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　　美政府?dāng)M對(duì)資產(chǎn)逾千億美元銀行進(jìn)行“壓力測(cè)試”

　　美國(guó)銀行業(yè)又向著“國(guó)有化”道路，不得已地邁出了一大步。

　　據(jù)報(bào)道，花旗集團(tuán)日前正在與美國(guó)聯(lián)邦政府就政府大幅擴(kuò)大對(duì)花旗集團(tuán)持股一事進(jìn)行談判。預(yù)計(jì)談判后，美國(guó)政府在花旗集團(tuán)的持股比例將可能從目前的7.8%躍升至多達(dá)40%。

　　對(duì)此，專家表示，如果上述談判成功，投資者對(duì)美國(guó)銀行業(yè)的信心將跌至谷底，而紐約股市也將在金融股遭受新一輪恐慌性拋售的拖累下，出現(xiàn)股指“狂瀉”。

　　花旗實(shí)際已被國(guó)有化

　　據(jù)悉，美國(guó)政府在談判中將迫使花旗集團(tuán)剝離其部分業(yè)務(wù)，并對(duì)該集團(tuán)管理層的綜合薪資事宜擁有否決權(quán)；同時(shí)，政府在花旗集團(tuán)的持股比例將大幅提高；美國(guó)政府在之前幾個(gè)月內(nèi)通過(guò)向花旗集團(tuán)注資450億美元而持有的7.8%的優(yōu)先股，將部分轉(zhuǎn)化為普通股。

　　目前，美國(guó)政府最終持有的花旗集團(tuán)普通股可能將多達(dá)40%，盡管花旗集團(tuán)高層希望美國(guó)政府持股比例更接近25%。需要指出的是，美國(guó)聯(lián)邦政府就上述措施與花旗集團(tuán)進(jìn)行談判，是考慮到了此舉不需要?jiǎng)佑眉{稅人更多的錢。也就是說(shuō)，美國(guó)聯(lián)邦政府將在不追加投資的情況下，將其在花旗集團(tuán)的持股比例從目前的7.8%一次性躍升至多達(dá)40%。這意味著，花旗集團(tuán)的其他股東將因此面臨股份被稀釋的局面。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授卜若柏(Robert H. Blohm)指出，美國(guó)聯(lián)邦政府的上述舉措將使花旗集團(tuán)股票的每股賬面價(jià)格和市值陷入互相拖累下降的惡性循環(huán)。更為嚴(yán)重的是，鑒于美國(guó)聯(lián)邦政府此前曾同意吸收花旗銀行資產(chǎn)負(fù)債表上價(jià)值數(shù)千億美元的不良資產(chǎn)損失，花旗集團(tuán)實(shí)際上已經(jīng)被國(guó)有化了。

　　實(shí)際上，曾在美國(guó)抵押融資機(jī)構(gòu)房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)效力的宏源證券投資銀行結(jié)構(gòu)部總經(jīng)理宋鴻兵，在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，美國(guó)投行系統(tǒng)危機(jī)的“久治不愈”將迫使美國(guó)政府不得不祭出國(guó)有化招數(shù)，這意味著美國(guó)投行系統(tǒng)的不良資產(chǎn)將轉(zhuǎn)移到政府的資產(chǎn)負(fù)債表上，并通過(guò)美國(guó)納稅人的過(guò)渡，最終傳導(dǎo)至美國(guó)商業(yè)銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表上。從這個(gè)角度講，可能存在的“銀行國(guó)有化”將使新一輪破壞力更大的危機(jī)在商業(yè)銀行系統(tǒng)爆發(fā)。

　　投資者信心面臨考驗(yàn)

