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　　在過去的兩周之內(nèi)，一向出言謹(jǐn)慎的中國證監(jiān)會主席尚福林四次發(fā)言闡述穩(wěn)定股市問題，話語密度甚高前所未有。同時新華社也發(fā)文提振市場信心。但是，面對歷史罕見的"股災(zāi)"，僅有言論恐怕不夠，必須有實實在在的穩(wěn)定股市的舉措。結(jié)合近期許多專家學(xué)者的諍言，筆者總結(jié)提出十個方面穩(wěn)定股市的政策建議，供決策層、管理層和全國投資者參考。

　　1、建議國務(wù)院盡快召開總理辦公會議，專題研究穩(wěn)定股市對策。股市大跌是當(dāng)前中國除汶川地震之外又一個影響面廣的全局性問題，鑒于此，國務(wù)院應(yīng)盡早召開專題會議，高度重視和關(guān)注近期股市暴跌對中國宏觀經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展和社會穩(wěn)定的巨大負(fù)面影響，從宏觀和戰(zhàn)略高度研究規(guī)劃股市健康發(fā)展的長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略。站在有效推動中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、構(gòu)建自主創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)體系、提升中國經(jīng)濟(jì)全球競爭力和構(gòu)建和諧社會的戰(zhàn)略高度，研究現(xiàn)階段如何把促進(jìn)股市健康發(fā)展提升為國家的主導(dǎo)戰(zhàn)略，如何從戰(zhàn)略和全局的高度把資本市場發(fā)展戰(zhàn)略納入國民經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展規(guī)劃之中，與國民經(jīng)濟(jì)中長期發(fā)展戰(zhàn)略相協(xié)調(diào)配套，為中國經(jīng)濟(jì)資源的有效配置發(fā)揮應(yīng)有作用，以及如何提高中國資本市場的國際競爭力，如何從制度上避免股市大起大落，如何切實保護(hù)中小投資者的根本利益等。

　　2、中國人民銀行總行、財政部、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會、外管局五個金融監(jiān)管部門和國家發(fā)改委、國資委等部門應(yīng)盡早建立維護(hù)股市穩(wěn)定的聯(lián)席工作會議制度，避免政出多門，互相矛盾。當(dāng)前，央行出臺貨幣政策應(yīng)當(dāng)把維護(hù)資本市場的穩(wěn)定作為目標(biāo)之一。隨著國民財富的證券化水平不斷上升，政府承擔(dān)金融市場體系的穩(wěn)定之責(zé)早已成為常識，財政政策和貨幣政策也就在傳統(tǒng)的反通脹和反蕭條兩大目標(biāo)之外，增加了第三大目標(biāo)：維護(hù)金融市場體系的穩(wěn)定。資本市場作為中國金融市場體系的重要組成部分，央行在考慮貨幣政策出臺的時機(jī)、步驟與力度時應(yīng)適當(dāng)?shù)丶骖欃Y本市場的穩(wěn)定。美國次貸危機(jī)的教訓(xùn)告訴我們，在金融體系內(nèi)部結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜、相互關(guān)聯(lián)度高的今天，如果資本市場出了問題，銀行體系也難以獨(dú)善其身，我們不能顧此失彼。

　　3、把恢復(fù)股市投資功能做為當(dāng)前工作的出發(fā)點，適當(dāng)弱化融資功能，調(diào)整股市再融資政策，嚴(yán)格控制惡意和巨額再融資。暫停面向二級市場的增發(fā)，以后再融資全部實行配股制度，配股比例一般為10配3，配股價格上限為二級市場股價的三分之一，公司的實際控制人和第一大股東必須參與配股。同時設(shè)置對配股的"一票否決"門檻，半數(shù)以上流通股東通過才可配股。而且要參照國際慣例，制定上市公司控股股東股權(quán)管理辦法。

