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　　2007年，道達(dá)先生奉獻(xiàn)給大家的不再是像2006年那樣的激情四射，而是穩(wěn)步向前，并且完成了連續(xù)10年盈利的創(chuàng)舉，他對自己的2007年有什么樣的感悟，對2008年又有那些看法呢？

　　高善文、王亞偉、但斌、華生、張道達(dá)，他們來自股市的各個(gè)層面：券商、基金、私募、學(xué)者、個(gè)人投資者。他們是2007年的股市牛人，或?qū)�股市政策和走勢有著重大而精確的見解，或憑借獨(dú)到的投資理念在2007年收益豐厚。

　　2008年即將到來，股市會怎樣運(yùn)行？機(jī)會在哪里？如何把握？這些無不是投資者迫切想要了解的問題。在此，5位股市牛人將各自發(fā)表他們對明年股市的看法，用他們的慧眼為你2008的股市征戰(zhàn)助一臂之力。

　　道達(dá)：重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)投概念和中小板ETF

　　操作總結(jié)

　　把握基本面最值得提高

　　記者：又是年底總結(jié)的時(shí)候了。

　　道達(dá)：是啊，去年我的總體收益為97.6%，今年總體資金的收益為60%。從絕對數(shù)字上看，今年收益沒有去年高，我不是很滿意；從市場運(yùn)行特點(diǎn)看，今年股指基本運(yùn)行在高位，十分考驗(yàn)反貪和反恐水平，且經(jīng)歷了三次大調(diào)整，后兩次的殺傷力相當(dāng)強(qiáng)，與去年幾乎單邊上揚(yáng)的走法完全不同，今年我基本回避了大的風(fēng)險(xiǎn)，也算比較滿意了。

　　記者：在對大勢判斷方面，你的成功率還是比較高，能始終保持理性。

　　道達(dá)：理性的行為會導(dǎo)致保守的行動，成功回避風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)是影響了收益率。不過，股票投資始終是一種風(fēng)險(xiǎn)投資，只有回避了風(fēng)險(xiǎn)才能在長跑中勝出。

　　記者：那在2007年最值得你總結(jié)的是什么呢？

　　道達(dá)：我覺得自己對公司基本面的把握還不夠深入和全面，過早賣掉了 中國國航和 中國聯(lián)通這樣的股票。隨著未來市場的發(fā)展和指數(shù)的大幅上升，提升對公司價(jià)值的判斷能力十分重要，否則你會覺得很難選票，甚至無從下手。

　　大市預(yù)測 行情在明年春季有新高

　　記者：2008年的市場你怎么看？

　　道達(dá)：我相信比2007年更加復(fù)雜。據(jù)我統(tǒng)計(jì)，歷史上任何一個(gè)大牛市，從沒有出現(xiàn)連續(xù)三年領(lǐng)漲全球的情況，A股指數(shù)已連續(xù)兩年領(lǐng)漲全球，2008年沖高回落的可能性比較大，明年最好的投資機(jī)會應(yīng)該在上半年。

　　記者：有創(chuàng)新高的可能嗎？

　　道達(dá)：估計(jì)明年春季行情就要?jiǎng)?chuàng)出指數(shù)新高，而題材股和三線股是推動指數(shù)的主力。至于藍(lán)籌股能不能后發(fā)制人，這我現(xiàn)在還不確定，但可以肯定，藍(lán)籌股的波動機(jī)會還是有的，畢竟基金重點(diǎn)投資小盤股和題材股的可能很小，藍(lán)籌股最大的題材還是推出股指期貨的影響。

　　記者：在明年夏天到來之前一定要全面撤退嗎？

　　道達(dá)：股市的神奇就在于大家都思考的東西總是不那么準(zhǔn)確。明年關(guān)鍵是調(diào)整發(fā)生的時(shí)間，到底在哪一個(gè)月出逃？大多數(shù)人在實(shí)戰(zhàn)中總想在最后一刻才逃，結(jié)果卻無法出逃，或是逃了又進(jìn)去，所以只知道有恐怖的高點(diǎn)還不夠，重要的是遵守紀(jì)律，比如總倉位的控制，比如何種股票絕對不碰，不要幻想博傻賺錢。

　　投資策略 鼠年投資學(xué)點(diǎn)“鼠道”

