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    2008年10月16日，據(jù)中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司管理人士15日透露，該集團(tuán)今年1-9月稅前利潤(rùn)人民幣989.8億元，較07年同期下降27.8%。 中新社發(fā) 井韋 攝

　　自中國(guó)石油集團(tuán)增持6000萬(wàn)股中石油A股以來(lái),其對(duì)中石油A股的后續(xù)增持事宜一直受到市場(chǎng)的關(guān)注。因?yàn)楦鶕?jù)此前中石油發(fā)布的增持公告,中國(guó)石油集團(tuán)擬在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)增持中石油股份,累計(jì)增持比例不超過(guò)中石油已發(fā)行總股份的2%。

　　日前在中石油召開(kāi)的臨時(shí)股東大會(huì)上,中國(guó)石油集團(tuán)總經(jīng)理、中石油董事長(zhǎng)蔣潔敏表示,中國(guó)石油集團(tuán)將繼續(xù)增持中石油A股。不過(guò),蔣潔敏還透露出了另一個(gè)信息,即:中國(guó)石油集團(tuán)還增持了一部分中石油H股。至于增持H股的原因,則是“由于中石油在A股市場(chǎng)和H股市場(chǎng)的表現(xiàn)有一定的關(guān)聯(lián)性”。

　　中國(guó)石油集團(tuán)增持的中石油H股會(huì)不會(huì)納入到2%的股份之內(nèi),這是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。從9月22日增持公告的文字表述來(lái)看,似乎并沒(méi)有將對(duì)中石油H股的增持排除在2%的增持份額之外。不過(guò),由于“9·18”的三大救市政策主要是針對(duì)A股市場(chǎng)而出臺(tái)的,因此,如果中國(guó)石油集團(tuán)把對(duì)中石油H股的增持也納入到2%的范圍,將在一定程度上削弱大股東增持的利好作用。

　　不過(guò),如果撇開(kāi)救市的影響,僅就一種市場(chǎng)行為而論,中國(guó)石油集團(tuán)增持中石油H股更符合市場(chǎng)規(guī)律,更符合資本的本身特性。

　　中國(guó)石油集團(tuán)對(duì)中石油A股的增持,可以在一定程度上起到維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的效果,但這種救市的作用也只是短期的。從中長(zhǎng)期來(lái)看,中國(guó)石油集團(tuán)對(duì)中石油A股的增持弊大于利。

　　首先,中國(guó)石油集團(tuán)的增持,在進(jìn)一步加劇中國(guó)石油集團(tuán)“一股獨(dú)大”的同時(shí),也減少了公眾投資者投資中石油的機(jī)會(huì)。中石油向公眾投資者發(fā)行的A股僅為40億股,占總股本的2.18%。而一旦中國(guó)石油集團(tuán)增持了2%,那么中石油基本上就從A股市場(chǎng)退市了。

　　其次,中國(guó)石油集團(tuán)對(duì)中石油A股的增持不僅沒(méi)有解決大非問(wèn)題,相反還使得大非問(wèn)題變得更加復(fù)雜化。

　　其三,中石油A股股價(jià)在10元/股附近,而H股股價(jià)則只有5港元/股。如果中國(guó)石油集團(tuán)不增持低價(jià)的H股卻增持高價(jià)的A股,并且還認(rèn)為A股具有投資價(jià)值,這顯然是對(duì)股票價(jià)值觀的顛倒。

　　而增持中石油H股更符合價(jià)值規(guī)律,并可彌補(bǔ)增持中石油A股的不足。

　　一是中石油H股股價(jià)遠(yuǎn)低于中石油A股的股價(jià),因此增持中石油H股遠(yuǎn)比增持中石油A股更有投資價(jià)值。

　　二是增持中石油H股可以緩解中石油A股無(wú)股可買(mǎi)的局面。而中石油流通的H股有210億股之多,即便中國(guó)石油集團(tuán)增持2%的份額,這對(duì)H股來(lái)說(shuō)影響也不大。

　　三是增持中石油H股也有助于A股的走穩(wěn)。如果只是增持A股,而任憑H股股價(jià)下行,這必然會(huì)擴(kuò)大A股H股之間的價(jià)差,最后H股同樣會(huì)拖累A股下行。因此,增持中石油H股對(duì)于穩(wěn)定中石油A股來(lái)說(shuō),有圍魏救趙的作用。