　　4、出臺更加嚴(yán)厲的政策措施規(guī)范大小非減持，第一，先限制大小非的減持時機(jī)，即在市場走勢較差的時候，禁止大小非減持，在市場預(yù)期轉(zhuǎn)好時放開；第二，嚴(yán)格限定解禁的比例和時間周期，不能過猛，力求平穩(wěn)過渡；第三，大非和小非要區(qū)別減持，大非特別是控股股東的減持要和公司的經(jīng)營業(yè)績掛鉤，業(yè)績增長時可以減持，業(yè)績下滑時禁止減持；第四，向在5年內(nèi)減持的大小非征收30%的暴利稅，5-8年內(nèi)減持征收20%的暴利稅，8-10年內(nèi)減持征收10%的暴利稅，10年后減持免征暴利稅等等。如果大小非的問題不能有效解決，市場的穩(wěn)定和發(fā)展就無從談起。

　　5、按一般順序應(yīng)先推融資融券，再推股指期貨�？紤]到股市低迷，人心渙散，而且股指期貨各方面工作已準(zhǔn)備就緒，現(xiàn)在盡早宣布推出股指期貨的時間表，既有利于目前大盤藍(lán)籌股穩(wěn)定，也不容易爆炒，是很好的時機(jī)。

　　6、鼓勵上市公司特別是大型國企回購自身股票。在上市公司股票不少已經(jīng)跌破發(fā)行價、跌破增發(fā)價，甚至逼近凈資產(chǎn)乃至跌破凈資產(chǎn)的情況下，鼓勵上市公司回購自身股票，縮小股本、提升業(yè)績、提升投資價值，從而穩(wěn)定市場以及增加市場機(jī)會。把上市公司的市值管理水平和是否分紅與上市公司的再融資掛鉤，對自愿鎖定股份的公司給予一定的政策鼓勵，在再融資等方面給予特殊安排等。

　　7、將需求管理適度轉(zhuǎn)向供給管理。適當(dāng)加快國有企業(yè)注資步伐，提升企業(yè)內(nèi)在價值，以改變市場對于上市公司估值偏高的預(yù)期，增加對國內(nèi)外資金的吸引力。通過整體上市能解決我國證券市場大小股東利益沖突的痼疾，同時也是一個激揚(yáng)人氣的機(jī)會。

　　8、國家可以使用適量的外匯基金，在境外買入部分處于價值低估的中國上市公司股票，奪回這些公司的股票定價權(quán)，支持中國證券市場的穩(wěn)定向上。通過外匯基金的購買也會在一定程度上防止某些機(jī)構(gòu)對這些公司股票價格的刻意打壓，獲取不當(dāng)利益現(xiàn)象的發(fā)生。與中國投資公司對黑石、美林的投資相比，這樣的投資風(fēng)險并不大。

　　9、從國家外匯儲備、股票印花稅按比例提取、大小非減持征收20%資本利得稅三項來源設(shè)立"中國股市平準(zhǔn)基金"，并在目前價位買入銀行、保險、鋼鐵、石化、電力、航空等大盤藍(lán)籌股，促進(jìn)股市早日穩(wěn)定。

　　10、組織股市平準(zhǔn)基金、社保基金，中央?yún)R金公司管理的外匯資金入市等迅速高調(diào)入市。目前，中國證券市場現(xiàn)在的基本面與企業(yè)的投資價值比高位時要穩(wěn)定許多。與運(yùn)用外匯資金一樣，運(yùn)用平準(zhǔn)基金在關(guān)鍵點位高調(diào)購入相對偏低的大權(quán)重股票，一方面穩(wěn)定了市場，一方面在低位進(jìn)入時進(jìn)行了一次很好的投資。高調(diào)的目的在于形成市場的正預(yù)期。之后平準(zhǔn)基金可以在贏利的前提下逐步退出。甚至可以考慮向機(jī)構(gòu)投資者乃至普通投資者增發(fā)平準(zhǔn)基金，可能會比發(fā)行普通基金對證券市場的穩(wěn)定效果與積極意義要好得多。(石建勛 作者為人民日報海外版特約評論員、同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授)