　　記者：今年你的交易策略上基本“以靜制動”，明年會有改變嗎？

　　道達(dá)：2007年基本上還是以大幅向上為主，所以“以靜制動”比較省事，像招行就給我?guī)�來了不少利潤。�?008年大盤的最終漲幅可能不大，必須要靈活應(yīng)對，單純守票是不行了，我的操作節(jié)奏和頻率會明顯加快，以“速度換利潤”，而不再是以“時(shí)間換利潤”了。

　　記者：變化很大��？

　　道達(dá)：是的，我惟一擔(dān)心的是跟風(fēng)資金的問題，會造成我的交易成本大大增加，所以有明顯波段利潤的品種我才會考慮。至于個(gè)股，我會打一槍換個(gè)地方。

　　記者：明年是鼠年，你這種手法有點(diǎn)類似“鼠道”，鼠不僅對周圍的風(fēng)險(xiǎn)十分敏感，還不時(shí)往自己窩里搬點(diǎn)東西，結(jié)果最后弄了一大堆。

　　道達(dá)：你的比喻挺形象，鼠是人類最難對付的動物，這與它的機(jī)敏身手和適應(yīng)力強(qiáng)是分不開的，明年既然是鼠年，看來是要學(xué)兩招，最后積少成多。

　　市場機(jī)會 明年重點(diǎn)關(guān)注三大板塊

　　記者：那么你明年會在哪些股票上下手呢？

　　道達(dá)：首先我還是要重點(diǎn)提創(chuàng)業(yè)板的影響，由于二級市場的風(fēng)險(xiǎn)越來越大，單純在二級市場炒股的風(fēng)險(xiǎn)對機(jī)構(gòu)是比較大的，所以轉(zhuǎn)入一級市場或者一、二級市場配合操作會是私募的轉(zhuǎn)型方向，而創(chuàng)業(yè)板公司將給他們提供這種土壤，類似金風(fēng)科技這樣的神話會不斷出現(xiàn)�；�于這種認(rèn)識，兩類機(jī)會要重點(diǎn)關(guān)注。

　　記者：哪兩類呢？

　　道達(dá)：一類是創(chuàng)投概念公司；另一類是中小板公司。由于我的資金量不太適合做中小板公司，我會在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候介入 中小板指數(shù)ETF基金，以達(dá)到分享中小板股上漲的目的。我預(yù)期在創(chuàng)業(yè)板推出之前，中小板公司的定位越高，創(chuàng)業(yè)板公司開盤就越高，這是同時(shí)介入一、二級市場的私募基金樂于見到的一種狀態(tài)。

　　記者：其他機(jī)會呢？

　　道達(dá)：醫(yī)藥和商業(yè)地產(chǎn)的機(jī)會比較確定，這是由于宏觀政策形勢決定的。醫(yī)藥將明顯受益于醫(yī)改，業(yè)績將大幅提升；商業(yè)地產(chǎn)是受益于消費(fèi)升級和零售品牌的大量涌現(xiàn)，估值將大幅上升。

　　記者：還有嗎？

　　道達(dá)：農(nóng)業(yè)股有機(jī)會，包括農(nóng)產(chǎn)品和化肥農(nóng)藥，由于“金磚四國”的崛起，全球的飲食結(jié)構(gòu)處于升級階段，加上能源因素，將造成農(nóng)產(chǎn)品持續(xù)漲價(jià)，繼而推動農(nóng)業(yè)種植，這又會影響化肥農(nóng)藥的需求。記者黃曉義

　　但斌：堅(jiān)持“買入并持有”

　　作為深圳東方港灣投資管理公司董事總經(jīng)理，但斌有著豐富的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。早年，他曾在 國泰君安和大鵬資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)任職，從事證券、期貨研究和投資，最終成為私募基金經(jīng)理。

　　但斌認(rèn)為，2008年市場震蕩會加劇。明年賺錢會更難，對投資者是個(gè)考驗(yàn)�？傮w來講，市場應(yīng)該是整固、積蓄下一波上漲力量的一年。一些現(xiàn)在的白馬股、績優(yōu)股，目前估值可能是高了，但到2009年，估值可能又不高了，市場又有了向上的力量。

　　基于對中國崛起的長期看好，但斌認(rèn)為，投資策略方面惟一要做的就是“買入并持有”。雖然2008年震蕩可能加劇，但這并不會妨礙操作思路。我國的經(jīng)濟(jì)建設(shè)環(huán)境不變，這個(gè)投資市場就沒問題，任何人、任何事都阻擋不了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐。記者周婷婷整理

　　華生：整固消化的一年

　　華生現(xiàn)任燕京華僑大學(xué)校長，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。早在1998年，他就提出了A股含權(quán)和股改問題，被譽(yù)為“股改第一人”。

