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　　綜合20余家券商對(duì)2009年宏觀經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)，券商基本一致認(rèn)為，明年經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)調(diào)整，貨幣政策和財(cái)政政策都將更為放寬。多數(shù)券商對(duì)GDP增長(zhǎng)保八有信心，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)何時(shí)見底、具體哪些政策有望出臺(tái)上，券商則仁者見仁、智者見智。

　　何時(shí)見底有分歧

　　對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)將延續(xù)調(diào)整，各大券商達(dá)成一致。申銀萬國認(rèn)為，短期內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)仍然面臨著周期調(diào)整的壓力，未來兩年經(jīng)濟(jì)都仍將處于下行周期。銀河證券也表達(dá)了相似觀點(diǎn)，認(rèn)為本輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整還將持續(xù)2至3年。

　　但對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)何時(shí)見底，各家券商判斷不同。較為積極的長(zhǎng)江證券表示，明年2季度前實(shí)際GDP將有望見底，尤其今年四季度出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)底部的可能性更大。國泰君安等券商認(rèn)為明年三季度經(jīng)濟(jì)可能見底。而申銀萬國、海通證券等則認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最低點(diǎn)更可能是出現(xiàn)在2010年。

　　對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)整中的走勢(shì)，券商觀點(diǎn)也略有不同。海通證券認(rèn)為，明年上市公司業(yè)績(jī)將“前高后低”。國金證券表示，未來兩年中國經(jīng)濟(jì)將演繹“倒U”型走勢(shì)。中原證券則認(rèn)為，未來兩年中國經(jīng)濟(jì)將呈“U”型筑底。

　　通縮憂慮油然而生

　　中信證券、國泰君安等多家券商在發(fā)布2009年度宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告時(shí)，都提到了對(duì)明年通貨緊縮漸行漸近的憂慮。國泰君安還指出，明年中國經(jīng)濟(jì)通縮可能性大，但隨著大幅放松的貨幣政策執(zhí)行，投資者信心恢復(fù)后，經(jīng)濟(jì)將逐步走入溫和通脹周期。

　　對(duì)于明年GDP的增長(zhǎng)，多數(shù)券商表示對(duì)保八有信心，預(yù)計(jì)GDP的增速都在8%以上。較為悲觀的國泰君安預(yù)計(jì)明年GDP增長(zhǎng)7%，上海證券的預(yù)計(jì)值為7.8%。銀河證券、中原證券、渤海證券、國金證券的預(yù)計(jì)值分布在8.5%至9%之間。較為樂觀的長(zhǎng)江證券，預(yù)計(jì)明年GDP增長(zhǎng)將達(dá)9.4%。

　　迎接更寬松的政策

　　面對(duì)上述宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷，券商一致認(rèn)為明年將迎來更為寬松的貨幣政策和財(cái)政政策，對(duì)降息、存款準(zhǔn)備金率下調(diào)等預(yù)期明顯。

　　銀河證券認(rèn)為，明年基準(zhǔn)利率將會(huì)下調(diào)108至135個(gè)基點(diǎn)。申銀萬國認(rèn)為，明年有望發(fā)行5000億元的特別國債。國金證券認(rèn)為，明年有望降低存貸款利率54-81個(gè)基點(diǎn)，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)200-300個(gè)基點(diǎn)。中原證券認(rèn)為，明年仍可能有2-3次降息。渤海證券認(rèn)為，明年降息幅度是54到108個(gè)基點(diǎn)，存款準(zhǔn)備金率將下調(diào)400到500個(gè)基點(diǎn)。

　　其他政策方面，銀河證券認(rèn)為，政策將從城鄉(xiāng)政策、收入政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、社會(huì)保障體制、金融體制和市場(chǎng)化改革等方面進(jìn)一步發(fā)掘深層次的增長(zhǎng)動(dòng)力。中信證券也認(rèn)為，政策將“多管齊下”，擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資，加大轉(zhuǎn)移。國金證券認(rèn)為，明年的政策有可能是繼續(xù)提高勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的出口退稅率，提高個(gè)稅起征點(diǎn)、增加居民收入刺激消費(fèi)，加大對(duì)社保、醫(yī)療等體制改革方面的投入，加大對(duì)就業(yè)影響大的服務(wù)行業(yè)的扶持力度等。

　　另外，4萬億投資也成為券商爭(zhēng)議的焦點(diǎn)。中信證券認(rèn)為，4萬億投資計(jì)劃將拉動(dòng)明年GDP增長(zhǎng)2.4個(gè)百分點(diǎn)。國金證券、中原證券等則認(rèn)為，4萬億投資將明顯拉動(dòng)石油開采、金屬與非金屬礦采、非金屬礦物制品、機(jī)械設(shè)備、建筑業(yè)等行業(yè)外，對(duì)其他多數(shù)行業(yè)貢獻(xiàn)不明顯。(記者 楊晶)