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　　日前，繼“大小非”二次發(fā)售機(jī)制或?qū)⒊雠_(tái)的消息公布后，證監(jiān)會(huì)又在上周五發(fā)布擬推行可交換公司債券的消息，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此項(xiàng)措施的出臺(tái)，除了可以緩解“大小非”的拋售壓力外，對(duì)券商行業(yè)也將帶來實(shí)質(zhì)性的利好。

　　昨日盤面上，券商板塊也以過半數(shù)個(gè)股翻紅的走勢(shì)來與之呼應(yīng)。太平洋證券自8月19日股價(jià)以11.14元見底后，最近14個(gè)交易日股指上揚(yáng)的勢(shì)頭相當(dāng)明顯，截止昨日收盤，漲幅已逾32%，國(guó)元證券、東北證券以及中信證券等個(gè)股也緊隨其后。有數(shù)據(jù)顯示，近一段時(shí)間以來，機(jī)構(gòu)持續(xù)增倉(cāng)券商股，中信證券上周連續(xù)5天增倉(cāng)，一周內(nèi)機(jī)構(gòu)持倉(cāng)從19.83%上升到20.44%，再創(chuàng)近期新高。

　　承銷業(yè)務(wù)助長(zhǎng)業(yè)績(jī)

　　今年上半年，隨著銀行信貸收緊、民間貸款利率高企、股市低迷再融資難行的背景下，股權(quán)質(zhì)押和發(fā)行公司債券成為上市公司融資主要途徑。而在這其中，又以房地產(chǎn)企業(yè)居多，比如前段時(shí)間萬科公司債券的發(fā)行規(guī)模達(dá)到了59億元。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，兩市共產(chǎn)生364宗上市公司股權(quán)質(zhì)押，比去年同期增加20%，而房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)行額度合計(jì)為241億元，為債券二級(jí)市場(chǎng)上第一大權(quán)重行業(yè)。

　　光大證券債券分析師李懷定認(rèn)為，可轉(zhuǎn)換債的推出，給上市公司，特別是房地產(chǎn)行業(yè)提供了更廣泛的融資方式選擇。而且由于可交換債的利率低于貸款和公司債，也可以減輕其債務(wù)負(fù)擔(dān)。而對(duì)于券商行業(yè)來說，發(fā)行債券需要券商的支持，因此可轉(zhuǎn)換債的推行也將進(jìn)一步延伸其產(chǎn)業(yè)鏈，對(duì)其盈利能力帶來推動(dòng)作用。

　　西南證券券商行業(yè)分析師王大力表示，估計(jì)此項(xiàng)措施年末推出的可能性較大，將對(duì)券商股明年的業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。但值得注意的是，承銷業(yè)務(wù)所占券商的收入比重并不大，因此對(duì)其業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)也不會(huì)太高。

　　關(guān)注龍頭個(gè)股

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年共有27家券商參與了A股承銷業(yè)務(wù)。其中，中信證券、中金公司、銀河證券、安信證券、廣發(fā)證券位列承銷費(fèi)收入前五名。排名前十位的券商承銷費(fèi)收入共計(jì)19.35億元，占全部承銷費(fèi)77.25%。但通過觀察可以發(fā)現(xiàn)，在A股上市的券商中，擁有承銷業(yè)務(wù)的僅有5家，分別是中信證券、國(guó)元證券、長(zhǎng)江證券、太平洋證券和海通證券。其中，中信證券以8.8億元的承銷收入排行第一，而海通證券以1.3億元的承銷收入列第二位，而承銷收入較去年同期增長(zhǎng)幅度最大的，當(dāng)屬昨日在券商板塊中領(lǐng)漲的太平洋證券，其在該項(xiàng)業(yè)務(wù)上的增長(zhǎng)幅度高達(dá)到2053%。

　　由此，王大力分析認(rèn)為，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注中信證券、海通證券這兩只券商板塊的龍頭企業(yè)。其中，中信證券估值相對(duì)較低，10倍至15倍PE的綜合價(jià)值區(qū)間為16.67元至21.17元，對(duì)于中長(zhǎng)期投資者而言，其投資價(jià)值已開始顯現(xiàn)，而截止昨日收盤，其12倍的動(dòng)態(tài)PE也低于大盤估值。同時(shí)，有望在年內(nèi)上市發(fā)行的光大證券、招商證券，也應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。(李果)