　　華生認(rèn)為，明年內(nèi)、外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化以及市場估值本身，會使證券市場上升空間比較有限，期間雖然也有可能沖擊高點(diǎn)，但更多的會是震蕩走勢，是一個(gè)整固和消化的過程。

　　在宏觀調(diào)控下，明年股指再上新臺階有一定的壓力。宏觀調(diào)控的主要是給經(jīng)濟(jì)降溫，這會對證券市場的預(yù)期產(chǎn)生影響，而從緊的貨幣政策會對金融板塊產(chǎn)生抑制作用。

　　華生認(rèn)為，明年要積極推動和嘗試創(chuàng)業(yè)板市場的建設(shè)，估計(jì)創(chuàng)業(yè)板明年會推出。此外，股指期貨在明年也應(yīng)該會問世，希望公司債明年也能有長足發(fā)展。

　　最后，他強(qiáng)調(diào)，2007年，股市出現(xiàn)了股改后制度變革威力釋放出來的爆發(fā)性增長。市場若要保持持續(xù)健康發(fā)展，2008年將是整固消化的一年，這樣才能為市場今后持續(xù)健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。記者周婷婷整理

　　高善文：牛市正健康轉(zhuǎn)入下半場

　　第五屆《新財(cái)富》最佳宏觀經(jīng)濟(jì)分析師、安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文在安信證券2008投資年會上表示，支持牛市的宏觀基本面依然健康，牛市正逐步轉(zhuǎn)入“下半場”，2008年，中國股市會有合理的上漲。

　　高善文認(rèn)為，從現(xiàn)在和能看到的各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來綜合判斷，牛市的基礎(chǔ)依然健康，牛市正在逐步轉(zhuǎn)入“下半場”。2008年對市場最大的壓力和不確定性將主要來自信貸控制，并主要取決于信貸控制的持續(xù)時(shí)間和長度，在非常悲觀的假設(shè)下，過于嚴(yán)厲的信貸控制會對市場構(gòu)成非常明顯的壓力。

　　他認(rèn)為，從中長期經(jīng)濟(jì)周期意義上看，2008年，經(jīng)濟(jì)將面臨從擴(kuò)張期轉(zhuǎn)入繁榮期的轉(zhuǎn)折關(guān)頭，需要用宏觀調(diào)控的政策手段來調(diào)整經(jīng)濟(jì)這架飛機(jī)的飛行姿態(tài)，并降低飛行高度，使飛機(jī)以最省油的狀態(tài)在最適航的高度平穩(wěn)飛行。

　　對于大家關(guān)心的企業(yè)盈利增長問題，高善文認(rèn)為，雖然外部需求的不確定性給中國經(jīng)濟(jì)帶來了一定的風(fēng)險(xiǎn)，但從歷史上來看，這樣的風(fēng)險(xiǎn)是可以控制的，2008年企業(yè)盈利將繼續(xù)高速增長。

　　2008年，經(jīng)濟(jì)面臨的大風(fēng)險(xiǎn)在于嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控和外部經(jīng)濟(jì)的急速衰退，同時(shí)或者在相距前后不遠(yuǎn)的時(shí)間發(fā)生，這樣會使市場短期內(nèi)有非常大的壓力，2008年4月份將是政策和數(shù)據(jù)非常密集、敏感的時(shí)期。

　　高善文表示，從基本面因素來看，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入平穩(wěn)的可能性和概率都比較大。而在流動性層面上，牛市應(yīng)該比較確定地轉(zhuǎn)入了“下半場”，現(xiàn)在只是站在“下半場”比較早的時(shí)段。

　　高善文預(yù)計(jì)，2008年市場在強(qiáng)勁的盈利增長和流動性的推動下，仍會有合理的上漲，但是信貸控制的壓力，包括在宏觀調(diào)控方面所帶來的短期波動需要引起足夠重視。同時(shí)，非常確定的是，市場不可能重復(fù)2006、2007年那么大的漲幅，漲到10000點(diǎn)的可能性在2008年應(yīng)該也不存在。實(shí)習(xí)記者趙蜀雅整理

　　王亞偉：明年選股核心就是高成長

　　2007年， 華夏大盤精選基金以超過200%的收益，穩(wěn)穩(wěn)坐上了今年基金的頭把交椅，而超過7元的單位凈值，也成為目前最高價(jià)的基金。這都離不開掌舵人華夏基金投資總監(jiān)王亞偉的功勞。作為今年最牛的基金經(jīng)理之一，他眼中的2008股市有著怎樣的前景呢？

