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　　從基本面和股票供需情況來(lái)看，5月份的市場(chǎng)顯然沒(méi)有出現(xiàn)大家期待的“紅五月”。原因有二：一方面，CPI走高和油價(jià)走高，使得通脹繼續(xù)放大的可能性增大；另一方面市場(chǎng)資金沒(méi)有形成凈流入。

　　記者：5月初有人預(yù)計(jì)會(huì)是紅五月，現(xiàn)在看起來(lái)好像并不樂(lè)觀(guān)，你怎么看目前的市場(chǎng)？

　　于江勇：我們一開(kāi)始就對(duì)5月份的市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。從基本面和股票供需情況來(lái)看都是如此。

　　現(xiàn)在大家最擔(dān)心的問(wèn)題莫過(guò)于CPI走高和油價(jià)。大家對(duì)于通脹的擔(dān)心都很大。第一季度的企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)扣掉煉油等行業(yè)，其實(shí)還是很高的。但這一點(diǎn)是在油價(jià)沒(méi)有上漲的前提下，也就是說(shuō)油價(jià)的通脹因素是沒(méi)有傳導(dǎo)的，所以市場(chǎng)預(yù)期后面的壓力還會(huì)比較大。

　　另一方面，交行等銀行股在5月份限售股解禁的數(shù)量巨大，也會(huì)形成比較大的壓力。而從基金的發(fā)售，4月份的贖回情況來(lái)看，市場(chǎng)資金并沒(méi)有形成凈流入的情形。

　　記者：那你們認(rèn)為市場(chǎng)長(zhǎng)期上漲的動(dòng)力在哪里？

　　于江勇：這取決于幾個(gè)方面的判斷：其一是CPI的逐漸下降，從趨勢(shì)上看，只要油氣價(jià)格不大幅上調(diào)，CPI在下半年減速的趨勢(shì)可以確定。其二是外部經(jīng)濟(jì)，主要是美國(guó)經(jīng)濟(jì)如果回升的話(huà)，A股也會(huì)受到影響回升；其三，由于通脹的因素，目前緊縮貨幣政策仍在執(zhí)行，一旦經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到比較大的抑制，CPI回落，緊縮貨幣政策也可能出現(xiàn)放松，一旦放松，無(wú)疑會(huì)支持市場(chǎng)上行。

　　如果上述三個(gè)假設(shè)全都成立的話(huà)，下半年可以預(yù)期較好的行情。(記者 吳敏)