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　　【行情回顧】

　　價量共減行情低迷

　　廣州證券袁季:上周A股市場區(qū)間振蕩整理。上證指數(shù)收于2778.37點,下跌2.74%。兩市一周成交量小幅回落,總成交額4776億元,比前周減少9.48%。深證100、深證成指、深證綜指跌幅為大,而上證綜指表現(xiàn)相對略強。值得注意的是,巨潮小盤、中小板指數(shù)表現(xiàn)抗跌,結合前期市場表現(xiàn)可以看出,場內資金仍偏好于小市值品種,這也是弱市行情的特征之一。若要扭轉頹勢,顯然只有權重股才能擔綱重任,周五的盤中反轉走勢也驗證了這一點,但在場外資金觀望不前、場內資金信心不足的情況下,權重股行情的可持續(xù)性勢必經(jīng)受更多考驗。

　　【背景分析】

　　通脹威脅并未解除

　　東莞證券李大霄:剛剛出臺的數(shù)據(jù)表明在眾多因素的共同作用下,經(jīng)濟增速有放緩的跡象,宏觀調控的部分效果正在慢慢顯現(xiàn)。CPI出現(xiàn)了一定的回落,但PPI的繼續(xù)上揚而且創(chuàng)出新高,卻表明調控的任務仍然艱巨,從緊的政策松動的可能并不放在首位。而且,重要的是,PPI的傳導作用隨著時間的推移會慢慢顯現(xiàn),通貨膨脹的威脅并未完全解除,而對付通脹所采取的對策對市場的影響也許各方并沒有充分地重視。而從上半年CPI7.9%的數(shù)據(jù)來看,離全年4.8%的任務仍然有很大的距離,調控的任務仍然艱巨。

　　近期的國際市場仍然不穩(wěn)定,主要經(jīng)濟指標顯示世界經(jīng)濟將會有較大的回落。通貨膨脹也呈現(xiàn)加劇態(tài)勢,六月份歐元區(qū)的CPI上漲4%,美國公布的六月份的CPI上漲4.3%。主要地區(qū)的通貨膨脹的數(shù)據(jù)并不樂觀,而對付通脹的努力也必然對主要國家的市場產生影響,而這種影響,已經(jīng)在這個階段中明顯地表現(xiàn)。

　　萬聯(lián)證券尤曉光:而隨著美國次貸危機不斷演化,美元走強的預期再度降低,進而賦予大宗商品價格居高不下的支撐動力。未來整體經(jīng)濟將在相當長的一段時期內在“防通脹”和“防下滑”之間搖擺,而這對相關行業(yè)和上市公司也將產生重大影響,A股市場恐難擺脫“夾縫中求生存”的格局。從管理層此前的種種舉動,諸如不斷地放出加息之風、國務院領導分赴沿海地區(qū)進行調研以及紡織領域出口退稅政策的調整等,可以看出,管理層在下半年宏觀調控主基調是否要有所變化這一問題上,是非常慎重的。

　　【操作建議】

　　提防奧運板塊題材

　　兌現(xiàn)風險

　　尤曉光:就大盤走勢而言,我們相信按中長期視角看,當前市場已處合理估值區(qū)間,但由于短期市場面臨較大的不確定性,大盤繼續(xù)振蕩走低的可能性仍然較大。即便政策面出臺利好,也很難改變市場內在的趨勢。在具體的投資策略上,我們建議采取波段操作的靈活策略,逐步關注石油化工、電力價值重估形成的中線機會,生物制藥、農林牧漁、采掘等抗周期行業(yè)依然是核心配置的選擇,而宜謹慎對待房地產、汽車以及交通運輸?shù)刃袠I(yè)。此外,奧運板塊中線估值風險在題材兌現(xiàn)的過程中正在凸現(xiàn),投資者應注意規(guī)避其中的風險。

　　李大霄:宏觀面的情況對市場仍然存在壓力,但現(xiàn)在是重要的時間段,我們應該正視壓力并加以重視,但過于悲觀和恐慌并不足取,維穩(wěn)的需求也是一個要考慮的因素,而周五的反彈也反映了這種期待。

　　袁季:市場近期沒有出現(xiàn)太大變化,沿用前期的簡單分析:“上證指數(shù)若受制于3000點以下,期間出現(xiàn)的反彈行情大致可界定為中小級別,行情特征為超跌反彈。”在有效突破上檔頸線之前,將出現(xiàn)的上漲視為超跌反彈,而如果下檔支撐線被空方擊穿,則意味著新的調整又將來臨,至于頸線與支撐線之間的盤整,應該只是個過渡階段,投資者應高度重視近期市場走向,這是較為重要的關口。策略上可側重于風格投資,預計中小市值的品種有反復活躍的可能,同時可適當兼顧大市值品種的超跌反彈機會。(記者 賈肖明)