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　　當(dāng)“保增長，控通脹”的天平偏向“保增長”時，央行貨幣政策迅速做出了反應(yīng)。

　　央行15日宣布，自9月16日起下調(diào)1年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點，存款基準(zhǔn)利率保持不變。與此同時，還下調(diào)中小金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點。

　　“保增長”任務(wù)更突出

　　對于此次貨幣政策的調(diào)整，央行稱，是“為了貫徹黨中央、國務(wù)院對下半年經(jīng)濟工作的部署，解決當(dāng)前經(jīng)濟運行中存在的突出問題，落實區(qū)別對待、有保有壓、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的原則，保持國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快持續(xù)發(fā)展。”

　　國家發(fā)改委對外經(jīng)濟研究所所長張燕生表示，“雙率”同時下調(diào)給市場的信號非常明確，實際上就是央行針對目前企業(yè)的銀根比較緊、民間信貸利率很高的情況進行的一個調(diào)整，它能夠增進人們對于經(jīng)濟平穩(wěn)增長的預(yù)期。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群也表示，貨幣政策此次調(diào)整可能是根據(jù)8月份的最新數(shù)據(jù)作出的微調(diào)，從時機來看，顯得比較及時。

　　國家統(tǒng)計局近期公布的一系列數(shù)據(jù)顯示，8月份我國通脹壓力進一步下降，與此同時，在拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”中，實際投資和出口增長的幅度下降，消費也面臨增幅放緩的局面。

　　張立群表示，8月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，保持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定增長的任務(wù)更為突出，而通貨膨脹的壓力有所減小，此次貨幣政策的放松有助于使得貨幣形勢更加適合經(jīng)濟增長的需要。

　　不過張燕生同時表示，目前“保增長，控通脹”的大目標(biāo)沒變，此次調(diào)整仍然是過去既定方針中的調(diào)控的一部分。不能片面地認(rèn)為現(xiàn)在要改變貨幣政策。他同時認(rèn)為，現(xiàn)在通脹壓力仍然沒有消除。

　　興業(yè)銀行資金營運中心首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委也表示，央行此次降息并下調(diào)存款準(zhǔn)備金率是為了刺激信貸的增長，并不意味著從緊貨幣政策的全面轉(zhuǎn)向，這從貸款占金融機構(gòu)80%的六大行并不下調(diào)存款準(zhǔn)備金率中可以看出。

　　不會加大通脹壓力

　　針對此次貨幣政策的微調(diào)是否會導(dǎo)致通脹壓力加大的擔(dān)憂，專家們表示并不認(rèn)同。

　　張立群認(rèn)為，近幾個月通脹壓力的回落并不是需求方面的變化，而主要是食品供給狀況改善，使得CPI上漲的風(fēng)險下降。正因為如此，此次貨幣政策的調(diào)整不會影響CPI的回落態(tài)勢，他預(yù)計未來CPI會進一步下降。

　　中信證券首席宏觀分析師諸建芳也表示，因為現(xiàn)在CPI下降的趨勢已經(jīng)很明顯，PPI可能也已經(jīng)見頂。貨幣政策的小幅放松不會給CPI的下降造成太大影響。

　　此外，諸建芳認(rèn)為，此次政策調(diào)整體現(xiàn)了差別化的特點：首先，對短期貸款利率下調(diào)的幅度更大，體現(xiàn)了對短期經(jīng)營性貸款的支持；其次，考慮到中小銀行可以更好地服務(wù)中小企業(yè)的特點，只下調(diào)中小銀行的準(zhǔn)備金率，也體現(xiàn)了政策對中小企業(yè)的支持。

　　對于貨幣政策的下一步走勢，魯政委表示，沒想到此次降息如此之快，這說明有關(guān)部門認(rèn)為經(jīng)濟下滑的風(fēng)險在加大。同時，雷曼宣布破產(chǎn)等種種跡象表明，美國次貸危機最壞的時候還沒有到來。央行此次降息具有前瞻性，可以看作是中國進入新一輪降息周期的開始。

　　銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾也表示，現(xiàn)在還不能說已經(jīng)進入了一個比較長的降息周期，但是從此次降息的幅度來看，27個百分點不足以改變目前的狀況，因此預(yù)計央行在年內(nèi)還有1-2次降息的可能性。 （本報記者 但有為 苗燕）