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　　2008年股市今天開鑼，綜合國內(nèi)外20多家券商機(jī)構(gòu)公布的2008年投資策略報告，我們發(fā)現(xiàn)券商普遍認(rèn)為今年A股股指將在4500～6500點之間，其中只有5家機(jī)構(gòu)認(rèn)為明年股指有可能突破7000點；另外國泰君安、東北證券兩家機(jī)構(gòu)認(rèn)為明年股指可能突破8000點，僅招商證券認(rèn)為明年股指可能上摸萬點大關(guān)。在券商們的心目中，除了牛市還將持續(xù)這個基本論調(diào)達(dá)成高度一致外，對奧運會舉辦、通貨膨脹、大非減持、創(chuàng)業(yè)板推出、股指期貨出籠、紅籌股回歸、港股直通車等7大熱點話題的討論顯得格外熱烈。本文略作梳理，以饗讀者。

　　熱點一：奧運概念

　　進(jìn)入2008年，奧運概念最受廣大投資者關(guān)注。東吳證券認(rèn)為，奧運舉行將使今年行情得到市場強(qiáng)有力支撐，奧運前的瘋狂炒作可能使行情大幅上升，股價脫離企業(yè)的真實盈利水平，管理層也將重新出臺新的調(diào)控措施，最終也必將導(dǎo)致市場波動性的加劇。其中滬深300指數(shù)年內(nèi)高點很可能在奧運會前的5月份見到6666點。隨后在奧運效應(yīng)退潮以及公司盈利放緩雙重打擊下，市場有望進(jìn)入本輪牛市以來最大的中期調(diào)整之中，至第三季度市場估值可能回落到市盈率27倍、4186點左右的最低點。

　　國泰證券則認(rèn)為，今年奧運會的影響僅限于北京地區(qū)，對中國整體影響不大，奧運贊助商、旅游酒店類公司、北京的相關(guān)上市公司將從中受益。另外該券商還認(rèn)為奧運會不會成為今年股市行情的轉(zhuǎn)折點。

　　熱點二：CPI高漲

　　盡管去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“防止結(jié)構(gòu)性通脹轉(zhuǎn)變?yōu)槿�面通脹”，但券商報告對目前國�?nèi)通脹程度的認(rèn)識產(chǎn)生了一定程度的分歧，并在預(yù)測今年的CPI漲幅時產(chǎn)生了比較明顯的差異�？傮w來說，大部分券商認(rèn)為今年上半年的CPI仍將高企，但下半年將明顯回落，全年CPI漲幅將在4.5%左右。

　　但萬聯(lián)證券報告顯得比較悲觀，該券商認(rèn)為如果將房價上漲因素考慮在內(nèi)，目前國內(nèi)已經(jīng)處在全面通脹階段，而由于造成CPI上漲的主要漲價因素得不到有效解決，今年的CPI將持續(xù)上漲，并高于去年的4.6%。他們認(rèn)為，今年食品價格將上漲16.41%，娛樂文化教育等服務(wù)價格將上漲10%，住房價格將上漲20%，而全面的CPI將高達(dá)9.27%。

　　熱點三：大非減持

　　統(tǒng)計顯示，2007年共有340多家上市公司出現(xiàn)限售股解凍后的套現(xiàn)行為，減持股數(shù)合計約為54億股，占全年解凍股改限售股總數(shù)的9.68%，套現(xiàn)額度為898億元，占全年解凍額度的比例也為9.68%。也就是說，解凍部分的股票有近一成被套現(xiàn)。

　　統(tǒng)計還顯示，2008年涉及股改限售股解凍的上市公司為956家，按最新收盤價計算，合計解凍額度為15819億元，比2007年增加七成。其中，月解凍額度在1000億元以上的月份有5個月，第4季度的解凍額度占到全年的四成，8月份單月解凍額度就占到全年的近三成。

　　針對來勢洶洶的大非減持年，眾多券商給出了各自的觀點：國泰君安認(rèn)為，今年大非減持壓力遠(yuǎn)大于去年，對股市整體存在風(fēng)險，但風(fēng)險系數(shù)適中。

　　國信證券認(rèn)為，由國資委主導(dǎo)的大非減持本身是政府市場化調(diào)控股市的重要手段，今年國有股改限售股將加速減持兌現(xiàn)。東方證券也認(rèn)為，大非減持將在今年加速，這給市場帶來的壓力將超過新股發(fā)行。國海證券則認(rèn)為今年5萬多億的大小非減持將大大增加今年股票市場的供給。

