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　　持續(xù)的全球性高通脹，讓各國貨幣都在快速“貶值”，絕大多數(shù)人的收入增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于CPI的增幅。在這種情況下，很多人將目光聚焦到“貨幣之王”黃金身上。然而令人失望的是，黃金自今年3月17日創(chuàng)下1032美元/盎司的歷史紀(jì)錄后，從高點(diǎn)已累計(jì)下挫150美元以上，最大跌幅已達(dá)18%。在全球通脹加劇、油價迭創(chuàng)新高之時，越走越低的黃金讓人看不明白了。黃金真的能抵御通貨膨脹嗎？黃金現(xiàn)在到底還能不能投資？記者帶著這些問題采訪了有關(guān)專家。

　　金價已提前反映通脹預(yù)期

　　國內(nèi)通脹壓力形勢依然嚴(yán)峻，部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為后期仍可能再回高位。事實(shí)上，全球正進(jìn)入通脹時代：印尼2008年的通貨膨脹率可能大幅升至11.20%；俄羅斯5月份通貨膨脹率也攀升至10%以上；越南官方公布的5月份通脹率高達(dá)25.2%，為13年來最高；通貨膨脹眼下也成為美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的主要矛盾；歐元區(qū)物價穩(wěn)定的前景也出現(xiàn)惡化，通貨膨脹依然面臨上升風(fēng)險。在通貨膨脹大有愈演愈烈之勢時，金價卻自歷史高點(diǎn)頻頻下挫，市場也爆出打壓金價的呼聲，完全不理會石油價格的高企對全球經(jīng)濟(jì)的危害，對全球通脹威脅也置若罔聞。黃金似乎想撇開它們走出一個獨(dú)立行情，這確實(shí)令人大惑不解。

　　高賽爾金銀有限公司分析師羅玉勇這樣認(rèn)為：分析歷史數(shù)據(jù)可以得出結(jié)論，在通常情況下黃金對通貨膨脹都是提前反應(yīng)。比如1980年至1982年爆發(fā)第三次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前，黃金市場早有提前反應(yīng)，黃金價格從1976年就開始了一輪上漲，1979年開始加速上揚(yáng)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)之時黃金達(dá)到了當(dāng)時的歷史高點(diǎn)850美元。

　　因此，回首本輪黃金市場的行情，國際金價于2007年9月開始了一輪波瀾壯闊的拉升行情，僅僅半年時間就從660美元一舉躍升至1032美元，漲幅近60%。在此期間，美國次貸危機(jī)從星星之火發(fā)展到燎原之勢。進(jìn)入2008年4月以來，世界糧食危機(jī)爆發(fā)，石油價格持續(xù)高漲，世界各國都將焦點(diǎn)從刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)移到如何應(yīng)對高通脹上來。所以，目前的通貨膨脹已通過前期的黃金價格提前進(jìn)行了預(yù)警。

　　黃金價格從去年9月開始的一輪上漲行情給很多投資者帶來了豐厚的利潤。半年時間370美元的漲幅這在歷史上也極其少見，龐大資金的涌入給這個膨脹的市場積累了太多的獲利盤，獲利的投資者遲早會平倉離場。當(dāng)油價在4天時間里從110美元跌至100美元上下時，國際金價也從1032美元跌至910美元以下，投資者信心受到嚴(yán)重打擊，人心開始渙散，市場元?dú)獯髠�。即使后來原油連創(chuàng)新高，最高接近140美元，金價仍不為所動。

　　而恰好從黃金創(chuàng)出歷史新高開始，美元指數(shù)在反復(fù)震蕩中開始了一輪中期反彈，從70.68到74.31，5%的漲幅讓本已受重創(chuàng)的黃金再次承壓。從3月17日開始黃金價格經(jīng)歷了6波“下跌-反彈”，最低曾跌至845美元。美國政府在對待美元的政策上似乎也發(fā)生了轉(zhuǎn)變，因?yàn)橐庾R到現(xiàn)在抑制通脹比刺激經(jīng)濟(jì)顯得更為迫切，而縱容美元貶值的政策正受到越來越多的壓力，美聯(lián)儲已基本結(jié)束降息周期，加息只是變成了一個遲早的問題。

　　“但是不要忘記，次貸危機(jī)并未結(jié)束，美元仍可能會繼續(xù)承壓。而原先被市場熱炒的美聯(lián)儲緊縮貨幣政策立場先是被歐央行即將加息的信息所抵消，后又遭遇糟糕的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)打擊。因此，美元的后期走勢還有待于進(jìn)一步觀察，現(xiàn)在說趨勢反轉(zhuǎn)還言之過早，對于金價的后期走勢仍不能掉以輕心�！� 羅玉勇這樣認(rèn)為。

　　抗通脹作用仍可期待

　　據(jù)世界黃金協(xié)會(WGC)發(fā)布的《黃金需求趨勢》，按美元計(jì)算的黃金需求在2008年第一季度達(dá)到了209億美元，同比上升20%；而按噸計(jì)算的黃金需求為701噸，較去年同期下降16%，創(chuàng)5年來季度新低。黃金的消費(fèi)需求在前期金價高位運(yùn)行時明顯受到了抑制，但在金價經(jīng)過必要的修正后已出現(xiàn)復(fù)蘇勢頭。印度市場現(xiàn)已隱現(xiàn)吸納跡象，亞洲特別是大中華區(qū)市場的需求仍將保持較快增長。在通貨膨脹大背景下，黃金投資需求有所回升，全球最大的黃金ETF—StreetTracks Gold Trust的黃金持有量回升至600噸，盡管仍低于年初的620噸以及頂峰時的663噸，但近一個月的增持至少表明投資者對于通貨膨脹的擔(dān)憂及黃金后市的樂觀。

　　分析師建議，對于普通投資者來說，一些人已從黃金上漲行情中獲得了不錯收益。但沒能趕上上波行情的投資者也不必后悔，現(xiàn)在投資黃金還不算晚。現(xiàn)在買入黃金，只是無法享受金價大幅上漲所帶來的利潤，但在通貨膨脹的情況之下可以讓自己的資產(chǎn)避免大幅貶值的風(fēng)險，投資黃金還是相當(dāng)安全的。“現(xiàn)在的黃金價格較前期更為合理，長期來看也比較樂觀�！�(記者 張牧涵)