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機(jī)構(gòu):融資融券或?qū)⒓哟蠖唐诠墒酗L(fēng)險

2008年10月08日 08:28 來源:北京晨報 發(fā)表評論

  在證監(jiān)會于10月5日宣布“將于近期正式啟動證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作”之后,A股市場并沒有像大多數(shù)人預(yù)期的那樣在利好刺激下出現(xiàn)井噴式上漲走勢,反而在“十一”長假后的第一個交易日大跌。筆者認(rèn)為,A股市場的下跌主要是受到融資融券利好效應(yīng)不明顯的影響。

  劍分雙刃 救市舉措事與愿違

  在節(jié)后緊急醞釀推出融資融券試點(diǎn),透露出管理層對股市現(xiàn)狀的憂慮和急于救市的意圖。但是由于融資融券是一把雙刃劍,不僅在漲時助漲,更可以在跌時助跌。尤其是在當(dāng)前國際金融環(huán)境一片混亂之時,國內(nèi)股市連續(xù)暴跌之后,投資者的信心已經(jīng)極度匱乏,此時推出融資融券試點(diǎn),反而放大了投資者對賣空機(jī)制形成后的悲觀預(yù)期,加劇了市場信心的崩潰。

  此消彼長 短期加大做空動能

  盡管融資業(yè)務(wù)可以為股市帶來一定的增量資金,有利于市場做多,但在目前金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的背景下,國內(nèi)券商的自有資金十分有限,能為客戶提供的融資規(guī)模也將十分有限,同時融資的限制條件也將十分嚴(yán)格,在目前極度低迷的市場現(xiàn)狀下,形成的利好效應(yīng)將大打折扣。

  相反,融券業(yè)務(wù)提供了做空機(jī)制,尤其是在當(dāng)前市場信心匱乏、國外成熟資本市場紛紛推出“限空令”之時,其對市場的利空效應(yīng)也最終被急劇放大。在此消彼長之后,劍分雙刃的融資融券反而會加大短期A股市場的做空動能。

  有備無患 積極備戰(zhàn)融資融券

  不管怎么樣,融資融券離投資者已經(jīng)是越來越近,投資者只有在推出前積極備戰(zhàn),才有可能在融資融券正式啟動后決定自己的去留。

  首先,投資者要了解自己是否有資格參與融資融券交易。參與融資融券業(yè)務(wù)存在一定的門檻,參與者不僅要擁有良好的信用記錄,同時還需事先以現(xiàn)金或證券等自有資產(chǎn)向證券公司交付一定比例的保證金,并將融資買入的證券或融券賣出所得資金交付證券公司作為擔(dān)保物。

  其次,要了解是否有能力參與融資融券交易。在融資融券交易中,投資者如不能按時、足額償還資金或證券,證券公司有權(quán)進(jìn)行強(qiáng)制平倉。投資者的交易如果做對了方向,就可以實(shí)現(xiàn)盈利;而一旦做錯了方向,將擴(kuò)大自己的損失,甚至面臨被平倉出局、血本無歸的結(jié)局。

  第三,要了解如何去參與融資融券交易。這就要求投資者不僅要把具體的融資融券交易細(xì)則研究清楚,還要了解不同標(biāo)的物的融資融券比例,以使自己最大限度地發(fā)揮杠桿效果,實(shí)現(xiàn)收益最大化。同時,投資者還應(yīng)對關(guān)系融資融券業(yè)務(wù)的公開信息進(jìn)行必要的收集、整理和分析,以便了解每天融資買入股票或融券賣出股票的交易對當(dāng)天市場的影響,從而有效地把握市場運(yùn)行的趨勢。這些工作,投資者都可以在交易細(xì)則公布后進(jìn)行備戰(zhàn)。(金證顧問)

編輯:楊威】
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