　　明年投資難度將加大

　　記者：今年能夠取得如此之好的收益，你操作的秘訣是什么？

　　王亞偉：我管理基金比較特別的是我把同行業(yè)里最重倉的股票列入了限制或禁止買入的名單。在基金行業(yè)里有太多聰明的人，集體智慧肯定是對的，既然大家最重倉招行和萬科，說明這些股票最有希望超越指數(shù)，對我來說，目標(biāo)就是選出比招行和萬科更好的股票，這樣超越指數(shù)就更有把握，也能戰(zhàn)勝同業(yè)了。

　　記者：你對2008年的市場如何看？

　　王亞偉：我的初步判斷是需要消化估值壓力，這也決定大盤漲跌相對有限。在2007年實(shí)現(xiàn)絕對收益不是一個(gè)問題，2008年可能就是一個(gè)不小的問題。 2008年將是充滿挑戰(zhàn)的一年，如果把握不好，基金可能就會賠錢。而且，明年面臨的可能是通脹環(huán)境，在通脹環(huán)境下，股市會受到影響，投資難度加大。而存款利率會提高，要戰(zhàn)勝存款收益，難度會大大增加。

　　明年獲利源于局部投資機(jī)會

　　記者：2008年機(jī)會在哪里？

　　王亞偉：全局型的投資機(jī)會在2008年比較難出現(xiàn)，但局部投資機(jī)會仍然很多，這可能是明年獲利的重要的來源。

　　記者：如何把握局部性的機(jī)會呢？

　　王亞偉：從局部投資機(jī)會來看，由于要素價(jià)格調(diào)整，導(dǎo)致了利潤再分配，比如說成品油和水價(jià)、行業(yè)的購并整合、上市公司的產(chǎn)能、環(huán)保以及區(qū)域經(jīng)濟(jì)等局部性的投資機(jī)會，在2008還是很多的，應(yīng)該重點(diǎn)從這個(gè)角度尋找投資機(jī)會。

　　記者：2008年投資者應(yīng)該如何操作呢？

　　王亞偉：首先，通過把握階段性的投資機(jī)會，積少成多，可以獲得一定的投資收益。其次，就是要強(qiáng)調(diào)選股的重要性。

　　我認(rèn)為，2008年采取自上而下的宏觀分析來推導(dǎo)出投資機(jī)會，難度非常大，有效性會大大降低。因?yàn)槊绹��?jīng)濟(jì)明年是否會衰退，衰退程度有多大？宏觀調(diào)控力度如何？會不會加強(qiáng)……這些問題存在太多不確定性，這就決定選股一定要慎重，仔細(xì)推敲。

　　成長性：選股的核心思想

　　記者：你選股有很多與眾不同的地方，能講講你選股的思路嗎？

　　王亞偉：第一點(diǎn)是發(fā)覺新的投資機(jī)會。大家都在找明年的牛股，但現(xiàn)在沒有一個(gè)明確結(jié)論，惟一可以肯定的是，它們不會在各大研究機(jī)構(gòu)熱推的明年10大金股名單中。

　　其次，選股不應(yīng)過多地考慮流動性；

　　第三，要從高增長行業(yè)和資產(chǎn)重組方面尋找牛股，因?yàn)橐幌蚨际侨绱耍?/p>

　　第四，要尋找隱蔽資產(chǎn)的公司。我們處在一個(gè)資產(chǎn)升值的大背景下，隱蔽資產(chǎn)的公司可以提供一個(gè)很好的向?qū)А?008年相對于前兩年來說，這方面機(jī)會少了很多，因?yàn)橐呀?jīng)挖掘得比較充分了。綜合來看，土地價(jià)值仍然是線索，企業(yè)擁有用戶的價(jià)值、商標(biāo)價(jià)值、股權(quán)價(jià)值等，從這些角度尋找，是不是還有一些公司的資產(chǎn)沒有被充分挖掘。

　　最后，成長是永遠(yuǎn)的主題，明年的選股仍然要強(qiáng)調(diào)高成長性。高成長仍是牛股共同特征。在2008年由于估值面臨向下回歸的壓力，成長性尤其重要。如果一個(gè)公司的成長性未實(shí)現(xiàn)預(yù)期，那么估值也會大幅下降。所以，在2008年選股的核心思想，就是要堅(jiān)定高成長。