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　　突發(fā)的地震災(zāi)情以及屢創(chuàng)新高的油價(jià)，使得市場(chǎng)期盼的“紅五月”行情難如人意。統(tǒng)計(jì)顯示，整個(gè)五月，滬綜指累計(jì)下跌了7.03%，23個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中也只有5個(gè)行業(yè)指數(shù)區(qū)間累計(jì)漲幅為正。而從上周各行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)看，油價(jià)的不確定走勢(shì)、成本過(guò)高、局部高估值等三方面壓力仍在顯著制約著當(dāng)前的A股市場(chǎng)，這也使得6月份行情繼續(xù)充滿了不確定預(yù)期。

　　券商板塊迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，上周只有兩個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)出現(xiàn)上漲，分別是金融服務(wù)指數(shù)與化工指數(shù)。其中，金融服務(wù)指數(shù)區(qū)間累計(jì)上漲了0.16%，化工指數(shù)漲幅為0.03%。

　　從成份股表現(xiàn)看，上周金融服務(wù)板塊漲幅居于第一位的主要做多力量來(lái)自券商股。統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)金證券、遼寧成大、長(zhǎng)江證券、海通證券上周分別累計(jì)上漲了20.04%、7.22%、6.17%與5.27%，漲幅居于金融服務(wù)板塊成份股前四位，而漲幅居于前十位的金融板塊成份股也全部是券商股或參股券商概念股。

　　有分析人士指出，在經(jīng)歷了股價(jià)的持續(xù)低迷以及估值的大幅下降后，隨著優(yōu)質(zhì)券商集中上市預(yù)期的增強(qiáng)，券商板塊或?qū)⒂瓉?lái)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的契機(jī)。上周有媒體報(bào)道，光大證券與西部證券的IPO申請(qǐng)已經(jīng)通過(guò)了初審；而當(dāng)前市場(chǎng)也普遍預(yù)期，東方證券、招商證券等券商的IPO也在穩(wěn)步推進(jìn)之中。國(guó)泰君安分析師認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)證券公司集中IPO將對(duì)券商板塊產(chǎn)生三點(diǎn)積極影響：首先，將提升券商板塊在市場(chǎng)中的地位和影響力。如果2008年凈資本排名前10名的券商全部上市，則上市券商的市值將超過(guò)1.5萬(wàn)億元，較目前的市值增長(zhǎng)1.5倍，超過(guò)A股總市值的5%。其次，豐富券商板塊的投資標(biāo)的，從而提升行業(yè)的吸引力。第三，上市是業(yè)績(jī)和規(guī)模提升的加速器。上市將有利于快速提升券商凈資本，進(jìn)而獲得更多的業(yè)務(wù)準(zhǔn)入資格以及更大的業(yè)務(wù)規(guī)模，最終將帶來(lái)券商業(yè)績(jī)的快速提升，這也將有利于整個(gè)券商行業(yè)的快速持續(xù)增長(zhǎng)。

　　化工指數(shù)是上周另一只累計(jì)漲幅為正的行業(yè)指數(shù)。但是，如果我們以算術(shù)平均法計(jì)算可以發(fā)現(xiàn)，化工板塊下跌了1.49%，在各行業(yè)中的表現(xiàn)也并不突出。這說(shuō)明部分權(quán)重股的上漲對(duì)化工指數(shù)起到了重要的拉動(dòng)作用。從指數(shù)權(quán)重的角度看，中國(guó)石化在化工指數(shù)中的權(quán)重達(dá)到了58.19%，是該行業(yè)內(nèi)的第一權(quán)重股，而中國(guó)石化上周區(qū)間累計(jì)上漲了5.63%，對(duì)化工指數(shù)起到了顯著的拉動(dòng)作用。

　　對(duì)于中國(guó)石化，有分析人士指出，該股上周表現(xiàn)出色的主要原因在于受到國(guó)內(nèi)油價(jià)或?qū)⑸蠞q的傳言刺激，而在相關(guān)傳言被否定后，該股短期持續(xù)上漲的空間并不是十分廣闊。當(dāng)然，作為A股市場(chǎng)中的重要權(quán)重股之一，中國(guó)石化在未來(lái)仍將承擔(dān)穩(wěn)定市場(chǎng)的責(zé)任，這也使得該股的投資價(jià)值或?qū)⒁蛱厥獾膽?zhàn)略地位而獲得提升。

　　三大壓力仍然存在

　　油價(jià)、成本以及估值因素成為近期左右市場(chǎng)走勢(shì)的三個(gè)重要壓力。從上周跌幅居前的行業(yè)指數(shù)看，上述三大壓力仍在發(fā)揮作用。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，上周累計(jì)跌幅居于前五位的行業(yè)指數(shù)分別是采掘、家用電器、建筑建材、有色金屬與信息設(shè)備，而這五個(gè)行業(yè)板塊上周以算術(shù)平均法計(jì)算的跌幅在各行業(yè)板塊中也處于較高水平。這說(shuō)明，上周跌幅居前的五大行業(yè)正承受著較大的系統(tǒng)性壓力。

　　首先，采掘(以煤炭股為主要構(gòu)成)與有色金屬指數(shù)上周分別下跌了6.76%與3.51%，其下跌與油價(jià)走勢(shì)密切相關(guān)。原油價(jià)格上周在高位出現(xiàn)較大幅度回落，這使得煤炭以及有色金屬價(jià)格出現(xiàn)跟隨調(diào)整的預(yù)期，從而導(dǎo)致煤炭股以及有色類股票出現(xiàn)下跌。從目前各方觀點(diǎn)看，對(duì)油價(jià)后期走勢(shì)的分歧仍然較大，這也意味著上述兩大行業(yè)板塊未來(lái)走勢(shì)的波動(dòng)性或?qū)�顯著加大。

　　其次，建筑建材與信息設(shè)備指數(shù)上周分別下跌了4.25%與3.09%，短期漲幅過(guò)大是導(dǎo)致其下跌的共同原因。此前，建筑建材行業(yè)在災(zāi)后重建的預(yù)期支撐下快速走強(qiáng)，而通信設(shè)備板塊也在電信行業(yè)重組的預(yù)期下異�；钴S。但是，即便行業(yè)景氣出現(xiàn)向好預(yù)期，股價(jià)過(guò)度透支短期盈利預(yù)期也仍將引發(fā)一定風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)林牧漁板塊近一階段的表現(xiàn)就是最好的例證。

　　第三，家用電器指數(shù)上周下跌了4.30%，跌幅在各行業(yè)指數(shù)中居于第二位。鋼材等原材料價(jià)格持續(xù)上漲引發(fā)的成本壓力以及較弱的成本轉(zhuǎn)嫁能力，是投資者看淡該板塊的主要原因。雖然從行業(yè)角度看，家用電器盈利下滑的態(tài)勢(shì)并不顯著，但分析人士認(rèn)為，較差的景氣預(yù)期仍將在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)制約行業(yè)內(nèi)多數(shù)個(gè)股的上漲空間。(記者 龍躍)