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PPI“跳水”顯示通縮風險加大 年內或再度降息

2008年12月11日 08:22 來源:上海證券報 發(fā)表評論



    國家統(tǒng)計局10日公布的數(shù)據(jù)顯示,11月工業(yè)品出廠價格(PPI)同比上漲2.0%,創(chuàng)下31個月的單月最低漲幅。對此,分析人士在接受上海證券報采訪時表示,各種跡象顯示,目前我國經(jīng)濟中通貨緊縮的風險正在加大,在此背景下,央行年內有可能再度降息。

  大宗商品價格回落帶動PPI下行

  統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示,11月PPI同比上漲2.0%,較10月下滑4.6個百分點,已經(jīng)接近2004年以來的最低水平,僅次于2006年4月的1.9%。

  申銀萬國證券研究所研究員李惠勇在接受上海證券報采訪時表示,工業(yè)品出廠價格是供求關系的反映,漲幅大幅下跌背后的原因是全球范圍內需求萎縮。他說,從國際因素來看,世界經(jīng)濟正面臨30年來的最嚴重衰退。全球經(jīng)濟增長放緩的預期形成后,大宗商品價格大幅回落,導致我國的輸入型通貨膨脹壓力降低;從國內因素來看,由于全球需求萎縮,導致國內的鋼鐵、有色等投資品價格下降,這也成為拉低PPI的重要因素。

  統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,國際大宗商品價格劇烈回調帶動PPI大幅下滑。11月,國內原油出廠價格同比下降14.7%,增幅較10月下降26個百分點。其他主要工業(yè)產(chǎn)品價格下滑幅度也很明顯,化工產(chǎn)品與有色金屬11月的出廠價格均為負增長,較10月下降10-20個百分點;黑色金屬的出廠價格雖較去年同期略有上升,同比上漲3.3%,但比上月漲幅下跌12個百分點。

  莫尼塔咨詢公司首席宏觀分析師馬青指出,雖然PPI漲幅低于市場此前預期的3%左右,但是由于油價以及鐵礦石、鋼鐵價格跌得很快,2%的漲幅其實也在情理之中。

  年內可能再度降息

  李惠勇認為,短期之內,需求降低的趨勢是難以改變的。各種因素都增加了物價下行的壓力,預計PPI在明年4月甚至會出現(xiàn)負增長。

  他進一步指出,成品油價格管制可能將在12月放開。屆時,成品油零售價格勢必降低,考慮到這一因素,預計12月的PPI可能逼近零增長。

  長江證券策略分析師時偉翔說,觀察大宗商品的現(xiàn)貨價格發(fā)現(xiàn),通貨緊縮的風險正在加大,這種趨勢說明,2009年發(fā)生通貨緊縮的概率較大。

  有關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,混煤的現(xiàn)貨價格已經(jīng)回落到2008年1月初的水平;冶金焦的價格回落到2007年10月份的水平;原油價格回落到2007年1月份的水平;冷軋價格回落到2006年初的水平,而型材也回落到2007年6月份的水平;有色金屬中的銅價格則大幅回落到2005年6月以來的最低水平。

  申銀萬國的報告指出,在明年經(jīng)濟形勢更加嚴峻的情況下,出臺更多的保增長措施顯得更加必要和緊迫。

  分析人士認為,目前來看,12月底以前再度降息的可能性很大。西南證券高級宏觀分析師董先安告訴記者,11月數(shù)據(jù)超預期下降,預示著出臺新的調控措施的可能性在加大。

  董先安說,本月16日,美聯(lián)儲將再度議息,市場對其降息預期較為強烈,歐洲等經(jīng)濟體也可能跟進,因此,需要密切關注中國會否再次參與全球協(xié)同降息。

  經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長可期

  盡管未來PPI的走勢不容樂觀,但是市場人士認為,宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長的目標依然能夠實現(xiàn)。

  時偉翔認為,在實體經(jīng)濟經(jīng)歷了2007年10月到2008年8月間的快速上漲與2008年8月以來急速下跌的變化后,PPI的走勢由于同比因素影響,已經(jīng)不能敏銳地反映工業(yè)品價格的實際走勢。

  數(shù)據(jù)顯示,截至12月9日,邯鄲的冶金煤價格從2008年12月1日的1350元/噸上漲到1450元/噸;北京地區(qū)的冷軋價格則從11月24日的4200元/噸上漲到4350元/噸;化工產(chǎn)品價格也出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象。

  時偉翔說,現(xiàn)貨價格的企穩(wěn)對工業(yè)企業(yè)的營運和資本市場具有積極意義。從工業(yè)企業(yè)的營運來看,現(xiàn)貨價格企穩(wěn)后,企業(yè)按照現(xiàn)貨價格重新組織生產(chǎn),部分行業(yè)將受益于成本的下降,為經(jīng)濟增長提供動力。

  美林發(fā)表研究報告指出,國內鋼材價格在11月的最后一周連續(xù)下跌后首次上漲,表明經(jīng)濟信心正在逐步恢復。

  董先安也指出,明年全球經(jīng)濟將步入衰退,中國經(jīng)濟明年下半年才能有所好轉。

  他認為,國務院日前宣布推出4萬億的刺激經(jīng)濟計劃,但許多項目的實施并對經(jīng)濟產(chǎn)生拉動作用,需要一個過程,預計要到明年下半年,其效果才能顯現(xiàn)。 (記者 李雁爭)

編輯:藍玉貴】
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