méi)有惡化，流動(dòng)性收緊還會(huì)經(jīng)歷一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程，明年中國(guó)市場(chǎng)將會(huì)更好；今后兩年，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式正從以外需為主導(dǎo)轉(zhuǎn)向內(nèi)需性行業(yè)的興起，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊賹p緩。中金公司認(rèn)為，盡管世界經(jīng)濟(jì)在美元拖累下將小幅放緩，但通脹壓力得到緩解；而且國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩而投資渠道有限，將導(dǎo)致資金成本偏低。國(guó)泰君安表示，明年投資增速將很難回落，GDP實(shí)際增速將不低于10.5%，2014年超過(guò)美國(guó)。招商證券同時(shí)表示，勞動(dòng)生產(chǎn)率加速提升引發(fā)的“資本稀缺”將促使企業(yè)盈利持續(xù)提升，內(nèi)外部影響不會(huì)導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)。東方證券明確預(yù)測(cè)來(lái)年上市公司盈利增長(zhǎng)達(dá)30%。海通證券表示，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷周期回落后會(huì)加速增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將因此受到積極影響，同時(shí)內(nèi)生性增長(zhǎng)也不會(huì)明顯減緩。
但國(guó)金證券同時(shí)認(rèn)為，在通脹壓力迅速加大的影響下，經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡更為明顯，維持多年的要素低成本優(yōu)勢(shì)正發(fā)生重要改變。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，在通脹和本幣升值的共生關(guān)系中，當(dāng)由美元貶值引起的原材料價(jià)格波動(dòng)進(jìn)一步推升PPI時(shí)，經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)將可能啟動(dòng)。安信證券認(rèn)為，信貸控制的力度和持續(xù)時(shí)間構(gòu)成市場(chǎng)中短期內(nèi)最大的不確定性。
預(yù)測(cè)股指 謹(jǐn)慎觀點(diǎn)占多
在10家券商發(fā)布的2008年A股走勢(shì)預(yù)測(cè)中，國(guó)泰君安、招商證券、東方證券和國(guó)金證券給出了具體的上證指數(shù)預(yù)測(cè)區(qū)間。其中國(guó)泰君安的判斷最樂(lè)觀，預(yù)計(jì)2008年上證指數(shù)在5000-8000點(diǎn)間運(yùn)行。其余三家券商相對(duì)謹(jǐn)慎，招商證券預(yù)計(jì)上證指數(shù)在4500點(diǎn)-7500點(diǎn)之間波動(dòng)；東方證券預(yù)計(jì)全年在4500-6000點(diǎn)運(yùn)行；國(guó)金證券預(yù)計(jì)上證綜指運(yùn)行在4300-6300點(diǎn)。申銀萬(wàn)國(guó)則拋開(kāi)上證綜指，針對(duì)滬深300指數(shù)做出預(yù)測(cè)，認(rèn)為在4500點(diǎn)至7000點(diǎn)區(qū)間波動(dòng)概率較大。
回顧去年各大券商對(duì)2007年股指高點(diǎn)的預(yù)測(cè)，不僅無(wú)一看到6000點(diǎn)上，多數(shù)預(yù)測(cè)連4000點(diǎn)都未上�；蛟S是擔(dān)心再次上演2007年預(yù)測(cè)的情景，在判斷2008年行情時(shí)，不少券商“留了一手”。招商證券指出，在非理性繁榮的情景下，上證指數(shù)有望到10000點(diǎn)。東方證券預(yù)測(cè)，在樂(lè)觀情緒的推動(dòng)下，不排除年中指數(shù)漲至7800點(diǎn)的可能。中信證券、中金公司、海通證券、長(zhǎng)江證券和安信證券這5家機(jī)構(gòu)干脆不對(duì)股指做具體最高和最低點(diǎn)位的預(yù)測(cè)。
看多上半年 估值有分歧
各大券商還對(duì)2008年股指運(yùn)行的趨勢(shì)特征進(jìn)行了預(yù)判。東方證券認(rèn)為上證指數(shù)將呈現(xiàn)倒V型的走勢(shì)，7月、8月將是表現(xiàn)最好的月份。申銀萬(wàn)國(guó)預(yù)計(jì)明年A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)“回暖-整固-上揚(yáng)”的特征。招商證券判斷指數(shù)將以極大的波幅鋸齒型加速上升，股市存在理性繁榮向非理性繁榮轉(zhuǎn)變的可能。長(zhǎng)江證券認(rèn)為2008年A股市場(chǎng)將呈階段性、局部性繁榮�！芭Ｊ械南Ш偷絹�(lái)一樣不會(huì)悄無(wú)聲息�！敝行抛C券指出，中國(guó)股市已經(jīng)不再是牛市初級(jí)階段，波動(dòng)幅度會(huì)明顯加大，會(huì)發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化。
綜觀10家機(jī)構(gòu)的報(bào)告，券商對(duì)于明年上半年幾乎一致看多，而東方證券和申銀萬(wàn)國(guó)對(duì)于后半年的走勢(shì)判斷則有明顯分歧。
除了對(duì)股指運(yùn)行趨勢(shì)的分歧外，券商對(duì)于2008年市場(chǎng)估值水平的判斷也有所不同。比如，國(guó)金證券認(rèn)為，在利潤(rùn)增速有所回落、市場(chǎng)規(guī)模大幅提高、開(kāi)放程度不斷提高等因素的影響下，明年A股市場(chǎng)的估值水平完全可以實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，而中金公司則認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)流動(dòng)性持續(xù)充裕的情況下，A股估值水平仍有進(jìn)一步提高的可能。
金融地產(chǎn)仍是主打品種
十家券商中有8家分別推出了各自2008年“金股”、“穩(wěn)健股”、“成長(zhǎng)股”等系列薦股，共有61只個(gè)股榜上有名。其中地產(chǎn)龍頭股萬(wàn)科A集萬(wàn)千寵愛(ài)于一身，獲得6家券商的提名，成為2008年當(dāng)之無(wú)愧的“金股狀元”。緊隨其后的招商銀行，有半數(shù)券商看好。中國(guó)平安、中國(guó)人壽和工商銀行則同時(shí)獲得4家券商的推薦，并列2008年“十大金股”第三名。此外，建設(shè)銀行、中國(guó)國(guó)航、南京水運(yùn)、恒瑞醫(yī)藥和瀘州老窖均被3家券商提名。值得注意的是，推薦次數(shù)排名前三位的5只“金股”，全部都是位于調(diào)控風(fēng)暴中心的金融地產(chǎn)股。
十大券商在推薦各自看好的行業(yè)中，金融地產(chǎn)也均被列為必配行業(yè)中。此外，醫(yī)藥行業(yè)受到不少券商的青睞，中信證券、申銀萬(wàn)國(guó)等半數(shù)券商建議超配醫(yī)藥股。具備升值概念的航空行業(yè)受到中信證券、長(zhǎng)江證券和申銀萬(wàn)國(guó)的推薦。值得注意的是，白酒、零售和旅游三類(lèi)收益于消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的行業(yè)被中信證券、中金證券、長(zhǎng)江證券、國(guó)金證券、東方證券等多達(dá)7家券商看好。(張雪 楊晶)
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