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　　上海金交所傳來最新消息，隨著新修訂的《延期交收交易規(guī)則》出臺，黃金T+D有望成為上海金交所向個人開放的首個保證金交易品種。面對這個新的多空雙向投資渠道，記者專訪了上海靈瑞黃金投資公司副總經(jīng)理、高級黃金分析師沈瑜，談?wù)勗谕顿Y前應(yīng)當做好的“功課”。

　　投資聚焦整體看好2009年金市

　　2008年在金融海嘯巨浪席卷全球的情況下，世界各國證券市場股票價格暴跌，經(jīng)濟深度衰退的影響也導致了大宗商品市場各品種期貨價格巨幅下跌。不過經(jīng)過了十個月的調(diào)整，高級黃金分析師沈瑜看好2009年的黃金市場。他表示，特別是在各國央行聯(lián)合降息，大力增加市場流動性的大背景下，2009年很可能出現(xiàn)全球再度由防通縮到防通脹的迅速變化，且此次防通脹的難度將十分之大，所以在這樣的通脹背景下，黃金肯定是最好的抵御通脹的產(chǎn)品。

　　“其實，在歐美的普通家庭，黃金都成為資產(chǎn)配備的一部分，大約占整體的15%左右，但顯然國人還沒有這樣的意識。 ”沈瑜補充，“投資黃金可以是多種多樣的，對專業(yè)的、激進的投資人來說，可以嘗試T+D，但是對普通百姓來說，不妨透過購買實物金、紙黃金、持有黃金相關(guān)的股票、投資以黃金為標的的理財產(chǎn)品來實現(xiàn)。 ”

　　具體到黃金T+D業(yè)務(wù)的操作層面，沈瑜認為投資者需要特別注意的是，參與交易外盤“倫敦金”是不合法的交易行為，不受法律保護。而參與T+D業(yè)務(wù)也要注意交易平臺的正規(guī)性，建議投資者在鑒別時直接登陸金交所官方網(wǎng)站核實其是否為會員單位。

　　黃金T+D與黃金期貨的區(qū)別

　　講到黃金T+D交易，就不免聯(lián)想到黃金期貨。沈瑜指出了其中的不同點：期貨有固定交割日期，黃金T+D沒有固定交割日期，可以一直持倉；黃金T+D有夜場交易，而黃金期貨沒有，但夜場也就是晚上九點到凌晨兩點恰好是國際金價市場的交易時間，才是黃金投資者的關(guān)鍵時間點。這樣綜合比較下來，顯然黃金T+D更有優(yōu)勢。

　　另外，T+D業(yè)務(wù)雖然有放大功能，但仍是現(xiàn)貨黃金投資的一個種類，其價格變動與當日的黃金現(xiàn)貨價格相差無幾。而由于國內(nèi)的黃金現(xiàn)貨價均跟隨國際黃金價格波動，而國際黃金價格單日波動3%已經(jīng)是很大幅度了，所以，黃金T+D的價格也不可能如商品期貨那樣大幅度波動，投資者有比較充分的時間“見好就收”或“望風而逃”。

　　黃金T+D風險不容小覷

　　目前，很多投資者都認為投資黃金可以規(guī)避通貨膨脹，保值穩(wěn)定增長。殊不知這種放大倍數(shù)的交易方式背后隱藏著巨大的風險。黃金T+D實行保證金制度，以10%的保證金計算，相當于放大了10倍杠桿，盈虧也放大了10倍。假如價格波動5%時，投資者反向操作，且沒有及時平倉，損失高達50%。所以杠桿是一把雙刃劍，放大贏利同時放大風險。個人投資者需要輕倉操作，切忌滿倉操作可能引起穿倉，損失慘重。

　　自次貸危機爆發(fā)以來，國際黃金價格呈現(xiàn)前所未有的劇烈波動，日間波動幅度加大。以2008年9月17日為例，金價出現(xiàn)單日11.21%的漲幅，上漲了87.23美元，但10月10日金價單日跌幅又達7.15%，下跌了65.23美元。在這種極端行情出現(xiàn)時,一旦投資者反向操作，將面臨巨大損失。

　　此外，根據(jù)交易規(guī)則，若前一個交易日出現(xiàn)漲跌停板，上金所會提高保證金水平，這種情況對方向做反的投資者十分致命，既要承受損失，又使占用保證金的資金增加，追加資金問題更加突出。所以投資者需要注意控制倉位風險，避免因保證金水平不足而被強行平倉的風險。

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　　投資黃金T+D獲利實例

　　靈瑞黃金分析師陳賢向記者提供了該公司一機構(gòu)客戶的交易實例來說明黃金T+D業(yè)務(wù)的收費如何——2008年7月24日，機構(gòu)投資者以205.45元/克的價格做空5手AuT+D，其賬戶里有30萬元的資金。到了8月12日，該投資者以188.70元/克的價格全部平倉。那么這個投資者的平倉盈利為 (205.45-188.70)×5×1000=83750元；開倉手續(xù)費為205.45×5×1000×1.5‰=1540.88元；平倉手續(xù)費為188.70×5×1000×1.5‰=1415.25元；持倉成本如以每天成交總額的0.2‰計算，大約為40元/天，那么這個投資者持倉18天的費用為720元；開倉保證金為205.45×5×1000×10%=102725元；開倉占用資金比例為102725÷300000=34.25%；凈平倉盈利為83750 -1540.88 -1415.25 -720 =80073.87元。(記者 崔燁)