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　　市場(chǎng)對(duì)上市公司2008年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期也開(kāi)始下調(diào)。凡此種種，從基本面上削弱了A股上漲的動(dòng)力。

　　特別值得注意的是，實(shí)施了近兩年的緊縮政策，從去年10月開(kāi)始發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化：從以市場(chǎng)手段為主變?yōu)椤笆袌?chǎng)+行政調(diào)控”。信貸額度的行政限制、對(duì)房貸的控制和對(duì)部分商品價(jià)格的臨時(shí)干預(yù)，都顯示了針對(duì)通脹的緊縮政策的升級(jí)。

　　為此，有分析師指出，今年股市面對(duì)的來(lái)自政策面的最大不確定因素，就是信貸調(diào)控。比如，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，是在央票大量到期的1月份進(jìn)行，目的是提前收縮銀行可貸資金。3、4月份又是票據(jù)到期高潮，勢(shì)必還會(huì)出臺(tái)緊縮政策，屆時(shí)市場(chǎng)或?qū)⒚媾R又一次考驗(yàn)。

　　以上“內(nèi)因”，再加上美國(guó)次貸危機(jī)“外因”，使今年的A股市場(chǎng)面臨了諸多不確定性。從去年8、9月次貸危機(jī)集中爆發(fā)開(kāi)始，每當(dāng)全球股市受次貸危機(jī)打擊，A股市場(chǎng)就表現(xiàn)出“強(qiáng)市可免疫、弱市受拖累”的特點(diǎn)。隨著今年次貸損失進(jìn)入集中爆發(fā)期，外圍市場(chǎng)給A股帶來(lái)的震蕩可能成為常態(tài)。

　　此間觀察家分析，決策層不希望出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫，但也不愿意看到以市場(chǎng)暴跌的方式刺破資產(chǎn)泡沫。通過(guò)緊縮治理通脹不可能暫停，而股市又急需寬松的政策，怎么辦？有市場(chǎng)人士建議，可同步實(shí)施緊縮的調(diào)控政策和鼓勵(lì)資金入市的政策。后者如下調(diào)印花稅、放慢增發(fā)和IPO節(jié)奏、發(fā)行新基金等。(記者 王棟琳)

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