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　　雷曼兄弟宣布進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)，引發(fā)全球股市振蕩。破產(chǎn)保護(hù)距離破產(chǎn)還有多遠(yuǎn)？雷曼兄弟還有沒有生機(jī)？記者昨天采訪有關(guān)法律專家和業(yè)界專家了解到，破產(chǎn)保護(hù)并不等同于破產(chǎn)，美國(guó)幾大航空公司在“9·11”之后都曾申請(qǐng)過破產(chǎn)保護(hù)，不過最終都“活”了過來。

　　　　破產(chǎn)保護(hù)≠破產(chǎn)

　　“破產(chǎn)保護(hù)并不等同于破產(chǎn)，”昨天，廣東省法學(xué)會(huì)理事孫高峰接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“雷曼兄弟是否會(huì)破產(chǎn)，還要看與債權(quán)人達(dá)成的重整協(xié)議以及政府或其他財(cái)團(tuán)是否會(huì)注資營(yíng)救�！�

　　孫高峰說，破產(chǎn)是指法院宣告破產(chǎn)，企業(yè)所有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結(jié)束開始進(jìn)入破產(chǎn)清償階段，核算完資產(chǎn)后，按照剩余資產(chǎn)的比例按照債權(quán)、股權(quán)的先后順序依次給債權(quán)人、股權(quán)人以補(bǔ)償，最后，這個(gè)企業(yè)將從市面上消失。

　　由于進(jìn)入清償程序的企業(yè)大多會(huì)資不抵債，債權(quán)人和股權(quán)人大都會(huì)遭受巨額損失。因此，在宣告破產(chǎn)之前，美國(guó)會(huì)允許企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)保護(hù)，“破產(chǎn)保護(hù)”是讓債權(quán)人與企業(yè)達(dá)成重整協(xié)議，債權(quán)人給企業(yè)延緩還款的時(shí)間，以便企業(yè)能夠繼續(xù)運(yùn)營(yíng)下去。如果企業(yè)起死回生，債權(quán)人和股權(quán)人都可以正常主張自己的權(quán)益，一旦重整協(xié)議也無法挽回，就只能進(jìn)入破產(chǎn)程序。

　　　　財(cái)團(tuán)如注資 雷曼存生機(jī)

　　雷曼兄弟還有一線生機(jī)嗎？“下一步要看債權(quán)人愿不愿意給它喘息的機(jī)會(huì)，”業(yè)界表示，“如果雙方簽署重整協(xié)議，雷曼兄弟就有了生還的機(jī)會(huì)。這個(gè)時(shí)候，就要寄托于政府或財(cái)團(tuán)能夠注資收購雷曼兄弟，這樣它才有生還的可能性�！�

　　由于美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森已經(jīng)表示政府不會(huì)出資救助雷曼兄弟，政府注資這條路已經(jīng)行不通。而國(guó)外的財(cái)團(tuán)也在雷曼兄弟宣布破產(chǎn)保護(hù)之前，與雷曼兄弟進(jìn)行過好幾輪的收購談判，最終也不了了之。

　　對(duì)于美國(guó)國(guó)內(nèi)的銀行或財(cái)團(tuán)，摩根大通在收購貝爾斯登之后尚在消化階段，無暇他顧；高盛、摩根士丹利因業(yè)務(wù)重合都不會(huì)考慮。美林、花旗因?yàn)樽陨韱栴}暫無能力介入；目前只剩下美國(guó)銀行因?yàn)榕c雷曼兄弟重合業(yè)務(wù)較少，財(cái)務(wù)狀況也較好，但美國(guó)銀行尚未有明確表態(tài)。

　　因此，現(xiàn)在來看，如果世界上的財(cái)團(tuán)不伸出援手，雷曼兄弟將不得不宣告破產(chǎn)。在雷曼出事后，美國(guó)5家獨(dú)立的投資銀行已有3家出現(xiàn)了問題，或倒閉，或易幟，而且全都受累于與房地產(chǎn)有關(guān)的衍生產(chǎn)品上。華爾街或?qū)⒂懈�多與雷曼有“關(guān)系”的中小金融機(jī)構(gòu)連帶倒下。

　　　　穆迪公司首席專家認(rèn)為

　　　　美失業(yè)率明秋達(dá)峰值

　　全球主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪公司16日發(fā)表報(bào)告說，近日華爾街再次陷入動(dòng)蕩局面的這些事件都發(fā)生在美國(guó)政府接管房利美和房地美的短短一周后。目前，市場(chǎng)對(duì)于這種局面存在兩種解讀。

　　穆迪的報(bào)告說，按照悲觀的看法，這些事件將會(huì)是引發(fā)金融系統(tǒng)內(nèi)一連串銀行和金融公司破產(chǎn)的催化劑，而且會(huì)加劇信貸緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退的勢(shì)頭。投資者最終可能會(huì)遭受2萬億美元的損失。另外，美國(guó)的失業(yè)率會(huì)在2010年大幅上升。

　　不過，樂觀的看法是：當(dāng)前若干事件是清除金融鏈條上薄弱連接的“疏導(dǎo)劑”。一旦鏈條再次連接起來，會(huì)變得更加牢固。美國(guó)銀行和美林集團(tuán)的并購就是一個(gè)很好的例證。金融危機(jī)可能更加接近終點(diǎn)，并非剛剛開始。美國(guó)現(xiàn)在的情況跟上世紀(jì)90年代的日本不同，美國(guó)甘愿提早承受金融危機(jī)的陣痛。在這種樂觀預(yù)計(jì)下，投資者的損失最多在1萬億美元水平。美國(guó)經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)將持續(xù)到2009年，失業(yè)率則將在明年秋天達(dá)到峰值。

　　盡管兩種觀點(diǎn)各有道理，但報(bào)告作者穆迪公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪更傾向于后者。他說，鑒于金融系統(tǒng)在過去一年中承受的壓力，現(xiàn)在所有的壓力點(diǎn)都顯現(xiàn)出來。目前的狀況是金融動(dòng)蕩進(jìn)入尾聲所必要的。

　　馬克·贊迪認(rèn)為，美國(guó)財(cái)政部拒絕出手援助雷曼兄弟恰恰證明，決策者對(duì)金融市場(chǎng)的看法也是相對(duì)樂觀的。(記者王飛)