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　　繼PPI創(chuàng)下12年來的增幅新高后,昨天,國家統(tǒng)計(jì)局公布:7月居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)總水平同比上漲6.3%。這是自5月以來連續(xù)3個(gè)月增速回落。

　　對(duì)于股市而言,CPI數(shù)據(jù)盤中公布,雖然在預(yù)期內(nèi),甚至好于預(yù)期,但對(duì)調(diào)控措施“頗為敏感”的金融股依舊拖累滬指下探早盤低點(diǎn)至2430.85點(diǎn),這也是自去年10月份以來股市調(diào)整的新低。

　　隨后,權(quán)重股企穩(wěn),滬指震蕩上行,午后滬指沖高回落,反彈動(dòng)能不足,維持窄幅震蕩格局。滬指收?qǐng)?bào)2457.20點(diǎn),跌幅0.52%。

　　而最令投資者擔(dān)心的是,兩市總成交不到500億元,如此地量,創(chuàng)下21個(gè)月來的成交新低。

　　地量顯謹(jǐn)慎

　　PPI和CPI這種“一上一下”的剪刀差現(xiàn)象,是從今年5月開始的。從7月份數(shù)據(jù)來看,PPI反超了CPI接近4個(gè)百分點(diǎn),而8月這個(gè)“剪刀差”可能繼續(xù)擴(kuò)大。不少專家認(rèn)為,由于我國下游產(chǎn)品市場總體供大于求,而且國家對(duì)中間產(chǎn)品實(shí)行價(jià)格管制,這就導(dǎo)致PPI向CPI的傳導(dǎo)在很大程度上被弱化,PPI上漲對(duì)CPI的影響更多是在心理層面。因此,當(dāng)前我國PPI上漲只有一成左右可傳遞到CPI中。另外,CPI是衡量國家物價(jià)水平的最重要指標(biāo),而對(duì)于PPI以及其他價(jià)格指標(biāo),政府則很少有動(dòng)力去進(jìn)行專門調(diào)控。

　　由此,CPI和PPI的公布,分別對(duì)股市造成了截然不同的影響。市場人士認(rèn)為,CPI數(shù)據(jù)進(jìn)一步回落,緩解了A股市場各路資金對(duì)未來宏觀調(diào)控政策進(jìn)一步出臺(tái)的擔(dān)憂,故有部分資金有了抄底的沖動(dòng)；但另一方面,PPI數(shù)據(jù)的進(jìn)一步高企,增加了機(jī)構(gòu)對(duì)三季度乃至四季度上市公司業(yè)績增長的擔(dān)憂,這是成交量并未迅速放大的原因。

　　地量的出現(xiàn),還跟本周余下的三個(gè)交易日先后公布7月份消費(fèi)、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)有關(guān)。因?yàn)槭袌鋈耸啃枰獜闹信袛嘀袊��?jīng)濟(jì)的進(jìn)一步走勢,所以,在此之前資金不太可能大舉進(jìn)場。

　　同時(shí),接近地量的成交也是人氣低迷的標(biāo)志。如果反彈沒有得到成交量的有效配合,其高度和力度將會(huì)相對(duì)有限。

　　綜合來看,短期股指在連續(xù)調(diào)整之后存在適度反彈的可能,但是目前決定市場走勢的主要還是信心、人氣問題,因此,分析人士判斷,后市仍舊以震蕩為主基調(diào)的可能性非常大。

　　外圍因素影響復(fù)雜

　　美股周一小幅收漲,但這種“隔日效應(yīng)”越來越弱,昨天早盤滬深兩市股指雙雙低開,開盤后出現(xiàn)一段強(qiáng)勁反抽并翻紅,不過由于市場人氣嚴(yán)重不足,使得隨后股指再度陷入調(diào)整格局。相反,奧運(yùn)、農(nóng)業(yè)、傳媒、旅游等前期受到爆炒的題材股則跌勢不止。

　　而此前被認(rèn)為是A股牛市基礎(chǔ)的“人民幣升值”因素,正在不斷地被弱化。根據(jù)來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù),昨日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)較前一交易日走低21個(gè)基點(diǎn),連續(xù)第11個(gè)交易日維持回落走勢。而美元不斷走強(qiáng),這被不少市場人士當(dāng)作股市近日大跌的原因:熱錢借機(jī)出逃。從數(shù)據(jù)來看,QFII最近幾個(gè)交易日成為了做空A股的主要力量。在市場人氣極度低迷的狀況下,只要機(jī)構(gòu)稍有動(dòng)作就會(huì)給大盤帶來“致命”打擊。

　　業(yè)內(nèi)人士指出,QFII大舉賣出的同時(shí),美元開始逐步走強(qiáng),兩者之間很可能有密切的聯(lián)系。正是因?yàn)槊涝�有可能進(jìn)入中長期的升值周期,導(dǎo)致國際資本撤出新興市場,集中流向美國。其實(shí),B股近日的暴跌也證明了這一事實(shí),其跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)要大于A股,連續(xù)兩個(gè)交易日的跌幅累計(jì)近17%。

　　希望之星VS絕望之星

　　昨天股市在日K線圖上留下一根縮量的陽十字星。部分技術(shù)派人士判斷,從以往走勢來看,缺乏成交量配合的陽K線很難成為真正意義上的底部信號(hào)。因?yàn)楣芍高B續(xù)中陰破位下跌后,盡管從整體估值情況來看,經(jīng)過巨幅下跌市場風(fēng)險(xiǎn)釋放已經(jīng)較為充分,不過市場信心一直得不到恢復(fù),如果沒有成交量配合,則股指弱勢仍將難以扭轉(zhuǎn)。

　　還有,目前滬市市盈率跌至18倍左右,但與歷史上12、13倍的最低水平相比,仍缺乏足夠的吸引力；加上企業(yè)盈利預(yù)測被持續(xù)下調(diào),令當(dāng)前市場缺乏安全邊際。

　　光大證券認(rèn)為,市場短期內(nèi)還無法阻擋破位后的殺跌動(dòng)能,即使產(chǎn)生技術(shù)性反彈其也會(huì)受到箱體的壓力。值得注意的是,市場中仍有一大批成長性差、業(yè)績微利甚至虧損的公司,在近期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的釋放過程中,此類公司的風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步暴露,投資者應(yīng)盡量回避。(駱海濤)