　　此前在上周四，市場(chǎng)上就曾傳出花旗集團(tuán)和美國(guó)銀行可能被收歸國(guó)有的傳聞。結(jié)果，紐約股市三大股指在金融股的拖累下，做出了連續(xù)大跌的激烈反應(yīng)。盡管美國(guó)銀行22日否認(rèn)探討允許政府獲得該行更多股權(quán)的相關(guān)事宜，但花旗集團(tuán)與政府談判的消息，及其必然引發(fā)的其他困境銀行也將陸續(xù)達(dá)成類似協(xié)議的猜測(cè)，仍增大了紐約股市繼續(xù)下跌的可能性。

　　卜若柏對(duì)此解釋稱，美國(guó)政府?dāng)U大在花旗銀行持股比例的做法，引起的是投資者對(duì)整個(gè)美國(guó)銀行業(yè)以獨(dú)立身份安渡金融危機(jī)信心的崩塌，因此，美股出現(xiàn)連續(xù)大跌幾乎沒(méi)有懸念。

　　針對(duì)部分分析人士以英國(guó)股市并未因?yàn)殂y行業(yè)國(guó)有化而出現(xiàn)崩潰為由，支持美國(guó)銀行國(guó)有化的觀點(diǎn)，卜若柏表示，英國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)數(shù)量有限，因此該國(guó)政府去年將諾森羅克銀行等國(guó)有化的負(fù)面效應(yīng)并沒(méi)有足夠的傳導(dǎo)空間；即使將歐洲作為其市場(chǎng)的延伸，歐洲大陸各國(guó)的銀行業(yè)拯救措施千差萬(wàn)別，當(dāng)?shù)赝顿Y者因此也無(wú)需因?yàn)橛��?guó)政府的舉措而陷入恐慌。而美國(guó)全國(guó)統(tǒng)一的市場(chǎng)和數(shù)以百計(jì)的大型金融機(jī)構(gòu)，卻必須抵擋政府在花旗集團(tuán)持股比例增大所引發(fā)負(fù)面效應(yīng)的沖擊。

　　“國(guó)有化”仍為最后手段

　　實(shí)際上，“國(guó)有化”傳聞甚囂塵上源于美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納本月10日發(fā)布的第二輪金融救援方案。根據(jù)該方案，政府將很快對(duì)資產(chǎn)超過(guò)千億美元的主要銀行展開(kāi)全方位“壓力測(cè)試”，評(píng)估審查銀行的財(cái)務(wù)狀況，確定哪些銀行需要額外注資。如果銀行無(wú)法通過(guò)測(cè)試，政府將有條件地提供“額外支持”。

　　目前在“壓力測(cè)試”即將展開(kāi)之時(shí)，前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家賴丁指出，如果蓋特納不能向包括對(duì)沖基金在內(nèi)的其他投資者提供低息貸款，那么整個(gè)第二輪金融救援方案很可能將無(wú)法實(shí)施。換句話說(shuō)，對(duì)于銀行業(yè)的任何拯救措施，都必須包含除政府之外的其他支持主體，將銀行“國(guó)有化”以使其擺脫危機(jī)，仍然是政府救助的最后手段。

　　實(shí)際上，德國(guó)聯(lián)邦政府18日通過(guò)的一項(xiàng)允許國(guó)家對(duì)陷入困境的銀行實(shí)行國(guó)有化方案時(shí)，也已強(qiáng)調(diào)銀行國(guó)有化是“最后手段”，只有在其他手段均被證明不奏效的情況下才允許實(shí)行。

　　與此同時(shí)，此前走在“銀行國(guó)有化”應(yīng)對(duì)危機(jī)最前頭的英國(guó)似乎也在極力避免下一個(gè)“國(guó)有化”案例：該國(guó)蘇格蘭皇家銀行(RBS)管理層定于本周四公布的重組方案，很可能會(huì)采取將銀行分拆為“好銀行”與“壞銀行”業(yè)務(wù)的方法避險(xiǎn)，預(yù)計(jì)該行將退出半數(shù)海外市場(chǎng)，并將多達(dá)3000億英鎊的擬出售業(yè)務(wù)歸入“壞銀行”。(記者 高健)