　　熱點四：創(chuàng)業(yè)板推出

　　興業(yè)證券認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板符合國家“優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，多渠道提高直接融資比重”的戰(zhàn)略，將給A股市場帶來結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，其中私募和個人投資者資金將得到極大的分流，創(chuàng)業(yè)板公司的高成長性和高市盈率受到充分認(rèn)可，將提升主板高成長公司估值；另外，中小企業(yè)上市更便捷后，將削弱ST股、績差垃圾股的殼資源價值。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，受創(chuàng)業(yè)板推出影響，今年科技板塊將繼續(xù)成為市場亮點，并可能引領(lǐng)一季度市場行情。國泰證券則認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板推出利好因素適中，并且只對優(yōu)質(zhì)的小盤股有一定利好機(jī)會。

　　熱點五：股指期貨出籠

　　根據(jù)去年監(jiān)管層的種種暗示，股指期貨在今年推出幾成定局。作為今年證券市場發(fā)展的第一大歷史性事件，各家券商在報告中都對股指期貨有所論述。參考國外股市經(jīng)驗，股指期貨推出前3個月，市場走勢大都以上升為主，推出以后的中期內(nèi)，市場均出現(xiàn)了不同程度的下跌，下跌幅度和之前漲幅有關(guān)，也和所處大環(huán)境有關(guān)。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，股指期貨推出前后市場短期波動將明顯加大，現(xiàn)貨市場相當(dāng)一部分投機(jī)性資金會分流，推出后股指和藍(lán)籌股股價將雙雙上漲，但長期來看在引入做空機(jī)制后，套期保值的資金比重將越來越大，有利于平抑波動。中金公司也認(rèn)為，股指期貨將分流目前A股市場的流動性過剩，有利于在資金層面緩解股市泡沫擴(kuò)張帶來的壓力。

　　而國泰君安則認(rèn)為，股指期貨推出總體來說是一個利好消息，特別是前20大權(quán)重股以及券商是最大受益者，另外參股期貨類公司也將受益。具體來說，期貨上市短期內(nèi)對現(xiàn)貨市場的交易量增長率沒有顯著影響，但可能會增加標(biāo)的成份股的交易量，從市場面來講應(yīng)該關(guān)注滬深300權(quán)重股，從業(yè)績來講應(yīng)該關(guān)注券商板塊。

　　熱點六：紅籌股回歸

　　華泰證券認(rèn)為，紅籌股回歸A股需滿足的4大條件：股票已在香港證交所上市交易一年以上；股票市值不低于200億港元；最近3年累計凈利潤不低于20億港元；50%以上的經(jīng)營性資產(chǎn)或利潤來源于境內(nèi)。根據(jù)香港聯(lián)交所統(tǒng)計的數(shù)據(jù)表明，包括中移動、網(wǎng)通、中信泰富、中海油、招商國際等20多家公司符合發(fā)行A股的條件。

　　東方證券認(rèn)為，中國移動等19只符合A股發(fā)行條件的紅籌股至少半數(shù)回歸。由于明年市場成交量可能同比減少30%，預(yù)計IPO融資規(guī)模比07年降低，估計不超過3000億元。

　　國金證券認(rèn)為，回歸概念依然是2008重要的新增供給來源，目前已有1200億規(guī)模準(zhǔn)備在A股發(fā)行，預(yù)計全年總規(guī)模將達(dá)到4000億，與2007年持平。新股流通股上市后將形成6000～8000億流通市值，占流通總市值的7.5%～10%。

　　熱點七：港股直通車

　　中金公司認(rèn)為，今年QDII的繼續(xù)實施以及可能推出的港股直通車都將在資金層面上緩解股市泡沫擴(kuò)張的壓力。

　　東方證券則認(rèn)為，今年港股直通車計劃難以獲得實質(zhì)性進(jìn)展，QDII將成為最主要的陽光投資渠道，同時QDII資金將分散到其他新興市場。

　　華泰證券也認(rèn)為，如果港股直通車推出，A股市場和香港市場的聯(lián)動性將大大增強(qiáng)，而在香港市場估值水平低于A 股市場的情況下，必將有大量資金被分流至港股市場。該券商認(rèn)為，雖然目前管理層一直積極倡導(dǎo)投資海外，已緩解流動性過剩問題，但在資本管制的條件下，QDII仍會是投資海外的主流產(chǎn)品。(記者 李鶴鳴）