受需求下降、美元走強(qiáng)等因素影響,7月份以來,包括糧食、原油在內(nèi)的大宗商品價格一路下跌。分析人士認(rèn)為,隨著最近一個月以來商品價格的持續(xù)回落,各國通脹壓力在逐步減輕,經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的關(guān)注焦點將由反通脹轉(zhuǎn)為保增長。
商品價格逐步回落
7月以來,包括原油價格在內(nèi)的多種商品價格快速大幅回調(diào)。紐約原油期貨價格在7月11日創(chuàng)下每桶147.27美元的歷史最高紀(jì)錄后迅速下挫,目前在103美元左右徘徊,跌幅超過30%。而北海布倫特原油期貨交易價格9日一度跌破每桶100美元。
從本輪商品市場調(diào)整的因素看,發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增速放緩是首要原因。二季度歐洲和日本經(jīng)濟(jì)增速明顯下降,發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)放緩必然導(dǎo)致全球?qū)κ、鋼鐵等商品的需求減少。
此外,供應(yīng)充足也是促使商品價格回落的重要原因。以糧食為例,受高價格刺激,糧食種植增加。國際谷物理事會預(yù)計,今年小麥產(chǎn)量將創(chuàng)歷史紀(jì)錄,比去年高9%。大豆、稻米產(chǎn)量也將保持較高水平。
美元逐漸走強(qiáng)也限制了商品投機(jī)。瑞士信貸亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬此前表示,本輪油價下跌的最重要原因是資金流的轉(zhuǎn)向。在全球經(jīng)濟(jì)放緩和美元走強(qiáng)的影響下,投資資金獲利回吐,而石油價格迅速回落,導(dǎo)致更多的做多原油期貨資金被迫清盤,從而進(jìn)一步加劇油價的跌勢。
隨著商品價格的持續(xù)回落,各國的通脹壓力逐步減輕。雷曼兄弟認(rèn)為,在大宗商品價格回落影響下,全球通脹漲幅在第三季度見頂后將顯著下降。
瑞銀證券中國經(jīng)濟(jì)研究主管汪濤表示,如果原油價格進(jìn)一步回落,中國政府進(jìn)一步調(diào)高成品油價格的必要性減弱,并會給上調(diào)其他資源或公共產(chǎn)品價格提供空間。
低通脹環(huán)境難再現(xiàn)
不過,一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,全球通脹對經(jīng)濟(jì)的不利影響難以消除。
陶冬認(rèn)為,當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)形勢不僅有通脹升溫,還有經(jīng)濟(jì)增長放緩。隨著石油價格回落和美元反彈,全球通脹可能出現(xiàn)一個緩沖期,但全球零通脹的時代已經(jīng)一去不復(fù)返。
德國財政部長施泰因布呂克日前表示,全球通貨膨脹問題的持續(xù)時間將比金融危機(jī)更長。在次貸危機(jī)結(jié)束后,全球通脹水平仍可能會在一段時間內(nèi)持續(xù)高企。
此外,美聯(lián)儲在次貸危機(jī)中釋放出的美元也可能為未來通脹埋下隱患。海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師陳勇認(rèn)為,石油等商品價格中期可能見頂,但后續(xù)下跌的空間不大,而商品價格不再上漲將減輕全球通脹壓力,這降低了短期內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)緊縮政策出臺的預(yù)期。但美聯(lián)儲在次貸危機(jī)期間進(jìn)行市場救助釋放出來的美元,可能成為未來通脹的潛在根源。(盧錚)
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