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　　08年以來(lái)，資本市場(chǎng)的持續(xù)低迷讓銀行理財(cái)市場(chǎng)迎來(lái)了巨大的發(fā)展機(jī)遇。盡管各種理財(cái)產(chǎn)品的收益表現(xiàn)不同，但發(fā)行規(guī)模卻呈節(jié)節(jié)攀高的態(tài)勢(shì)。根據(jù)西南財(cái)大信托與理財(cái)研究所的統(tǒng)計(jì)，今年8月份，35家商業(yè)銀行共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品576款，數(shù)量較7月份再升8.7%，而與1月份的343款相比，增幅更是高達(dá)70%。

　　投資者在高風(fēng)險(xiǎn)的股票、商品市場(chǎng)被壓抑的投資需求，轉(zhuǎn)而進(jìn)入穩(wěn)健的銀行理財(cái)市場(chǎng)尋求釋放。然而，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家提醒到，盡管穩(wěn)健風(fēng)格已成當(dāng)前理財(cái)市場(chǎng)主旋律，但一些看似風(fēng)險(xiǎn)較低的產(chǎn)品仍然暗流涌動(dòng)，投資者應(yīng)認(rèn)真加以甄別，保證資金安全。

　　所謂穩(wěn)健，是指產(chǎn)品資金投向以信貸與票據(jù)資產(chǎn)以及債券(資訊,行情)與貨幣市場(chǎng)為主，盡管收益率不高，但目前這類(lèi)產(chǎn)品已占到市場(chǎng)總量的92.7%。特別值得一提的是，外資銀行也首次與國(guó)內(nèi)信托公司合作推出信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，打破了中資銀行獨(dú)霸該類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)的格局。相比之下，QDII和結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品一直處于弱勢(shì)，發(fā)行數(shù)量持續(xù)下降，8月份僅分別發(fā)行了12款和49款，均比上月有所減少。事實(shí)上，產(chǎn)品收益一路下滑是導(dǎo)致這兩類(lèi)產(chǎn)品不景氣的主要原因。根據(jù)普益財(cái)富對(duì)正在運(yùn)行的231款銀行系QDII理財(cái)產(chǎn)品的跟蹤研究，截至8月29日，僅8款QDII理財(cái)產(chǎn)品是正收益，九成多產(chǎn)品虧損，這樣的“回報(bào)”自然難以獲得投資者的認(rèn)同。此外，由于近期股票、基金等金融市場(chǎng)以及原油、黃金(資訊,行情)等商品市場(chǎng)價(jià)格相繼大幅跳水，未來(lái)經(jīng)濟(jì)的不確定性加大，短期理財(cái)產(chǎn)品更受市場(chǎng)青睞。8月份，6個(gè)月期以下的短期產(chǎn)品發(fā)行了413款，市場(chǎng)占比激增至71.7%。投資者在弱勢(shì)格局中降低收益預(yù)期、見(jiàn)好就收的心態(tài)可見(jiàn)一斑。

　　至于信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品近幾個(gè)月來(lái)一直在理財(cái)市場(chǎng)唱主角，除了銀行、企業(yè)對(duì)此種規(guī)避政策限制曲線(xiàn)融資的方式樂(lè)此不疲等原因外，投資者也對(duì)信貸產(chǎn)品較低的風(fēng)險(xiǎn)和相對(duì)可觀(guān)的收益表現(xiàn)出強(qiáng)烈的興趣。事實(shí)上，目前信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益率節(jié)節(jié)攀高。根據(jù)普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)，8月份最后一周33款6個(gè)月期以下產(chǎn)品的平均收益率達(dá)到5.17%，14款6個(gè)月至1年期限產(chǎn)品的平均收益率接近6%，而某銀行發(fā)行的1款1年半期產(chǎn)品的預(yù)期收益率更是達(dá)到8%。不過(guò)，有專(zhuān)家表示，由于政策面發(fā)生變化，目前市場(chǎng)上推出的此類(lèi)產(chǎn)品與之前相比已有所不同，主要體現(xiàn)在由擔(dān)保方式帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)兩極分化上。而這一看似微小的變化需要引起投資者的注意。

　　來(lái)自西南財(cái)大信托與理財(cái)研究所的專(zhuān)家分析說(shuō)，8月份信貸資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品主要擔(dān)保方式是由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行提供擔(dān)保。不過(guò)，獲得擔(dān)保產(chǎn)品的借款人信用等級(jí)都相當(dāng)高，均為國(guó)有大型企業(yè)，甚至是一些地方政府，資金用途也往往是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。由于這類(lèi)產(chǎn)品原本信用風(fēng)險(xiǎn)就比較小，再加上獲得國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的擔(dān)保，信用風(fēng)險(xiǎn)自然非常小。當(dāng)然，與低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)的是，此類(lèi)產(chǎn)品的收益率也相對(duì)較低。

　　但是對(duì)于那些既無(wú)銀行擔(dān)保又不承諾保本的信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，該專(zhuān)家認(rèn)為投資者需要謹(jǐn)慎對(duì)待。據(jù)了解，今年以來(lái)信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)過(guò)千，但是承諾保證本金的只有119款，且全部是在銀監(jiān)會(huì)叫停擔(dān)保的窗口指導(dǎo)事件之前發(fā)行。這意味著，投資者購(gòu)買(mǎi)此類(lèi)產(chǎn)品后，有可能由于信用主體未能及時(shí)償還貸款或無(wú)法完全償還貸款本息而造成損失。從以往投資領(lǐng)域來(lái)看，許多信托項(xiàng)目投向了銀行信貸資金不允許涉足的高收益同時(shí)也是高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，這也是促使銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)信托類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管的緣由。而商業(yè)銀行不再對(duì)信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品擔(dān)保和承諾本金保證，等于把存在于該類(lèi)產(chǎn)品信用主體上的信用風(fēng)險(xiǎn)完全轉(zhuǎn)移給了投資者。一旦借款人無(wú)法按時(shí)還款或無(wú)法完全償還本息的情況發(fā)生，投資者可能面臨低收益甚至虧損。雖然銀行一般不會(huì)選擇信用等級(jí)差的信用主體作為理財(cái)產(chǎn)品的借款人，但在信貸規(guī)模緊縮、企業(yè)資金不足，同時(shí)銀行需要通過(guò)提高收益率以增強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品吸引力的情況下，也不排除借款人及發(fā)行方存在道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，如果購(gòu)買(mǎi)此類(lèi)產(chǎn)品，降低風(fēng)險(xiǎn)的最好辦法是選擇那些優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)或引入其他擔(dān)保方式的產(chǎn)品。

　　對(duì)于另外一種穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品——票據(jù)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，同樣也存在著由于票據(jù)無(wú)法承兌而給投資者造成損失的情況。不過(guò)，該類(lèi)產(chǎn)品之中保證本金的稍多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年發(fā)行的大約300款產(chǎn)品中有63款保證本金，其中有11款還保證收益。盡管如此，專(zhuān)家依然提醒投資者，即使信貸資產(chǎn)類(lèi)和票據(jù)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品是穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)依然存在。因此，投資者在選擇穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，不應(yīng)盲目跟風(fēng)或被較高的收益率所迷惑，應(yīng)該更加注重保證本金甚至保證收益，以降低風(fēng)險(xiǎn)，保證資金安全。(謝利）